不要忽略了转债的“看跌期权”效应

不要忽略了转债的“看跌期权”效应

从下修视角看企业的“求生欲”。

RUIXUE

30分钟前

AI三剑客:依图科技、商汤科技、旷视科技

AI三剑客:依图科技、商汤科技、旷视科技

李开复曾经评价过AI四个独角兽:依图科技、商汤科技、旷视科技和云从科技。其中的三个,上了大洋彼岸的花名册。由于它们的产品比较特殊,所以大众接触的比较少,对它们并不太了解。

诗与星空

昨天04:04

【申万社服】中国咖啡行业深度报告:工薪阶层需求推动杯量长期增长,现磨市场引入竞争活力

【申万社服】中国咖啡行业深度报告:工薪阶层需求推动杯量长期增长,现磨市场引入竞争活力

互联网新零售模式下咖啡消费被激发,行业需求日趋大众化。2018年我国咖啡行业CR5达到74.9%,海外品牌如星巴克、Costa由于进入中国市场早,品牌影响力大,在我国现磨咖啡市场中仍占绝对主导。

申万宏源社服刘乐文

昨天03:41

程实:美联储目标的三重变焦

程实:美联储目标的三重变焦

“横看成岭侧成峰,远近高低各不同”。2019年5月22日,美联储公布的货币政策会议纪要继续强调对利率变动保持耐心。我们认为,其审慎的态度并非简单定焦于当下的美国经济事实,也是在涉及不同时间维度的问题叠加之下的综合反应。

程实

前天12:50

新一轮基建投资热潮将启

新一轮基建投资热潮将启

短期来看股市较为低迷,对债市情绪的支撑有望延续,但考虑到股市接近前期低点,配置价值进一步凸显,未来进一步下跌空间已经较为有限。

江海证券屈庆

前天10:55

中小银行的困惑和出路

中小银行的困惑和出路

近期几个大银行的理财子公司获批开业,理财子公司的诞生进入倒计时。但是理财子公司对很多中小银行而言,仍是空中楼阁,并不是那么现实。

江海证券屈庆

前天06:43

债市策略系列报告:“货币+信用”风火轮框架下的风险平价组合

债市策略系列报告:“货币+信用”风火轮框架下的风险平价组合

风险平价一个较为著名的运用则是桥水的全天候投资组合,该组合将经济增长和通货膨胀纳入考虑,并将经济环境划分为四种情形,并给予每种经济环境25%的风险权重。

国信固收董德志

前天01:47

李湛:如果股指跌5%-8%,质押风险资产约达8000亿

李湛:如果股指跌5%-8%,质押风险资产约达8000亿

市场质押股数占总股本比自2018年底大幅下调,质押规模连续半年呈下降趋势;自2019年1月底显著回升,4月开始有所下调。在市场情绪企稳、个股基本面无重大问题以及大股东不进行大规模恶意减持的情况下,质押风险依然总体可控。

李湛

05-23 13:35

制造业转型升级的证据链考察:十字路口需谨慎

制造业转型升级的证据链考察:十字路口需谨慎

当前中国制造业转型升级的整体格局良好。不需要在政策上做大手术。

星星之火

05-23 13:19

转债配置价值再现

转债配置价值再现

伴随转债市场价回落,转债防御性增强、风险收益比逐步提升,配置价值再现。

长江宏观固收

05-23 13:08

荀玉根:回顾中小创诞生的十倍股

荀玉根:回顾中小创诞生的十倍股

中小创至今共诞生84只十倍股,集中于TMT+医药领域,新兴产业特征明显。

荀玉根

05-23 12:29

从海外经验看利率市场化改革的终极目标

从海外经验看利率市场化改革的终极目标

美国因20世纪70年代石油危机导致的负利率而被迫进行利率市场化改革,通过放松利率管制、设立货币市场基金等四个方面推进,到1986年废除“Q条例”,标志着利率市场化基本形成。

国君固收覃汉

05-23 11:22

如何看待当前的就业状况?

如何看待当前的就业状况?

国务院成立就业工作领导小组,显示出对“就业优先”政策的重视。

广发宏观郭磊

05-23 10:22

监管剑指高息揽储,中小银行负债端或面临更大挑战

监管剑指高息揽储,中小银行负债端或面临更大挑战

短期来看,经济数据空窗期叠加资金面压力边际缓和,市场缺乏主导因素的背景下,股市的波动成为驱动利率的主要动力。

江海证券屈庆

05-23 09:01

通信基建热度不减,船舶订单出现回暖 ——行业景气观察

通信基建热度不减,船舶订单出现回暖 ——行业景气观察

4月智能手机产量同比转正

招商策略张夏

05-23 08:13

姜超:“吃不起”的水果将如何影响通胀?

姜超:“吃不起”的水果将如何影响通胀?

猪价和果价的超季节性表现导致食品CPI同比处于高位。但今年没有出现货币超发,因此CPI仍会处于2-3%的温和区间。

姜超

05-22 10:42

纠结的市场如何选择方向?

纠结的市场如何选择方向?

此前债市面临的多空因素相对平衡,市场比较纠结,利率维持小幅波动,但近两个交易日,是受股市反弹、资金面边际收紧、商品价格上涨带来的通胀预期升温等因素影响,债市利率小幅上行。短期看纠结的市场有望被打破,利空因素或继续占据主导,债市利率仍将面临小幅上行压力。

江海证券屈庆

05-22 07:05

价有涨落,生产仍弱

价有涨落,生产仍弱

发电厂日均耗煤量增加,全国高炉开工率上升

长江宏观固收

05-22 06:26

驱动A股的十大技术进步趋势——A股投资启示录

驱动A股的十大技术进步趋势——A股投资启示录

伴随着5G投资开启,通讯的迅速发展有望推动新一轮产品创新和技术进步;人工智能应用(政务、家居、驾驶、fintech)、新能源技术、智能装备等将引领新一轮的智能革命

招商策略张夏

05-22 02:51

不同市场环境下的股指期货日内趋势策略

不同市场环境下的股指期货日内趋势策略

股指期货的日内趋势策略一直是股指期货交易的重要组成部分

格隆汇精选

05-22 01:26

【国金策略】融资余额连续数周下降,沪深港通净流出

【国金策略】融资余额连续数周下降,沪深港通净流出

随着税期结束,预计资金面将逐步恢复平稳态势。

国金证券

05-21 13:18

中国式科创板IPO:企业需认清的四大重点

中国式科创板IPO:企业需认清的四大重点

2018年11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式主旨演讲中提出,在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

如是金融研究院

05-21 12:25

【中信债券】多空博弈,震荡走势

【中信债券】多空博弈,震荡走势

趣头条主端平稳增长,米读高速增长的同时遭遇到行业的高强度狙击。已经二次证明自己的趣头条,能否抓住下一次跃迁的机会,将决定趣头条能否再上一个台阶。

中信债券明明

05-21 12:20

银行转债的配置价值

银行转债的配置价值

银行转债的规模大、只数不断增多,正成为机构资产配置的焦点;信用环境加速改善的过程中,银行板块有望迎来估值修复行情,银行转债的配置价值凸显。

长江宏观固收

05-21 09:10

2019,民企困境在哪儿?来自违约的镜鉴

2019,民企困境在哪儿?来自违约的镜鉴

怎么信用越“宽”,违约越多? 2019年1-4月违约债券总数和民企债券数分别为83支和79支。其中首次债券实质违约主体有17家,包括6家非上市民企、9家上市民企以及2家非民营企业。规模上,新增实质违约债券金额接近2018年三分之一。影子银行遭遇纠偏,商业银行风险偏好低下,融资改善与违约迸发并不矛盾。

招商固收尹睿哲

05-21 07:09

日本半导体行业兴衰给我们的启示

日本半导体行业兴衰给我们的启示

日本半导体行业过去四十年经历了一轮大的兴衰,一度成为全球半导体行业霸主,最后又归于平淡,其中日美博弈贯穿了整个过程。

招商策略张夏

05-21 07:04

重提去杠杆后,再看302号文对债市杠杆的影响

重提去杠杆后,再看302号文对债市杠杆的影响

继2019年一季度金融、实体数据双双超预期后,近期决策层重提结构性去杠杆,从而结束了去年10月31日会议开始历时半年权威声音对去杠杆任务的有意淡化,显示出宏观经济走出低谷逐步回暖,政策目标相应出现微妙调整。

中信债券明明

05-21 05:59

【兴证宏观】本轮库存周期见底了吗?

【兴证宏观】本轮库存周期见底了吗?

年初以来,发生变化最大的数据之一是库存:3月工业产成品库存增速大幅回落,引起市场关注。本文中,我们希望从库存出发剖析经济逻辑和供需变化,以期为投资者提供一些参考。

兴证宏观王涵

05-21 05:52

【国金研究】教育财政经费大起底:每年4万亿到底用到何处去?

【国金研究】教育财政经费大起底:每年4万亿到底用到何处去?

国金证券研究所消费升级与娱乐研究中心教育团队摘要教育是一个和财政投入高度相关的行业,属于“半公半私”行业,但民办教育和公办教育是补充关系,有替代关系,但无法完全互相替代。首先明确一个概念“虽然教育财政经费已经投入了很多,但是还是不足的”,

国金证券研究所

05-21 05:23

哪些企业对外担保比率偏高?

哪些企业对外担保比率偏高?

对外担保带来的或有债务风险不容小觑

国信固收董德志

05-21 05:09

回顾2018年贸易战关键时点前后各类资产价格表现

回顾2018年贸易战关键时点前后各类资产价格表现

2019年的形势与2018年发生了很大变化,变化的核心就是经济复苏与基本面拐点的渐行渐至,我们判断大概率上市公司业绩的拐点可能已经出现,市场年初以来股市运行背后的趋势性逻辑并没有改变

格隆汇精选

05-21 02:24

信用债市场中期展望:防风险,择个券

信用债市场中期展望:防风险,择个券

一级发行回暖,成本下降

国金证券研究所

05-21 01:30

社融下一个发力点在哪里?

社融下一个发力点在哪里?

下半年社融发力点在核心影子银行。2019年中美关系拐点已现,攘外必先安内,政府宏观政策将重新进入对冲模式。此前,影子银行监管“一刀切”导致了实体融资泥沙俱下,在信贷投放冲动降温,贷款难以超预期背景下,核心影子银行可能成为年内社融超预期的主要贡献。

国君宏观花长春

05-20 12:29

科创板分析90·威胜信息:公用事业物联网领军企业

科创板分析90·威胜信息:公用事业物联网领军企业

一、公司主营业务公司为聚焦于智慧公用事业领域的物联网综合应用解决方案提供商,致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源的管理方式,以提供智慧能源管理完整解决方案为核心,并逐步向智慧消防、智慧路灯等领域拓展,是国内最早专业从事智慧公用事业的

科创大胖龙

05-20 09:39

通胀又增新变量

通胀又增新变量

水果涨价或与供给收缩等有关,进一步加大中短期CPI上行压力

长江宏观固收

05-20 09:29

科创板分析89·北京八亿时空:中国液晶材料界黑马

科创板分析89·北京八亿时空:中国液晶材料界黑马

一、公司主营业务公司主营业务是液晶显示材料的研发、生产和销售,主要产品为高性能薄膜晶体TFT(ThinFilmTransistor)等多种混合液晶材料,广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域。晶显示(LCD

科创大胖龙

05-20 09:24

发售火爆的科创板基金,到底该怎么买?

发售火爆的科创板基金,到底该怎么买?

最近,基金市场呈现一片火热,原因是久违的科创板主题基金上市。

红枫

05-20 07:33

如何看待文旅类城投

如何看待文旅类城投

随着城投公益性业务收缩,文旅产业(或板块)成为城投产业化转型方向之一。文旅类城投以市场化为导向,以优质旅游资源开发经营为基础,既打造文旅资源公共产品,带动区域经济转型,还直面旅游市场的激烈竞争与风险。

国君固收覃汉

05-20 07:28

美联储利率调控体系:挑战、展望及影响

美联储利率调控体系:挑战、展望及影响

2019年3月20日有效联邦基金利率(EFFR)达到2.41%,首次高于超额存款准备金利率(IOER),4月29日更是达到2.45%,进一步接近2.5%的联邦基金利率目标上限。

潘向东

05-20 07:14

央行定调暂时未变,资金面改善难以提供上行动力

央行定调暂时未变,资金面改善难以提供上行动力

4月中旬开始,我们较早发布相对谨慎的观点,上周的周报中,我们提到“核心变量方向相左,市场中枢维持当前位置,并建议结构上仍然以防御思路为主”。

格隆汇精选

05-20 07:0

中高评级下行,低评级上行

中高评级下行,低评级上行

5月17日,产业债整体行业利差为114.31bp,与5月10日相比,上行2.96bp。分行业来看,医药生物、轻工制造、电子、农林牧渔的行业利差最高,分别为905.48bp、323.14bp、269.99bp、239.34bp。

格隆汇精选

05-20 01:36

张忆东:中国股市筑底、孕育熊牛转折

张忆东:中国股市筑底、孕育熊牛转折

政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量,“三座大山”的其他变量不明。观点:中国股市筑底、孕育熊牛转折。

张忆东

05-20 0:50

【申万宏源】一季度货币政策执行报告及银保监会23号文点评

【申万宏源】一季度货币政策执行报告及银保监会23号文点评

一季度货币政策执行报告较充分地打消当前银行板块最大的潜在利空因素。

申万宏源研究

05-19 09:44

荀玉根:一九现象会再现吗?

荀玉根:一九现象会再现吗?

目前市场与13年、17年不同:13年钱荒后政策迅速变化使得结构行情强化,这次调整内外因素更复杂,白马股的估值盈利匹配度、资金调结构配置动能均不如17年。

荀玉根

05-19 09:14

下半年大类资产配置投资策略

下半年大类资产配置投资策略

一季度的天量社融显示债务短周期已进入新一轮的扩张阶段,但是从社融结构和政策目标来看,下半年债务周期的扩张阶段可能迅速见顶。

中信债券明明

05-17 09:10

随波逐势:美元流动性与风险溢价解构——二季度大类资产配置展望

随波逐势:美元流动性与风险溢价解构——二季度大类资产配置展望

金融危机以来,支撑传统资产配置的三大风险溢价:债券风险溢价,股票风险溢价以及通胀风险溢价都明显回落。一方面是央行资产负债表对债券,股票风险溢价的挤压,另一方面则是原油供给结构变化导致能源价格的冲击减弱。

华创宏观

05-17 07:58

金融严监管如何影响消费

金融严监管如何影响消费

对于金融严监管是不是影响居民消费的问题,我们需要理一理思路,把问题分解为两个环节:一是金融整顿如何影响货币供应量,二是货币供应量如何影响消费。

国信银行王剑

05-17 07:47

又到市场纠结时,长端交易还是短端配置?

又到市场纠结时,长端交易还是短端配置?

还原1960-1990年日美贸易战、金融战、经济战、科技战,总结美国惯用手段,以及日本经济争霸战败的教训。

江海证券屈庆

05-17 06:03

库存因素消退,生产如期回落

库存因素消退,生产如期回落

4月规模以上工业增加值同比增速为5.4%,较上月大幅回落3.1个百分点,同期PMI数据走弱,发电耗煤同比增速大幅回落,工业生产全面走弱。

安信国际

05-17 04:07

31个省183个地级市,哪些债务率在下降?

31个省183个地级市,哪些债务率在下降?

本文对2018年全国省级及市级层面的债务数据进行了详尽梳理,并与2017年进行对比,以探究哪些区域债务压力有所加重,哪些区域有所缓解。

格隆汇精选

05-17 04:03

【广发宏观】财政“大口袋”摸底

【广发宏观】财政“大口袋”摸底

经历年初较快的财政支出节奏之后,市场对未来高财政支出增速的可持续性存疑。尤其对未来可能发生的财政收入低于预期,或财政支出再加码充满疑惑——目前是否尚结存一定规模的财政小口袋可动用补充财政收支缺口,除此之外,政府的存款账户里是否还有其他沉淀资金可以使用?

广发宏观郭磊

05-17 03:54

姜超:供需双双转弱

姜超:供需双双转弱

4月工业生产如期回落,需求端三驾马车全线下滑。而从5月中观高频数据来看,供需双弱格局仍在延续,短期经济依旧偏弱。

姜超

05-17 03:52

对盈利稳定性的估值溢价

对盈利稳定性的估值溢价

从当前行情演绎的情况来看,市场正在给企业盈利的“稳定性”越来越多的估值溢价。

格隆汇精选

05-17 01:29

消费为何意外走弱?

消费为何意外走弱?

我国政策仍将以国内为主,后续政策可能将重点对消费和就业进行调控。宽财政+结构性紧货币可能是应对当前地产强而消费、就业弱的局面的政策组合。

中信债券明明

05-17 01:26

房地产行业最新观点及1-4月数据深度解读:总量数据的坚挺或招不住结构的“拷问”

房地产行业最新观点及1-4月数据深度解读:总量数据的坚挺或招不住结构的“拷问”

整体经济数据开始纠偏快速复苏预期,但市场已经在贸易摩擦下实现了回撤,而房地产数据有点“情人眼里出西施”,也即表明上坚挺的数据,在结构的拆分和拷问下表现出来极大的不稳定性,或在接下来的一个季度持续纠偏。

招商房地产赵可

05-16 11:59

怎么看近期债市表现?

怎么看近期债市表现?

近期,避险情绪上升,长端收益率震荡下行,叠加货币宽松预期等,部分投资者对债牛重启有较高期待。

长江宏观固收

05-16 09:58

连平:大型银行股改奠定金融体系稳健运行基石

连平:大型银行股改奠定金融体系稳健运行基石

历史是一面镜子,回顾过去、回顾历史、总结历史、总结过去的经验和教训,更重要的是为了启迪未来。

连平

05-16 09:55

【广发宏观】五个因素导致4月经济数据偏低

【广发宏观】五个因素导致4月经济数据偏低

4月经济数据回踩在预期之内,但工业和消费等部分数据表现低于预期。

广发宏观郭磊

05-16 09:22

中信证券下半年可转债投资策略:alpha走向前台

中信证券下半年可转债投资策略:alpha走向前台

可转债投资策略:alpha走向前台。从配置节奏而言,我们判断年中时间段也就是本篇报告发布的前后时间段可能是未来半年重要的通过绝对价格布局的时间窗口期,此时第一类安全垫占据主要位置。

中信债券明明

05-16 09:10

【兴业研究】制造业与房地产的“冰与火之歌” ——评2019年4月增长数据

【兴业研究】制造业与房地产的“冰与火之歌” ——评2019年4月增长数据

4月制造业与房地产投资出现了显著的分化,房地产投资增速小幅上升,继续展现出韧性,但制造业投资增速下降至有数据以来的低点。房地产方面,由于新开工面积增速较高,第二季度房地产投资韧性有望延续。

鲁政委

05-16 07:02

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