大行评级｜交银国际：上调腾讯目标价至457港元 维持“买入”评级

格隆汇5月16日｜交银国际发表报告，将腾讯的目标价由395港元上调至457港元，投资评级维持“买入”。该行指，腾讯首财季营收1595亿元，同比及环比分别增6%及3%，符合该行及市场预期。毛利率/调整后营运利润率为53%/37%，较去年同期优化，调整后净利同比增54%，得益于高毛利业务如微信搜寻广告、小游戏等营收占比上升，以及长影片和云端业务成本优化。

展望2024年第二季，交银国际称，考虑本土新游上线，如《地下城与勇士》(5月21日)，《王者荣耀》等多款老游戏恢复成长，同时参考第一季递延收入环比增23%，预计游戏收入成长加速。该行预期，第二季度毛利将增加17%，持续受高利润率业务收入占比提升拉动，管理层指引全年推广费用增长10%以上，全年利润增长快于收入预期趋势不变。交银国际预计，腾讯2024/25年营收增长8.2%/7.8%，上调毛利预期7%/6%，上调调整后净利预期6%/7%。