王者归来,电力大涨机会怎么看?

电力板块再迎利好。

近期,具有涨价逻辑的板块表现较好,包括煤炭,电力等,此外电力设备与新能源行业表现也较为突出。为此,36氪财经邀请到了富国中证智能汽车指数基金经理张圣贤,以直播的形式向大家分享对电力、新能源的最新观点,以下为内容精编:

01 电价中枢存在上涨可能性,适合长期持有

电力方面,由于电价受国家管控,一直以来价格较为平稳,因此电力企业盈利主要来自于成本的变化,即煤炭价格的变化。从前年开始,煤炭企业和电力企业之间的供应模式发生变化。煤炭企业与电力企业之间开始签订长协,也就是一年签一次,提前确定价格和数量。因而双方的盈利波动都较小,也出现了价格同涨同跌的现象。

政策面上,5月14日,国家发改委发布《电力市场运行基本规则》,电力市场运行基本规则作为顶层设计文件,主要目的在于推动全国统一电力市场的建设,新规则中各省市场规则虽然存在差异,各地有一定的规则制定自主性,但是基础制度规将实现统一。文件构建了1+6基本规则体系,以适应不同的市场需求和参与主体。

消息面上,国家能源局发布了《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》,提出进一步提升电网资源配置能力,电网企业要进一步提升跨省跨区输电通道输送新能源比例,加强省间互济,全面提升配电网可观可测、可调可控能力,公平调用各类调节资源,构建智慧化调度系统。

分红方面,很多煤炭企业近期的分红率在提高。电力企业中,水电、核电分红一直较为稳定,火电方面未来预期也会出现分红。

电力板块的涨价预期方面,公共资源由于有地方政府的补贴,水、电、燃气等价格较低。过去地方政府补贴较多,因此涨价间隔相对较长。现在由于房地产进入下行周期,地方政府卖地收入减少,自身债务压力相对较大,财政收入较少,债务负担较重,补贴减少,所以电价未来会有上涨的可能性。预计未来电价中枢会小幅稳步提升。

需求侧,国内高温天气即将到来,伴随着的是用电高峰的来袭,据发改委公布的1-4月的数据,全国用电量已经出现高达9%的增长。同时,随着AI人工智能领域的快速发展,数据处理中心的电力需求也预计出现持续上升。所以预计用电需求未来将会逐步提升。

总体来说,对于电力行业,用电需求逐步提升,成本得到有效控制,同时未来电价中枢存在上涨可能性,适合长期持有

02 新能源汽车最坏的时代已经过去

新能源相关政策出台已经告一段落,预期已经充分反映。财政部等明确了汽车以旧换新资金补贴政策:报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车,并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者,可享受一次性定额补贴。对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的,补贴1万元。对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的,补贴7000元。在上述“以旧换新”政策的带动下,多家企业实现了销量环比增长。

此外,今年4-5月举办的为期十天的北京国际汽车展览会,也使新能源汽车的探讨达到高峰。小米等诸多品牌首次登上北京车展,随着汽车进入全球化新时代,中国自主汽车品牌的实力进一步增强,中国汽车逐渐走向世界舞台。车展的召开,使市场气氛进一步活跃,激发了消费者的换车热情,也更大程度释放了新能源汽车产品的消费潜力。

同时,部分行业负面因素也在逐步发酵,美国提出在301关税基础上进一步提高电动汽车等中国产品的关税,但其实对国内汽车总体基本面影响不大,只是会影响市场情绪,影响长期的空间。

我国新能源汽车对于美国电车市场未来预期较低,如果关税实施后,预计关税有大幅度的提高,但中国新能源车企出口美国存量与未来预期销量都较低,整体对整车、电池产业链、零部件企业影响有限。消息面来看,近期较为平淡,新能源汽车指数跟随市场窄幅震荡。总体来看,美国新关税法案,对中国新能源车影响有限。

产业竞争力来看,经过过去两年的高速发展,中国整车和电池环节在全球市场中的竞争力大幅提升,国产车在市场上正逐步实现全面替代。短期而言,虽然整体价格低迷,但龙头车企盈利仍然不错。

中期来看,随着国内车企话语权的增强,价格战会逐步消失。同时,车企出海利润率高于国内,部分车企出口到海外后价格可以实现翻倍,可以弥补国内的一部分亏损。目前来看新能源汽车最坏的时代已经过去,要给时间来等待市场好转,对长期发展仍有信心。

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作者 | 小贝氪

封面来源 | 视觉中国

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