A股成交量爆棚破万亿 哪家券商最受益

周四,券商集体涨停的壮观景象惊呆了所有人,但今天券商再度上演涨停潮,一大片人认为,券商股这种炒法已经到了没有节操的地步,不过在我看来,这真的不算什么(也许你不同意,拍砖请轻点),券商正在一个大风口上:注册制的改革对于券商的投行业务会有重大影响;而ABS业务未来的巨大容量,也使得券商未来的业务充满了想象;交易所对于”T+O”的表态,更是增加了对券商业绩的联想。如果说上面这些还是摸不着的预期,那么火爆的交易量就是券商看得见、摸的着的实实在在利好,证券营业部排队开户,盛况空前;大妈携买楼买黄金的钱争相入场,都会给券商的业绩带来实质化的收益。
   

我就交易量的提升给各家券商收入的影响,做了一个简单的测算,供大家参考:
  1、交易量暴升,佣金收入将快速上升
   2013年A股成交额达到463529亿元,日均成交量1947亿元,20家A股上市证券公司共取得401亿元的经纪业务收入,2014年,剩下的交易日按照日均8000亿计算,全年预计将达到684573亿元,日均成交将达到2876亿元,以2013年的比例计算预计19家券商的经纪收入将达到592.23亿元,根据19家券商2014年3季度报以及10、11月营业收入的公布,预计2014年营业收入将达到1143亿元,我们分别假设2015年的日均成交量达到4000、6000、8000、10000亿元,其他业务按照正常25%左右增速。

 

2、哪家券商最可能受益?
   一旦牛市成为定局,那么券商经纪收入的大幅度上升也将板上钉钉。但对于经纪业务的依赖程度度不同也会使得不同券商业绩增长幅度不同,笔者列出了A股20家券商和在港上市的内地券商的经纪收入占比,其中华泰经纪收入占比最高,达到80.71%,最低的是宏源证券,36.79%。在此,选取其中两家A+H股上市的券商以及招商证券做简单的券商业绩测算。标的为招商证券、海通证券、中信证券。

 

   从表1来看,招商证券经纪业务收入占比最大达到69.10%,海通和中信最低,分别为44.53%、40.58%。因此,不同量级的交易量对于三只股票的影响也会不同。其中占比较高的招商证券收入将更能从交易量放大的过程中受益,笔者也列出了不同量级交易量对于三家券商收入的影响。
 
注1:2014年经纪收入根据2014年的营业收入根据三季度报表数据和各券商10月、11月公布的营业收入数据计算,12月份为10月、11月的平均数
注2:其他收入是除经纪收入之外的收入,假定增幅25%,(2013年和2014年券商的收入增幅均在25%以上)

    以上的这些数据只是基于交易量的假设做出的一个推导,可能大家觉得仍然不够支撑券商的牛市,但诸如ABS、IPO注册制这些真的只会是看不见摸不着的预期吗?答案自然是否定的。中国的券商向来只存高远,以世界级的顶级券商为追赶目标,因此,这些制度的改革也会在改革的大背景中加快落实,IPO注册制2016年推出将是大概率事件,ABS业务法律程序上已经没有障碍,只待市场放量,产品成型,而T+0,也是和国际接轨的必然。因此,谁若始终觉得这是券商在玩概念,那么必将错失这一波券商牛市。
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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