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跟蹤行業:可選消費品行業 跟蹤個股:中國中免 錦江酒店 周大福 海底撈 李寧 安踏 上海家化 海倫司 申洲國際 中順潔柔

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昨天 13:33 · 可选消费研究

猪肉板块逆势上涨,把握年末猪周期

年末猪肉板块投资机会明显,核心观点在于,猪周期探底阶段,深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机。从预期角度来说,不会再有更差的预期了,养殖个股风险被大量释放,安全边际很高。随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行,产能持续出清利好行业迎接曙光到来。周期行业股价先行,基于对2022年二季度-三季度二次探底的判断,预期2022年一季度是布局养殖个股的次优时点。1月21日,全国22省市生猪均价24.36元/kg,环比上周-0.83%。从供给端来看产能持续出清,2021年12月底能繁母猪存栏为4329万头,环比增长0.77%,同比增长4.4%。从需求端来看,消费将逐步进入淡季。从饲料侧面角度来看,11月全国猪料产量1141万吨,环比增长4.6%,略有反弹说明短期供给端增加。近期部分地区疫情发生增加,出栏生猪中90kg以下占比有显著提升。综合来看,2月猪价持续下行,建议持续跟踪需求端变化以及疫情发生情况,逢低布局猪肉板块。 $牧原股份(SZ002714)$ $唐人神(SZ002567)$ $温氏股份(SZ300498)$ $金新农(SZ002548)$ $鹏都农牧(SZ002505)$

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前天 21:54 · 可选消费研究

华利集团发布业绩预告,预计2021年归属于上市公司股东的净利润约26.3亿元~29.12亿元,同比增长40%~55%;业绩变动主要原因是各国各地区对新冠肺炎疫情的管控已有一定的经验,疫苗接种加快,全球经济呈现复苏分化的鲜明场景,疫后运动需求和运动鞋消费持续恢复。由于公司具备较强的新产品开发能力,能够快速响应客户需求变化,通过新建工厂、扩建工厂以及推行精益生产等多种措施扩张产能,提高各工厂营运效率,吸引各运动品牌增加对公司订单。本报告期,实现营业收入较快增长,毛利率较去年有所提升,归属于上市公司股东的净利润实现大幅增长。
1.华利集团近30日内北向资金持股量增加61.46万股,占流通股比例增加0.74%;
2.根据各大券商对华利集团净利润的预测,华利集团2021年年度预测净利润平均值为27.24亿元。华利集团去年同期净利润为18.79亿元。 $华利集团(SZ300979)$​ 

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前天 21:53 · 可选消费研究

截至2021年9月24日,海伦司酒馆总数达584家。夜间经济快速发展,线下社交需求旺盛,18-24岁的青年成为关注酒吧最多的群体。据Frost&Sullivan,2019年我国酒馆行业市场规模达1179亿元,预计2020-2025年CAGR将达18.8%。2015-2019年三线及以下城市行业营收增速为13.8%,酒馆数量增速为8.1%,均快于其他城市,下沉市场展现较大潜力。按收入计算,2020年我国酒馆行业CR5仅2.2%,高度分散格局下,海伦司以1.1%的市占率位列第一。
点评:海伦司提供自有+第三方产品,所有瓶装啤酒售价均在10元/瓶以内,在同类酒馆中价格优势明显,打造极致性价比。2021H1公司毛利率为68.7%,OEM下自有酒饮毛利率达81.8%,规模效应下第三方产品毛利率为53.8%,有效承载年轻人的社交需求,增强老客复购和老带新引流。
海伦司自2018年起确立直营模式,2019/2020/2021H1分别净增门店90/99/199家,门店加速扩张。截至2021H1,一线/二线/三线及以下的门店占比分别为13.6%/56.3%/29.9%,重点布局下沉市场。2019-2021H1,同店日均销售额分别增长72.3%/16.5%/40.2%,截至2021H1达1.34万元。海伦司采取高校、商圈的门店布局,覆盖主要消费人群;核心地段+非核心位置的选址策略,实现低成本运营。
2020年新店盈亏平衡期已降至3个月,单店年收入415万元,毛利率约70%,成熟门店OPM为31.5%,明显优于奈雪的茶和太二酸菜鱼。公司预计2021-2023年将新开400/630/900家酒馆,2023年底前将酒馆数增至近2200家。
$海伦司(HK09869)$​ 

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前天 15:25 · 可选消费研究

日前,国务院印发《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》,对贵州发展具有划时代的里程碑意义,标志着贵州站在一个新的历史起点上,迎来高质量发展新的重大历史机遇。
2020年贵州地区生产总值达到1.78万亿元,经济增速连续十年居全国前3位、连续三年居第1位,经济总量在全国位次比2010年上升6位,位居全国第20位,人均地区生产总值达到4.6万元,比2010年增长2.6倍。2021年,全省地区生产总值完成1.96万亿元、增长8.1%,两年平均增长6.3%。
这次意见的发布,有利于贵州交通基础跨越式发展、打通了对内对外的一条条经济大动脉、为互联互通打下坚实基础,基础设施实现突破,特色优势产业壮大,新型城镇化加快推进,有助于改革开放创新,民生社会事业进步。 $贵州茅台(SH600519)$

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前天 10:29 · 可选消费研究

北京疫情严峻,国内旅游总数恢复至2019年五成左右

旅游板块最近两天下跌的主要原因是北京疫情严峻,累计报告本土新冠肺炎病毒感染者67例,有高风险地区1个、中风险地区6个。且本轮疫情涉及了奥密克戎变异株与德尔塔变异株两条传播链,疫情防控压力增大。
此外,文化和旅游部发布2021年度国内旅游数据情况,2021年,国内旅游总人次32.46亿,比上年同期增加3.67亿,增长12.8%,恢复到2019年的54.0%。其中,城镇居民23.42亿人次,增长13.4%;农村居民9.04亿人次,增长11.1%。2021年,国内旅游收入(旅游总消费)2.92万亿元,比上年同期增加0.69万亿元,增长31.0%,恢复到2019年的51.0%。虽然,国内旅游人数同比上升,但是总体上看只恢复到2019年一半水平,整体数据乏力,整个板块下跌压力较为明显。 $曲江文旅(SH600706)$ $华住集团-S(HK01179)$ $首旅酒店(SH600258)$ $中青旅(SH600138)$ $云南旅游(SZ002059)$ $长白山(SH603099)$

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01-26 21:19 · 可选消费研究

华利集团发布业绩预告,预计2021年归属于上市公司股东的净利润约26.3亿元~29.12亿元,同比增长40%~55%;业绩变动主要原因是各国各地区对新冠肺炎疫情的管控已有一定的经验,疫苗接种加快,全球经济呈现复苏分化的鲜明场景,疫后运动需求和运动鞋消费持续恢复。由于公司具备较强的新产品开发能力,能够快速响应客户需求变化,通过新建工厂、扩建工厂以及推行精益生产等多种措施扩张产能,提高各工厂营运效率,吸引各运动品牌增加对公司订单。本报告期,实现营业收入较快增长,毛利率较去年有所提升,归属于上市公司股东的净利润实现大幅增长。
1.华利集团近30日内北向资金持股量增加61.46万股,占流通股比例增加0.74%;
2.根据各大券商对华利集团净利润的预测,华利集团2021年年度预测净利润平均值为27.24亿元。华利集团去年同期净利润为18.79亿元。
$华利集团(SZ300979)$​ 

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01-26 21:19 · 可选消费研究

酒店板块:普跌,中国中免(A股)0.35%,首旅酒店(A股)-1.81%,锦江酒店(A股)-1.32%,华住集团-S 3.34%。旅游板块近期有所反弹,春节将至,各旅企纷纷推出各种过节产品,其中,亲子游是部分旅行社“就地过年”产品的首选,消费需求增加,以致旅游板块大幅上涨。中国中免,全年业绩总体来说不符合预期,但是也算利空出尽,相信明年免税大厦、机场相继建成,疫情控制得当,或许是个业绩爆发期。首旅、锦江上涨是因为就地过年人数增加,酒店需求从而上升,直接反映在股价上,今天下跌回调。
餐饮板块:普跌,呷哺呷哺-3.17%,海伦司0.20%,九毛九-5.18%,海底捞 -2.87%。餐饮整个板块都在下降通道,短中期来看餐饮板块投资价值极小。餐饮板块的拐点在于疫情特效药的出现,只要疫情没得到完全控制,餐饮板块下跌概率将会持续高企。餐饮板块在上个星期高光时刻后又被打回原形。投资者需要慎重布局餐饮,因为还没到拐点。
服装板块:普跌,安踏体育0.08%,华利集团0.53%,申洲国际-7.36%,李宁-3.77%,滔搏-2.20%。总体来说,服装板块年末销售会有所增加,业绩体现在明年第一季度上,冬奥或许对服饰板块有些许刺激作用,但是长期来说还得看居民的消费水平,笔者预计上半年消费欲望还是比较低迷,个股方面可以逢低布局。(上海家化、中国中免、李宁、安踏、九毛九)。
$中国中免(SH601888)$​ 

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01-26 21:18 · 可选消费研究

每日复盘

昨天由于俄乌局势紧张影响,全球股市均有不同幅度的跌幅,今天小幅上涨回调,上涨指数涨0.66%,恒生指数涨0.19%。
 
可选消费板块继续下跌,资金持续流出,赛道长期下降。消费板块大趋势上来说,下行的压力主要来自疫情,疫情反复导致持续下跌,这也是消费板块短期来说不会反弹的根本因素。珠宝板块(涨)2.43%、日化板块(涨)0.73%、酒店板块(跌)-2.10%、餐饮板块(跌)-1.19%、服装板块(跌)-2.71%。
珠宝板块:普涨,周大生(A股):-1.64%,周大福:2.92%,六福集团:0.00%。珠宝板块长期逻辑来看,金价保持稳定,毛利率波动不会太大。珠宝行业现在面临最大的问题是持续性低,各大行预计明年增长动力不足。珠宝板块要有所突破重点在于年轻群体,周大生、周大福和六福近年都在往年轻方向发展,尤其是周大福个性化的设计,研究团队达到全行业最高,最主要的目的就是开拓年轻市场。
日化板块:微涨,上海家化(A股):0.00%,中顺洁柔(A股):0.33%,珀莱雅(A股):0.60%。日化板块近期并没有什么看点,需求遇到瓶颈,能维持稳定增长已经算不错。上海家化短期表现良好,主要原因业绩好于预期,股价上涨后近日回调。中顺洁柔产品调价效果归于平淡。珀莱雅吸引力下降,双十一过后,化妆品行业趋于平淡,股价估值回归,需要线上活动来增加销量。
$上海家化(SH600315)$​ 

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01-26 11:08 · 可选消费研究

预制菜前期暴涨主要是因为资金寻找一个突破口,当电池板块、新能源板块资金大幅流出的同时,新的资金选了预制菜这个风口,进行短期的拉升。现在年关将近,资金开始出逃,首当其冲受到影响的就是预制菜,近期暴跌可以看出,预制菜长期价值投资意愿较少,只是资金的热度引致。
预制菜的发展是个循序渐进的过程,资金的炒作不能带动其根本的发展。整个行业必须根基足够强,以后的路还很长,且行且珍惜。 $国联水产(SZ300094)$ $得利斯(SZ002330)$

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01-25 19:46 · 可选消费研究

白酒板块:高端酒稳增趋势有较大保障,次高端行业高速扩容与全国化趋势顺利推进,共同推动次高端酒企竞争更加激烈,分化加剧。双节动销显示高端酒需求端旺盛趋势不变,茅五泸动销表现均良好,在库存水平上也保持低位。目前,高端酒企控量挺价已经成为主基调,同时加强渠道管控,打击渠道囤货窜货行为,为2022 年业绩良好增长奠定稳固基础。
高端酒需求韧性强,库存水平低位、良好的基本面为酒企提价形成支撑。次高端方面,酒企围绕产品结构升级、全国化布局展开竞争。次高端价格带中在产品结构升级、全国化方面布局深厚具备实力的酒企,竞争优势明显,区域龙头将在产品结构升级+全国化推进支撑下延续高增。
$贵州茅台(SH600519)$​ $洋河股份(SZ002304)$​ 

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01-25 19:46 · 可选消费研究

中国中免疫情影响短期业绩,长期逻辑不变
公司发布2021 年业绩快报,2021 年预计实现营业收入 676.69 亿元,同比增长28.65%,归母净利润为95.92 亿元,同比增长56.23 %。21 年Q4 营业收入为181.7 亿元,同比增4.07%,归母净利润11.01 亿元,同比降63.00%。
点评: 21 年前三季度,公司经营向好的同时持续受利好加持(海南地区部分子公司享受 15%的企业所得税优惠税率、首都机场租金减让),提高了市场对于公司21 年的全年业绩预期。公司全年归母净利润95.92 亿元,Q4 归母净利润11.01 亿元,较市场之前的预期略低。
Q4业绩略低于预期很可能来自多方因素叠加:
1.费用端。销售费用+管理费用两项相加,21Q1/Q2/Q3 分别为22 亿/20 亿/-8 亿。Q4 受海南新渠道开业以及年终奖等因素,预估两项费用或超30 亿。
2.资产减值。受疫情影响,2020 年公司曾计提存货跌价准备 9.09 亿元,21 年期末库存仍较高,不排除计提跌价准备的可能。
3.日上系Q4 业绩或不及预期。从Q4 利润总额与归母净利润的差距判断,日上系Q4 业绩或不及预期,主要原因系线上渠道或受到海南地区的分流。
4.会员积分未确认收入。根据Q4 的营业收入推断,或仍有较多会员积分未确认收入。
海南地区22 年免税规模冲击1000 亿,国人市内免税店政策预期渐浓。中免在未来新增渠道、采购规模、会员基数等方面,占据绝对优势,22 年竞争博弈天平或向中免倾斜,中免预期毛利率有望逐季改善。高端新品牌不断进驻,进店率与客单价仍有较高提升空间。新一年公司加强精细化管理,有望降本增效增厚业绩。
$中国中免(SH601888)$​ 

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01-25 10:50 · 可选消费研究

旅游酒店板块异动拉升,多股涨停!

消息面上,近期文旅部印发《十四五旅游发展规划》,明确了旅游发展阶段及目标,重点对旅游供给端结构性改革、出入境游的相关政策及产业发展规划进行了详细指引。近期我国经济面临较强的下行压力,旅游市场表现低迷。此次国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》,希望利用旅游业涉及面广、带动力强、开放度高、“一业兴百业旺”的优势,拉动内需,促进国民经济增长。《规划》的出台有望通过缓解旅**业面临的困境、支持市场主体发展探索以及加大旅游市场的培育和开拓等措施,成为旅**业发展的强心剂。如果今年国内疫情逐渐平稳,跨省跨国出行限制逐步放开,叠加国内经济复苏、消费回暖,旅**业龙头股价有望获得业绩增长与估值回归。
此外,同程旅行发布了《2022年春运旅行趋势报告》,对春运期间的旅行消费市场进行预测。同程旅行大数据显示,今年春运期间仍将有大量务工人员留在城市过年,京津冀、长三角、珠三角等各大城市群之间的周边游人群显著增长。今年春节期间的酒店预订量同比增长近3成。其中,本地及周边城市酒店订单占比过半。4星及以上酒店和中高端度假酒店成为人们春节订房首选。由此可见,短中长期的利好,直接带动旅游业大涨。 $首旅酒店(SH600258)$ $锦江酒店(SH600754)$ $曲江文旅(SH600706)$ $长白山(SH603099)$ $云南旅游(SZ002059)$ $中国中免(SH601888)$

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01-24 18:35 · 可选消费研究

我国自主抗新冠特效药获批上市,可对抗奥密克戎毒株。12 月8 日,我国首家自主知识产权新冠病毒中和抗体联合治疗药物获批,由清华大学、深圳市第三人民医院和腾盛博药合作研发,最新披露的三期临床试验最终结果显示,联合治疗将门诊患者的住院和死亡风险降低了80%。12 月12日晚上,腾盛博药发布消息称,针对奥密克戎的体外嵌合病毒实验数据表明,安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法对奥密克戎和其他广受关注的新冠病毒变异株均保持中和活性。
展望2022年疫情有所好转,消费整体继续向好。一是当前散点疫情已呈现可控态势,二是国务院联防联控机制要求要毫不放松的抓好防疫工作。明年疫情演绎方向的研判是,明年整体疫情将延续今年二季度的形势。即局部地区存在零星散发疫情,但传播范围较小,疫情强度可控,对经济的影响程度和持续时间不及去年。在此基准情形下,预计明年整体消费将延续修复,向疫情前水平靠拢,商品消费和服务消费增速也将有所回暖。
$上证综合指数(SH000001)$​ 

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01-24 18:29 · 可选消费研究

0124消费行业每日复盘

港股表现偏弱,消费板块上周大涨后今天回落,实属正常。上涨指数涨0.04%,恒生指数跌-1.24%。
 
可选消费板块大涨后大跌,只是资金之间的轮动,要想赛道反转需要持续性。消费板块大趋势上来说,下行的压力主要来自疫情,疫情反复导致持续下跌,这也是消费板块短期来说不会反弹的根本因素。消费板块还会跌多少,这个见仁见智,笔者认为幅度不超过3成,主要原因是疫情很大程度会在上半年得到有效控制,因为病毒向传播快,效果弱的方向进化,而最终的结果可能会演变成流感,又或向2003年非典一样突然消失,以半年为期,悲观来说跌个3成。珠宝板块(跌)-1.06%、日化板块(跌)-0.91%、酒店板块(涨)0.44%、餐饮板块(跌)-2.94%、服装板块(跌)-1.04%。
珠宝板块:普跌,周大生(A股):-1.90%,周大福:-1.14%,六福集团:0.24%。珠宝板块长期逻辑来看,金价保持稳定,毛利率波动不会太大。近期周大福和六福集团陆续发布财报,虽然同比增幅巨大,但是均建立在基数较低的程度上。珠宝行业现在面临最大的问题是持续性低,各大行预计明年增长动力不足。周大福、六福集团和周大生其实走势相似,珠宝板块近期平稳。
日化板块:普跌,上海家化(A股):-2.07%,中顺洁柔(A股):-3.96%,珀莱雅(A股):-0.84%。日化板块并没有什么看点,需求遇到瓶颈,能维持稳定增长已经算不错。上海家化短期表现良好,主要原因业绩好于预期,股价上涨后近日回调。中顺洁柔产品调价效果归于平淡,年关将近,资金存在分歧,近期大量资金流出。珀莱雅近期吸引力下降,双十一过后,化妆品行业趋于平淡,股价估值回归。
酒店板块:微涨,中国中免(A股)3.31%,首旅酒店(A股)-0.33%,锦江酒店(A股)0.65%,华住集团-S 1.72%。旅游板块近期有所反弹,春节将至,各旅企纷纷推出各种过节产品,其中,亲子游是部分旅行社“就地过年”产品的首选,消费需求增加,以致旅游板块大幅上涨。中国中免近期受航空板块带动,免税业务有所回暖,海南迎来旅游旺季,虽受疫情影响,但是本地游火热,刺激免税业务。首旅、锦江和华住受就地过年影响,近期国家表现良好,可以重点关注。
餐饮板块:普跌,呷哺呷哺1.77%,海伦司0.91%,九毛九-5.15%,海底捞 0.93%。餐饮整个板块都在下降通道,短中期来看餐饮板块投资价值极小。餐饮板块的拐点在于疫情特效药的出现,只要疫情没得到完全控制,餐饮板块下跌概率将会持续高企。今天九毛九近期表现良好,主要是中金发表研究报告指,受到疫情反复所影响,下调九毛九2021年盈利预测21%,预计全年纯利将按年增长189%至3.58亿元人民币,预计好于预期。海底捞、呷哺呷哺受关店影响,股价表现略逊于九毛九,虽有反弹,但是笔者认为还没到拐点。海伦司
服装板块:普跌,安踏体育-1.38%,华利集团3.20%,申洲国际-1.14%,李宁-2.58%,滔搏-0.64%。总体来说,服装板块年末销售会有所增加,业绩体现在明年第一季度上,股价近期没有太大的亮点。(上海家化、中国中免、李宁、安踏、九毛九)。
$中国中免(SH601888)$​ $锦江酒店(SH600754)$​ 

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01-24 08:28 · 可选消费研究

消费品行业周报
 
可选消费板块继续上涨,赛道反转需要持续性。消费板块大趋势上来说,下行的压力主要来自疫情,疫情反复导致持续下跌,这也是消费板块短期来说不会反弹的根本因素。
珠宝板块长期逻辑来看,金价保持稳定,毛利率波动不会太大。近期周大福和六福集团陆续发布财报,虽然同比增幅巨大,但是均建立在基数较低的程度上。珠宝行业现在面临最大的问题是持续性低,各大行预计明年增长动力不足。周大生、六福和周大福股价上涨反弹,珠宝板块年底回暖,主要是打折销售旺季,刺激消费。
上海家化短期表现良好,主要原因业绩好于预期,业绩原因前几天已经提及。中顺洁柔产品调价效果归于平淡,股价横盘。珀莱雅近期吸引力下降,主要是限制性股票拉低股价,双十一过后,化妆品行业趋于平淡,股价估值回归。
旅游板块近期反弹,春节将至,各旅企纷纷推出各种过节产品,其中,亲子游是部分旅行社“就地过年”产品的首选,消费需求增加,以致旅游板块大幅上涨。此外,国外对疫情进行全民免疫策略,相信疫情会出现常规化。中国中免在航运板块带领下上涨。首旅、锦江和华住因为各省倡导就地过年,周边游热度上升,酒店板块得到热捧。
餐饮板块的拐点在于疫情特效药的出现,只要疫情没得到完全控制,餐饮板块下跌概率将会持续高企。九毛九近期表现良好,主要是中金发表研究报告指,受到疫情反复所影响,下调九毛九2021年盈利预测21%,预计全年纯利将按年增长189%至3.58亿元人民币,预计好于预期。海底捞、呷哺呷哺和海伦司龙头餐饮表现不错,年关将至,消费需求增加,热钱自然涌入.
总体来说,服装板块年末销售会有所增加,业绩体现在明年第一季度上。过年期间,群众对服饰需求增加,年底会刺激龙头服饰股价上升。 $上海家化(SH600315)$​  $中国中免(SH601888)$​  $李宁(HK02331)$​  $安踏体育(HK02020)$​  $九毛九(HK09922)$​ 

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