写在8月15日A股大涨之日：是牛市的开端，还是熊市的反弹

今天，上证指数放量大涨2.44%，重回久违的3100点，创了7个月的新高。这是自8月4日恒大举牌万科以来，上证指数真正意义上的一天“放量大涨”。

今天，万科A仅仅开盘一个小时之后，便再次封住涨停，因此带动整个房地产板块再次集体走强，随后，保险，券商板块跟上大涨，创业板也突然发力。整日下来，盘中热点层出不穷，最后A股和创业板均以放量大涨结束了一天的行情。

也许是被突入其来的行情涨懵了，亦或是完全踏空蓝筹行情而懊恼，总之，这波“大涨行情”仿佛正是在实体经济数据奇差，一堆宏观和策略分析师纷纷看空的情况下孕育而生。

为什么会在这个时点出现这样的牛市？

首先，我们需要知道中国央行上周末公布的金融数据：

7月新增社会融资4,879亿，不足6月新增量的三分之一，同比少增2,632亿。其中信贷和票据融资低迷是拖累社会融资数据的重要因素。

M2由上月11.8%大幅回落至10.2%。而此次M2的下滑，一方是因为外汇占款的减少，另一方面是基数效应的影响，而如果我国新增贷款逐月降低，则会导致信用派生下降，M2会进一步回落。

7月金融机构新增贷款4,636亿，创2014年7月以来新低，同比少增1.01万亿。（其中新增的居民中长期贷款为4,773亿元，占比总体新增贷款达102%，是历史高位。同时7月个人按揭贷款增幅高达54.6%。此外，企业和机关团体贷款减少26亿元，这是自2007年以来首次出现负值。）

看到这组数据，不少人会倒吸一口凉气。新增贷款全部是居民的房地产贷款，意味着什么？

我们都知道，我国一二线城市房地产从去年4月开始，时至今日已经累计上涨80%有余，而火热的房地产去库存化带来的大量的成交，促使居民不得不进行大量的中长期贷款用于购房，7月的居民中长期贷款突破100%，是清晰地反映了目前我国整个金融机构新增贷款中，已经基本全都是房地产贷款了。

换句话说，近期我国的居民贷款，只有一个用途，那就是买房，没人再去投实体经济了。而进入2016年后，从4月开始，我国一二线城市房地产市场已经开始趋于平稳，增速虽不能再和2015年相提并论，但是整个中国的实体经济，除了房地产行业，其他都在极速下降，因此，我们会看到整体贷款增速下降，而房地产新增贷款的占比，却突破天际。

这从另一方面反映现在资金的现状就是：现在的钱，要么买房，要么进股市，实业一丁点投资热情和热度，都没有了，而实业遭到断流，经济会更差，会形成负反馈。

如果我们再看看今年我国的固定资产投资收益同比增速，就会明白，现在实体经济增速下滑的厉害。

资金总是趋利的，当中国的实业，没有资金的支持，基本断流后，经济会越发的差下去，市场上的资金也明白，投资实业，完全没什么钱可赚，就越发的离开实业，拥抱资产泡沫和市场泡沫。

中国的房地产是否有泡沫，房价是否虚高，这些都可两说。但当我们看到恒大的许老板和宝能的姚老板，都开始不再拓地建房而是进行二级市场的财务投资时，或许就该明白，现阶段，再拿着钱去投资实业，砸钱买不来吆喝，买不来收益，还不如流入股票市场，享受这股市泡沫先。

中国GDP增速下滑，人民币贬值压力增强，资金流出的需求增加，这些都让市场资金，从实业中根本找不到机会，而这会倒逼资金进入股市造一把泡沫，只是，这种泡沫，如果最后破了，那就是真的破了。

恒大去年的销售额有2047亿，而今年上半年就冲上了2000亿，这意味着卖楼，疯狂的卖楼，去库存，甩卖。许老板很聪明，也很明白，他在逃顶，要脱离地产行业实业的顶，然后拿着钱买保险，买股票。因为只有这样，才有机会，才能在实体经济的筑底过程中，活下去。

也许你会说，经济周期和股票周期，是可以不同步的。

的确，资本市场可以存在泡沫的。但是现在看着每况愈下的经济数据，不用多说，相信每个稍懂经济的人，心里都会多少有些惴惴不安。

中国人谈经济筑底已经太多年了，曾经辉煌的GDP增速一去不返，资本外流的趋势越加明显，我们虽然有看到国企在改革，一带一路在推进，房地产在去库存，钢铁煤炭在去产能等等，但没有人现在能确定的指出，中国的经济究竟会落到什么地步，我们的银行、地产、保险行业，中间又有多少问题是直到事后才能让我们看到呢？

从口号到执行，这之间还有十万八千里，需要克服九九八十一难才能完成，真的就那么容易吗？

每个大国都不容易，经济发展更谈何轻松，历史告诉我们，只有将资本市场与实业发展，有机的结合起来，才能让资产泡沫来辅助实业发展，共同将两个市场推向健康发展，实业转好，需要资本市场做融资再促进实业，这是正向的循环。而如果所有人都只顾着财务投资而放弃了推进实业，那样会走进死循环。

作为中国的投资者，我们不希望看到的是，在不对的时候，总是夸大一方市场，去吹泡泡，不要总是泡泡一遍遍的吹起来再扎破，吹起来再扎破。

去年的资本牛市，最后带来的，是大量中产的消失，人们对实业投资的信心丧失，甚至是对未来的迷茫。经过去年资本市场的震荡，我们并没有看到对实体经济有利的一面。去年如此，08年也是如此，这需要反思？

也许下次，当你打算进行股票市场投资时，先问自己和市场这样一个问题：我们究竟什么时候，才需要一波像样的牛市呢？

是现在吗？