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华彩大规模回购彰显信心，产业链布局看点颇多！
作者：李音临，申烨
事件：
我们分别从公司和行业层面对此次华彩控股回购行为进行解读：
公司层面，华彩的回购行为再次显示出管理层对公司未来业绩的乐观预期，认为目前股价已被严重低估，同时也向投资者传递了积极信号。公司自今年10月牵手腾讯以来，不断拓展自身原有的彩票机业务和新媒体业务，连续中标黑龙江省、青海省、内蒙古自治区和山西省的体育彩票终端机采购项目，截至目前，公司今年已获得9个省份及地区的体育彩票终端机供应商资格。此外，公司的全资附属公司北京科讯天地技术有限公司于12月15日完成了对北京贝英斯数码技术有限公司的全面收购，意味着公司的彩票业全产业链的布局将进一步得到完善。
贝英斯数码长期致力于为企业客户提供专业化IT技术服务，是企业数据中心架构整合解决方案及企业应用软件解决方案提供商，拥有彩票行业整体解决方案，并拥有彩票核心交易系统、数据挖掘与分析系统、数据存储与灾备、信息加密的整体方案设计和系统集成等实施能力。
行业层面，受审计署开展彩票资金审计事件影响，彩票板块的估值承压明显。自11月中旬起，审计署派出18个特派办，对全国共计18个省份开展彩票资金审计工作。我们认为，此次审计事件实际是有利于彩票行业和合规企业健康发展，审计的重点在各地彩票中心对彩票公益金的使用情况，对于彩票代销机构特别是彩票代销网站不存在实质性的负面影响。近期二级市场对于此事件的反映已经过度，彩票板块存在估值修复的可能。此外，单关固定奖金玩法将于2015年1月1日正式销售，届时销售场次和时间将进一步放开，由试销期的火爆情况我们可以预料明年新玩法正式上线后对彩票特别是竞彩销量带来的巨大提振作用，地下和外围私彩的回流效应也将拭目以待。
综上所述，我们认为，无论是从公司自身业务的顺利拓展、行业估值的承压还是明年新玩法正式上线带来的行业新看点来说，华彩控股此次大规模的回购行为都彰显了公司对目前股价低估的看法和对行业的乐观预期。华彩控股作为国内彩票终端的主要供应商之一，不仅是唯一一家为中福在线提供系统、终端机、技术运营的上市公司，也在互联网彩票销售和彩种研发方面进行了大量前期投入，与金融机构、电信运营商的合作也全面推开，特别是与流量巨头腾讯的合作值得期待，预计新媒体彩票业务将继续高速增长，建议重点关注。
文章来源：广发证券
