昨天（7月14日）收盘后，中兴通讯宣布将 2014年上半年每股盈利预告范围从之前的人 民币 0.23-0.29元上调至 0.29-0.33元，从中值来看上调了20%，原来预计的利润上现在变成了下限，这也将会是公司历史上最好的半年业绩。公司将利润上调归因于毛利率好于预期，主要因为高利润率的 4G系 统项目收入占比上升以及国际合同毛利率改善。

实际上，自2013年10月以来，中兴通讯股价反弹到18元左右后市场一直在观望，此后公司股价一直在14/16元箱体中震荡，中兴此次修正半年业绩预告，是否改变机构和投资者对中兴的态度，从而迎来股价的拐点？
我们来重新审视一下中兴通讯的业绩和基本面情况：

中兴通讯2013年的净利润达13.58亿元，其中包含出售中兴力维获得的8.5亿元的投资收益；2014年第一季度公司净利润达到6.22亿元，同比增长了203%；2014年上半年，公司净利润预计为10亿元-11.5亿元人民币。二季度净利润虽然同比增长，明显不如第一季度。当然我们要考虑季节性因素。这个业绩，对于处于低价竞争、增长缓慢的国际通讯市场来说还算是不错。当然，我们期待二季度财报的发布，看看到底中兴的净利润是赚出来的还是省出来的。

运营商4G的建设是推动中兴通讯业绩的一大动力。中兴的LTE基础专利全球占比达13%，LTE市场占有率为全球第三，4G时代能抓住机会，中兴通讯重整雄风还是有可能的。运营商基础设施建设的周期决定了中兴业绩的周期。2011-2012年3G到4G的建设空档期中兴通讯的业绩明显下降就是一个很好的证明。2013年底，中移动开始了4G建设，理论上来说中兴通讯的业绩在2014年应该又一轮上涨，4G应该给中兴通讯带来至少2年的好日子。5月末中移动TD-LTE二期集采招标份额中兴以34%位列第一，华为则以第二名获取31%。

再来看看终端业务。国母在欧洲力挺中兴手机，京东淘宝上的中兴手机销量评价都还不错，努比亚手机曾经被大家看做是一种炒作，现在看来，中兴的终端已经逐步开始脱离走量不赚钱的时代，而着重于推广赚钱的手机，也许这是来自于利润的压力，不过今天看来，这种策略在市场充斥满几百元的智能手机的时候，是良性发展的拐点表现，是符合市场要求的，终端业务已占到了中兴通讯销售额的30%，这部分利润的提升，无疑是一个超预期因素。随着2014年下半年中移动大规模推广4G合约机，中兴的终端会呈现主动控制规模，利润率将有所提升。2013年的终端毛利率只有14.65%，2014年终端的毛利率提升无疑让市场充满了期待。海外市场中兴通讯今年应该为公司贡献不少的利润，欧美市场逐步打开，业绩可期。

至于其他的业务，政企网、软件和服务等这里就不评论了，应该是中规中矩的稳定发展，要说有惊喜也不是短期的事情。

实际上，中兴通讯此次向上修正公司业绩之后，券商机构反应正面，瑞信称中兴通讯业绩胜于预期，料继续“跑赢大势”，摩根大通重申中兴通讯“增持评级”，辉立证券认为公司竞争力持续增强，并给与了港股买入的评级，中信证券认为中兴通讯业绩持续反转，下半年业绩有望继续创新高，并维持中兴通讯A股买入的评级。

不过对于不看好中兴的人来说，中兴的主要的风险来自于管理。很多不看好的人都认为，中兴的内部管理水平太差，人浮于事，效率甚低，不亏钱都难。摊子铺得跟华为一样大，打肿脸来充胖子，办事处差不多一样多，产品线差不多，但盈利能力完全不一样。海外市场动不动跟华为拼价格，运营费用高企。

今天的市场上，中兴通讯股价很给力，H股涨了将8.4%，A股涨了3.6%。是不是到了拐点，我们拭目以待。