周报1207:风在变,不变的是白马成长和军工电子

1、牛市白马成长率领行情,证实互联网思维重回成长轨道:白马成长作为新蓝筹,在牛市行情驱动下会先于小票启动,并且目前大多估值在底部,有年底估值切换的催化,是跨年值得买入的品种。海康威视推出的S1运动相机各项硬件参数已超过Go Pro,不足千元的价格相较于Go Pro更具吸引力。公司用云端服务和APP证明自己不仅是优秀硬件公司,还是视频服务的公司,成功打响B2C第一步。公司在新品发布会后,股价在5天之内上涨14%,上周涨幅排名第二,仅次于京东方A。

服务是智能硬件最具有附加值和粘性的部分,公司已经抢先布局。公司针对视频分享建立了视频社区,还针对视频服务开发了萤石云视频APP3.0和萤石云平台3.0,支持视频直播做活动(之前和奥迪合作视频直播做活动,上线90天浏览量就达到7.5万),也开放支持其他初创企业来借用公司云平台。除了公司自身的努力以外,公司还和一系列互联网公司联盟合作:和微信合作互联,直接查看萤石摄像头实拍画面;借助京东家实现销售加速和市场推广;借助阿里云和百度云实现云端服务,并且利用萤石系列和百度深度合作完成新型广告营销方案;和乐视的合作还将继续深化,全方位实现强强联合。

海康威视只是白马成长转型互联网的第一家,白马成长公司管理层优秀,战略思维更为长远;公司平台高更能与具有实力的互联网厂商合作或者共同研发;白马成长公司传统业务业绩一直优秀,在原有业务业绩的保证下,可以投入更多研发精力、费用和人才进入互联网转型产品。因此一旦时机成熟,爆发势头势不可挡。我们认为此类白马成长公司:歌尔声学,海康威视和大华股份都将在互联网转型过程中再次爆发成长潜力。目前估值都在底部,积极推荐。


2、军工电子响应多项政策利好,带给国内企业更大市场空间:12月3日到4日全军装备工作会议召开,国家军委主席习近平参加并讲话。军工装备工作的战略地位提升,未来在短板方面(主要指海军和空军)、信息化建设(包括雷达、导航、通信以及指挥作战系统的信息化方面)将继续加速推进;体制改革方面,主要包括军工集团的市场化改革以及军民融合方面将继续深化。我们在当日立即提示军工电子的投资机会。从此次讲话中提炼:1)军工装备信息化建设迫在眉睫,尤其在监测和通信等信息安全方面会成为军工信息化最为迫切的环节。欧比特、振华科技、大立科技、高德红外,中航光电将是这一环节中最重要的电子标的;2)民转军的军民融合不断深化,国内优秀资质的科技类企业将会在军工信息化的大趋势下不断进入军工供应链,对于企业来说开放了更大的市场空间,并且给予稳定订单。而且订单都将以数亿级别多次下达。这对于A股上市公司来讲,盈利弹性会达到2-3倍甚至更多。3)空军海军作为短板一定要加强,因此在航天市场甚至到航空领域,都需要国内科研机构积极参与,推进产学研和军工技术进步的结合,在这一部分,欧比特的航空航天控制芯已经得到军工认可,微小卫星技术倚靠中科院和上海微小卫星工程中心一同研发,这将是2015年公司发展的重心。


3、消费电子升级继续看好镀膜显示和指纹支付大行业:1)继续关注触显大变革,超硬镀膜由于成本只有蓝宝石几十分之一,将成为智能终端行业主流技术创新方向,继苹果ipadair2搭载之后,近期国产终端新品将陆续发布,2.5D盖板将是15年主要技术趋势,超硬膜是增加屏幕强度主流方向,产业内公司已经开始争夺布局,继水晶光电收购日本光驰股份之后,利达光电和金龙机电达成合作框架,共同开发镀膜盖板,并预计在15年9月份实现600w片每月的产能。利达光电具备核心专利,全球镀膜龙头,“设备-原材料-工艺”全产业链布局。

2)虚拟显示--深度社交创新方向。无论微信、facebook加强的是社交广度,而虚拟显示将满足社交深度提升需求。无论是谷歌、facebook(oculus)、亚马逊还是苹果和索尼都在虚拟显示有产品研发,从智能手表、手机、pad、投影仪、汽车到军工,都有虚拟显示产品研发,AT&T虚拟投影仪产品大卖,而联想明年一月的划时代显示产品标志虚拟显示时代的到来!歌尔声学虚拟显示设计及代工将是公司下一轮增长动力之一,水晶光电和利达光电也在虚拟投影布局深远。

3)“指纹识别+移动支付”趋势继续,明年是旗舰机标配:“NFC+指纹识别”移动支付模式已经成为主流,魅族新机型MX4pro以及未来一年将要推出的其他品牌旗舰机都将搭载指纹识别模组,移动安全与支付市场爆发。指纹识别第一股硕贝德作为指纹识别最完整的公司,公司“类TSV封装+模组”产业链完整,在后端价值链占比达到50%以上,弹性最大,看好公司未来高弹性,此外晶方科技、华天科技也将充分受益;NFC看好天喻信息完整布局。


4、年底高送转行情到来,我们通过数据筛选出符合高送转条件的电子股票:艾比森、好利来、宜安科技 、东方网力 、南大光电、扬杰科技 、联建光电 、万润科技 、安洁科技、 丹邦科技 、晶方科技、 奋达科技、 依顿电子、 鸿利光电、 利亚德、洲明科技、东软载波、 欣旺达、聚飞光电



核心推荐:利达光电、金龙机电、欣旺达、欧比特

本周重点推荐:歌尔声学、欣旺达、利达光电、欧比特、硕贝德、福星晓程、长盈精密、大立科技、中航光电、天喻信息、长信科技、振华科技、金龙机电、得润电子、南大光电、正海磁材


1. 上周市场回顾

电子板块上周涨跌幅-1.19%,跑输沪深300指数12.45个百分点,年初以来累计上涨29.98%,跑输沪深300指数-4.13个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为-1.59%、-2.43%、-0.25%、-1.33%、-1.44%。



附电子高送转股票分析:


我们以2010-2013年电子行业高送转的股票(每股转增股本和每股分红送转均大于等于0.5)为样本,对其特征进行了分析。

1.股本:70%左右总股本在2亿股以下,平均流通股本不超过1亿股

2010-2013年。除了2013年以外,高送转总股本在2亿以下的公司平均占到总数的70%-80%左右,平均流通股本不超过1亿股。

 


表1:2010年-2013年电子行业高送转公司平均总股本和流通股本


2010-2013年,电子行业高送转公司中,每股资本公积在2-10元的比重约为75%,每股未分配利润在1-2元之间的比例最高(除2013年外),每股资本公积与每股未分配利润之和的均值为6.08元。2.每股资本公积与每股未分配利润之和:


表2:2010-2013年电子行业高送转公司每股资本公积与每股未分配利润之和


3.每股收益:EPS均值为0.69元

2010-2013年,电子行业高送转公司EPS均值为0.69元。

表3:2010-2013年电子行业高送转公司每股收益


4.上市时间:上市时间在2年内的公司高送转概率最大

2010-2013年,电子行业高送转公司中上市时间不到2年的占比约为70%。


参考对过往电子行业高送转公司关键指标的分析,我们对2014年年报中可能存在高送转机会的股票进行预判,具体的筛选指标如下:

  • 股本:总股本小于5亿股,流通股本小于2亿股,越小越好;
  • 每股资本公积与每股未分配利润之和:大于2元,越大越好;
  • EPS:大于0.2元/股,越大越好;
  • 上市时间:2011年以后上市;
  • 优先选择尚未做过送转的公司。


表4:符合标准的电子板块上市公司


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(来自安信电子团队)

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