好了,既然定好了调子,企业定期公布的财务报告是投资者了解企业的最好途径,那么就来看看怎样阅读企业财务报告,怎样进行财务分析,让我们用财务分析来看企业价值。
我就选择我进入港股市场买的第一支股票00384中国燃气说起吧!中国燃气成立于2002年,2003年于香港联交所上市,是一家天然气运营服务商,主要於中国大陆从事投资、建设、经营城市燃气管道基础设施,向居民和工商业用户输送天然气和液化石油气,建设和经营加油站和加气站,开发与应用石油、天然气及液化石油气相关技术。
我2009年买它时,它已经有连续6年的公开财务报告,大致通读了这6年的财报,在还没有仔细研究它的损益表,资产负债表和现金流量表时,我就已经决定买它了。第一感觉很重要,公司的年报写得认真细致且充满激情,每年年报口号很契合企业当年的发展状况;公司的核数师是德勤,从未变更过;这比那些静止的财务报表上的数字更重要。
感觉终究是感觉,还是来读读384最近5年的财报,让数字说话吧!
1. 拿到公司的年报,我习惯最先看主席报告,这是管理层向股东汇报企业这一年的运营及财务状况。通常管理层会着重说企业取得的成就,轻描淡写地讲企业的问题和不足(这点投资者要注意别被蒙蔽了啊),整个行业的形势,公司未来的发展战略,会把他认为重要的数据从三大报表中拿出来,还会呈现给投资者一些报表中看不到但又很重要的数据。384的主席在每年的报告中,都自豪地用黑体字告诉投资者大幅增长的营业额,股东应占溢利,用户数,销气量(用户数和销气量是报表里没有的)。
从以上主席报告中我们看出公司营业额,股东应占溢利连续5年大幅增长,带来如此增长的基础是居民用户和企业/工商业用户的大幅增长,以及销气量的增长。 逻辑清楚,数据相互映衬,在国策大力推广天然气利用以及城市化的大背景下,公司抓住了机遇,发展势头不错!
2.那么我们下一步去读利润表吧,从常识出发,只要公司的经营成本是确确实实的运营成本,没有所谓的商誉侵蚀,我们能推断出公司的利润表也能带给投资者惊喜。从2010年至2014年连续5年的PES连续增长可以看出,管理层确实在为股东创造利润。(注:2011年EPS下降是因为2010年11月公司配股388,556,000股, 股本扩张所致)
3.2010---2014年资产负债表摘要