大涨的原因

AI软件公司派拓网络（PANW），股价盘中最高涨了11%。

正好也有不少小伙伴持有纳指，但不知道节奏是啥样的。

美股科技股的节奏一般看两点，一个是利润释放，另一个是流动性预期。

以英伟达为例，10月底以下的上涨分为两部分，第一波从十月底到1月份，这段时间美债收益率大幅走低，美股很多跟流动性强相关的板块，都来了一拨不错的反弹，包括住房、医药等等。

第二波从1月份到现在，涨的主要是利润端的释放，因为这段时间美债是往上走的，其他的住房相关的公司就一直横着了。

有人说会不会是一把把未来几年的盈利预期给打进去了？不会的，美股不是这种玩法，你们看英伟达几次跳空高开，都是因为业绩超预期，市场是逐季滚动看的。

其他行业比如海运等，这几年一直都是盈利周期，股价就慢慢涨，涨个几年，涨三倍。

说多了，撤回到纳指来，现在我认为短期的风险点（买点）是美国的通胀不可能那么快下来。

通胀分为服务型通胀是商品通胀，最早美国的通胀降温是商品通胀降温，因为油价下来得最快，服务型通胀比较顽固。最近服务型通胀不高了，但是商品通胀又降不下来了。

参考亚特兰大联储的数据，如下：

这其中商品价格的下降，我认为在24年会相较23年放缓。

第一是 21年美国的渠道商在需求好的时候，补了很多库存，22年又因为中国要封控，赶着再补了一大波库存。

这些高额的库存给这几年美国的商品通胀降了温，我们在研究手工具等行业时，也会发现20年21年，整个美国的渠道商都在去库存。

现在此前抢购的商品库存消耗得差不多了，要重新补库的时候，发现美国的贸易政策变化了，要从墨西哥和欧洲进口，增加了成本。

第二是24年主要经济体的库存周期都不高，大家可能都面临一定的补库存，导致商品价格有韧性。

第三就是红海事件对航运成本的提升。

按照克利夫兰联储的预测，2月份美国核心CPI还会维持在3.1%以上，相较1月份有抬升。

所以从流动性的角度看纳指，我认为在上半年很有可能因为某次的CPI数据而大跌，但也会是比较好的短期加仓机会。

盈利的角度，除了苹果短期看不到很大的增长外，其他大的权重股微软、英伟达、meta、博通、谷歌等，都会受益于AI。

如果后续市场给机会，小伙伴们可以看看天弘纳斯达克100指数，A类代码是018043，C类是018044。

……

今天市场再次被小作文主导，不过这次略好一些的是小作文并不是盘中突发，是昨天传出来的。

外媒报道国内的半导体的进展，比如说今年目标是14nm的纯国产产线、中芯南方拥有足够的光刻机满足 5 万片/月的 7nm 产能等等。最早只有5条，传着传着扩充到10条了。

然后今天早晨又有业内专家出来说大部分不可信，进展没那么快，之后又有小作文说那个专家啥也不懂……

小作文不可怕，连环小作文还是有点绕的。

关于半导体，我去年写华为手机的逻辑，到现在还能适用。

Mate60 7nm（N+2）的出来，是0到1的突破，产能什么的可以慢慢调，但是我们看到一个意料之中的现象：

苹果手机在中国营收下滑了，23年四季度苹果大中华地区营收208亿美元，较上年同期239亿美元同比减少13%，低于市场预期的235亿美元。

半导体领域都是成熟制程的巨额利润养着烧钱的先进制程，有7nm就能慢慢缩小劣势。

不过AI这边差距确实大一些，芯片还好，起码华为昇腾910B能用，但是大模型的差距更大，国内到现在都没有文生视频的模型出来。

半导体之后我觉得还会反复地炒，整个行业今年传统部分叠加了一个低基数的修复，新的增量就是AI了，存储、先进封装值得关注。

另外是氢能了，更偏早期，炒得也更欢。

氢能目前关键在于核心设备电解槽设备降本，23年大概降了25%左右，还不够。今年电解槽装机量预计会有100%以上的增长。

不过对于上市公司来说，以背靠中能建的华光环能为例，它是头部电解槽企业，今年如果能够拿下中能建电解槽的大单，会有7个亿营收，占据它总营收比例是6%，利润估计放不出来，还没有规模效应。

所以这就是氢能目前的行业现状，它不像22年储能或者是23年上半年光模块那样，接下来半年就能兑现利润，炒一波了是要跑的，之后也还会炒。

整体看来，打个不恰当的比喻，现在科技行情就好比渣男撩妹一样，今天撩这个，明天撩那个，让每个妹子觉得都有戏。

风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议，提及个股仅作为行业分析，不作为推介，定投非储蓄，也有亏损的风险。市场有风险，投资需谨慎。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

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