收购生变数 先正达股价下跌

作者： 罗谢尔•托普兰斯基 

先正达(Syngenta)的股价昨日下跌最多达9%，有迹象表明中国化工(ChemChina)对这家瑞士农业综合企业发起的440亿美元收购可能被拖入漫长的欧盟(EU)反垄断调查。

中国化工拒绝在上周的最后期限之前向欧洲的竞争事务主管部门提交任何让步，而投资者和分析师普遍认为，此类让步是获得欧盟委员会(European Commission)及早批准所必需的。

他们补充说，他们现在预期，欧盟委员会将对这笔大规模的农业企业交易（中资有史以来对境外企业的最大收购）启动深入调查。

中国化工曾通知投资者，完成这笔交易的截止期限是今年年底，更深入的欧盟调查将增加错过这一期限的风险。昨日先正达股价在瑞士苏黎世一度下跌9%，收盘下跌6%，至397.5瑞士法郎。

股价下跌代表着围绕这笔收购的一系列变数的最新一例。近几周来，中国化工还面临着它是否有能力为这笔交易买单的问题，同时有报道称，中国ZF考虑将其与国内竞争对手中化集团(Sinochem)合并。

一位投资者说：“先正达的股东在近几周一直紧张不安，因为中国媒体报道称，他们的记者无法核实中国化工收购的最终融资结构的所有部分。”

该股东表示，进一步的担忧集中于“中化集团与中国化工的潜在合并会不会对先正达交易产生影响”。

企业通常在欧洲监管机构对收购进行初步审查期间提交让步，以求获得快速批准。对于中国化工与先正达的交易，欧盟委员会应该最迟在周五批准交易或发起“第二阶段”调查。该机构不愿发表评论。

因此，中国化工决定不作出任何让步，可能表明有信心在第一阶段审查中顺利过关，也可能表明相信深入审查反正不可避免。中国化工没有回应记者的置评请求。

先正达发言人提到其先前的指引，即预计这笔交易将在年底完成。该公司补充说，与欧盟的“建设性对话”正在继续，但该公司将在今日发布第三季度经营业绩，届时将更全面地介绍这笔交易的进展情况。

伯恩斯坦(Bernstein)的分析师们表示，他们认为中国化工的决定似乎表明，这笔交易将经受第二阶段审查。

“相比争取在第一阶段就过关，通过进入第二阶段的更详细审查，中国化工-先正达也许能够以更小的让步（资产剥离）过关，”这些分析师表示。