60后大学教授创业,做军工产品年入超2亿,冲击北交所上市

经营活动现金流承压

新“国九条”后,北交所迎来首家上会企业。

格隆汇获悉,北交所上市委员会将于6月17日召开2024年第10次审议会议,将审议成都成电光信科技股份有限公司(以下简称“成电光信”)的首发事项,保荐人为广发证券股份有限公司。

目前,距离北交所2024年第9次审议会议已经过去好几个月,作为新“国九条”后北交所的首家上会企业,成电光信备受关注,这家公司究竟什么来头?

 

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60后大学教授创业

 

招股书显示,成电光信成立于2011年,注册地位于四川成都,公司主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售,产品目前主要应用于国防军工领域。

成电光信的董事长、技术研发团队带头人邱昆教授是我国光纤通信领域著名专家、国务院特殊津贴获得者。

邱昆拥有博士研究生学历,曾在美国罗切斯特大学从事博士后研究工作,1990年至今在电子科技大学任教,他于1995年在电子科技大学破格晋升教授,1998年被聘为博士生导师。2011年,邱昆与解军、付美等人共同出资设立成电光信。

解军拥有硕士研究生学历,曾在成都无线电一厂宣传部当过几年部长,还陆续当过成都电视电器集团公司总经理办公室主任、四川经济管理学院产业开发处处长、四川经济管理学院培训部主任等职务,如今是成电光信的董事及总经理。

付美拥有本科学历,曾在成都无线电一厂人事处、党委办公室任办事员,还在金鹰科技任职过,如今是成电光信的董事、副总经理。

据悉,成电光信没有控股股东,实际控制人为邱昆、解军和付美这三位60后。

本次发行前,邱昆直接持有公司20.46%股份,解军直接持股13.47%,付美直接持股12.59%,三人通过签署《一致行动协议》及《<一致行动协议>之补充协议》对公司共同控制,合计控制公司发行前总股本的46.53%。

公司发行前股权结构图,图片来源:招股书

成电光信自成立以来一直致力于网络总线产品特别是FC网络总线产品的研发,FC网络总线具有高带宽、低延迟、高可靠、支持多种上层协议等优点,在国际上最先用于F-22、F-35等第四代战机,是目前较为先进的一代网络总线类型。公司还在2017年以来开始重点布局特种显示领域。

具体来看,2021年至2023年,成电光信的收入来源于特种显示产品、网络总线产品等,其中特种显示产品的营收占比在50%以上。

公司主营业务收入按照产品分类,图片来源:招股书

业绩方面,2021年、2022年、2023年,成电光信的营业收入分别约1.21亿元、1.69亿元、2.16亿元,对应的净利润分别约2087.14万元、3362.16万元、4504.47万元。

经审阅,2024年1-3月,成电光信实现营业收入7768.60万元,较上年同期增长591.31%;归属于母公司所有者的净利润为1891.28万元,较上年同期上升1461.87%。公司业绩大幅度上升,主要是受下游需求影响,LED球幕视景系统交付上升所致。

主要财务数据及财务指标,图片来源:招股书

2021年、2022年、2023年,成电光信的综合毛利率分别为45.91%、44.53%和50.40%,高于同行业可比公司平均数,具体来看,公司毛利率与全信股份处于同一水平,高于利亚德及旋极信息,低于智明达。

可比公司毛利率比较分析,图片来源:招股书


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客户集中度较高

 

成电光信存在客户集中度较高风险,报告期内,公司前五大客户营业收入占比为98.07%、97.08%、95.77%,其中第一大客户中航工业下属单位营业收入占比在70%以上,占比较大。公司的主要客户为中航工业、中国船舶、中国电科等国内大型国有企业下属单位,如果主要客户减少对公司产品的采购,可能会影响公司的经营业绩。

报告期各期末,成电光信的应收账款账面价值分别为3175.96万元、5581.27万元、1.25亿元,呈逐年上升趋势。公司下游客户主要为国内大型国有企业下属单位,受军费拨付进度、年末集中结算等因素影响,其账期通常较长,如果公司应收账款管理不当,可能存在坏账风险。

报告期各期末,公司存货账面价值分别为6514.41万元、8524.85万元和1.12亿元,占各期末流动资产总额的比例分别为40.39%、41.97%和38.37%,占比较大,较高的存货余额不仅加大了公司现金流压力以及负债水平,如果市场环境发生变化,还可能出现存货跌价风险,从而影响公司的经营业绩。

受应收账款、存货增加等影响,成电光信的经营活动现金流也变得紧张。报告期内,公司经营活动净现金流分别为731.89万元、-1384.44万元和-2786.30万元,存在为负或低于同期净利润的情况。

本次申请上市,成电光信拟募集资金1.5亿元,用于FC网络总线及LED球幕产业化项目、总部大楼及研发中心项目、补充流动资金。

募资使用情况,图片来源:招股书


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结语

 

近几年,尽管成电光信的业绩呈增长趋势,但其下游客户账期通常较长,应收账款规模逐年上升。公司还面临客户集中度较高、经营活动现金流紧张等问题,加上成电光信产品市场应用方向尚在陆续扩展,市场空间增速存在不确定性,公司未来经营也存在不确定性。

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