武昌起义，还是黄花岗起义？—论港A大融合、大行情时代

题记：这是国际的大气候和中国自己的小气候所决定了的,是一定要来的,是不以人们的意志为转移的。—邓小平

一、

港股悄无声息涨了2个半月了，从英国退欧那天（6月24日）开始，恒指几乎一路不回头上涨了19%了。

之所以说悄无声息地涨，是因为身边多数做港股投资的人并没有怎么兴奋，貌似也没有多少享受到上涨，“热闹是他人的，与我无关”。 

昨天内地又出政策：放开12.4万亿保险资金借道沪港通额度（算不算与民争利？）南下香江。这个政策相当重磅：通过沪港通这一新渠道参与港股，不单将大大降低保险公司的参与成本，更重要的是，沪港通以及未来的深港通并未对总额度加以限制——这意味着，相对于已经连续17个月未批复新增额度的QDII渠道而言，险资经由港股通渠道进行港股以及间接的海外投资将不再受到外汇额度的限制。初步估算，本轮开通将为港股市场带来2,500亿元左右的新增资金。同时，以年均新增保费收入2-2.5万亿的增量计算，以前述比例估算，保险资金逐年有望增加270-350亿元港股投资金额。

如此重磅政策，格隆汇首篇推出了文章《重大利好：巨额险资借道沪港通南下 港股将再次疯狂》。这种重磅信息，半天时间，该文仅有5万的阅读量，这与格隆汇的用户量、港股投资群体极不匹配。

朋友问我，这意味着什么？我回答：港股过去两年事不堪回首的两年，伤了很多人的心，很多人处于休眠状态。不是一群狼来，还真激活不了他们。

朋友追问：扯那么多玄乎犊子干嘛！你就告诉我，到底什么意思？ 

我回答：人众者，行情寡。这是一波大行情，刚刚开始，且可持续。 

二、

1911年4月27日下午5时30分，同盟会会员黄兴率200余名敢死队员直扑两广总督署，发动了同盟会的第十次武装起义—黄花岗起义（也称广州起义）。 

起义军顺利攻下了总督署，但由于其他几路起义部队因各种原因临时未能参加或被阻滞于城外，而清廷部队人数众多，起义队伍得不到接应，各路队伍虽与清军展开激烈巷战，彻夜相攻，但都先后失败。黄兴在此役被子弹击断两根手指，侥幸脱险。事后，同盟会会员潘达微多方设法收殓烈士遗骸72具，合葬于城东黄花岗。 

这是一次敌众我寡，先胜后败，牺牲颇多的起义，甚至在同盟会内部事后的检讨中，都有人批评是在“以卵击石”。 

但孙中山在《建国方略》中是如此评价这次起义的：“是役也，集各省革命党之精英，与彼虏为最后之一搏。事虽不成，而黄花岗七十二烈士轰轰烈烈之概已震动全球，而国内革命之时势实以之造成矣。”

6个月后（1911年10月10日，农历辛亥年八月十九），武昌起义枪响，延续了276年之久，看似庞然大物、不可撼动的满清王朝，轰然倒塌。 

三、

到底怎么看待和对待当前的港股行情？

是类似去年4月复活节虚晃一枪、最后埋人无数的过山车行情（黄花岗起义），还是水到渠成、定鼎江山的大行情（武昌起义）？

但凡做港股的投资者，都对去年4月复活节的“大时代”行情记忆犹新。

在内地一周之内连续放开公募基金（2015年3月27日）、保险资金（2015年3月31日）进军港股后，港股行情被迅速引爆。仅仅复活节后第一天（2015年4月8日），恒指就大涨近千点（961点）创出7年新高，成交量放大到2500亿，是港股史上最大成交量。沪港通开通以来，港股通额度第一次耗尽。很多符合“港A股”特征的中小盘的个股，当天的走势只能用无节操来形容，野蛮粗暴，把涨停板甩开几条街。当日港股涨幅超过50%的2家，40%—50%的10家，30%—40%的17家，20%-30%的45家，10%-20%的245家，之后恒指一路快速飙升，到4月27日，恒指上涨15.6%。

（去年港A大时代行情，券商股当日的表现）

一买港A深似海，从此节操是路人！在涨停板是A股多数人追求的梦想的时候，复活节行情让大家明白了，其实还有个更精彩的世界，名字叫“涨停板之上”！

但一个月不到的短暂“欢愉”之后，2015年4月27日行情掉头，并快速消退，恒指连跌10个月，最低到18278.80点，跌幅高达36%，无数南下资金损失巨大，甚至被坑埋。 

这与黄花岗起义神似。对过去两年的港股投资，多数人都是心有余悸：不堪回首的两年。

但，别忘了孙中山对黄花岗起义的评价：事虽不成，而黄花岗七十二烈士轰轰烈烈之概已震动全球，而国内革命之时势实以之造成矣。 

四、

为何我会认为这波港股行情是水到渠成、定鼎江山的大行情（武昌起义），刚刚开始，且会持续？ 

我想借用改革开放总设计师邓公的一句话：这是国际的大气候和中国自己的小气候所决定了的,是一定要来的,是不以人们的意志为转移的。

对中央ZF而言，香港最新立法会选举中，以新生代青年人为主的“独派”的高票获选是个需要高度、高度重视的警报。这清楚表明，香港年轻一代的离心力可能在加大。这也意味着，靠传统的小恩惠或“思想教化”已无济于事——中国根本承担不起一个魁百克（加拿大），或者一个苏格兰（英国）的包袱或者代价。

治标需治本，全球任何地方的分离倾向，核心原因都不外乎两个字：贫困（绝对的，或者相对的贫困）——这本质是个经济问题。而能牵一发动全身，撬动香港经济最有效的杠杆，不是派糖，不是自由行，而是激活香港资本市场。资本市场激活了，几乎人人炒股的港人投资群体会获益，大量苦苦挣扎求生的本地中小企业也能获得资本，香港赖以为核心竞争力的金融行业也不至于走向穷途。 

对内地资本而言，日渐疲弱，且可预见未来也不可能改观的GDP，已根本无法提供足够多、足够好的投资机会，资本输出既是无奈，也是必然，而人民币看得见的贬值压力，将进一步加速这种资本的外流。堵不如疏，举目全球，能同时满足熟悉感、安全性、收益性的市场，几乎非香港莫属，这也是现在每天沪港通南下净流入资金大幅增加的原因，也是保监会允许保险资金使用沪港通额度的原因。对12.4万亿的保险资金而言，每天南下的105亿额度，实在聊胜于无，任性起来，可能一分钟用尽，这本质上是在“与民争利”——玄妙就在这里：因为是利，所以才争。 

巨额保险资金不会吃饱了撑的，硬是冒天下之大不韪，挤占民众这么点可怜巴巴的南下额度，去往一个无利可图的地方（见下图）。 

有了钱，有了高层决心，有了通道，剩下的，就是推倒柏林墙，加速融合：我把这称为“港A大融合”时代——我们正在见证这个大时代。 

而之所以去年4月的复活节行情最后演变成了令人唏嘘的“黄花岗起义”，只是因为通道、政策、认识、大气候等诸多限制原因，而导致资金后继乏力：广州城还是清廷的天下，正如同去年的港股，绝对还是外资的天下（英、美、欧三地资金占比近6成）： 

但这种情况在迅速改变中（见下图）：

正是这种内地资金源源不断的渗透，才令今日之“港A大融合”的大行情水到渠成、且步伐坚定，稳步走高，而不至于单月“往返”。 

尾声

马上要到来的中秋节，内地假期，沪港通道将关闭——这肯定会影响近期港股的强势。 

但，逻辑上，这应该是个机会：君犹记否，正是去年复活节假期给投资者提供了思考与转资金的时间，才引致了复活节后的火爆。 

这次中秋节后，港股会加速吗？ 

我们拭目以待。 

我想总结一下：这次，是水到渠成后定鼎天下的“武昌起义”。港股的上涨，刚刚开始而已，我们真的在见证一个“港A大融合”的时代，在这个大时代背景下，那些我们习以为常的东西：AH价差、港A股估值差，都将或早或晚，一个一个消失。 

就如同满清的辫子与莽服会消失一样——虽然它们的消失花了整整276年。 

投资港股，不单是为了赚钱，而是为了见证一个时代：站在时间一边，站在对的一边，去见证中国资本输出，见证港A大融合。 

“钱”来了，行情也来了，你在哪？