丁彦皓（可信财商）：韩国这个国家是彻底的没啥未来了

韩国这个国家是彻底的没啥未来了

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

一、这一轮韩国的崛起更多是基于历史偶然性，其次才是其自身的努力

小国的国运通常操纵在大国的手中，极易受外界环境的变化而波澜起伏

自上个世纪70年代之后，这一轮韩国国运的上行主要基于三点，即

1、为了打压日本，美欧刻意扶持韩国，以防日本在诸多领域对美国形成实质性的威胁而不得不向韩国转让技术和让渡市场

2、1992年中韩建交后，中国庞大的市场成了韩国产品的最佳销售地，使其技术持续迭代升级，维持了40多年的高速增长    

3、韩国持续产业升级转型，在诸多领域取得了技术突破，具备在全球，尤其在中国市场获取超额附加值的优势

但是，韩国在这一过程中潜藏两个致命的发展隐患，即

1、政治与军事完全被美国掌控的现实决定其上行的态势不可持续，最终必然会戛然而止

2、市场完全基于外部，尤其是中国，一旦中国产业升级转型，缩小与韩国的技术差距后，不但中国市场尽失，而且在全球还将面临基于庞大内部市场迭代的中国产业竞争

曾经中国的国力远不及美国，对美国的国际主导权没有实质性的威胁时，合作共赢就成了中美关系的主旨，韩国也基于此，在中美之间游戏，两头套利

另外，自1992年，中韩建交以来，韩国的产业技术远超中国，这让韩国的产品在中国积聚竞争，且能够获得高附加值

但现在中美关系由合作演变为竞争，政治与军事被美国完全掌控的韩国必须要在中美之间选边站，二者只能择其一，这自然要让韩国付出国运的代价

尤其最近十年，中国在电子、汽车、造船、化工等领域全面崛起，且在诸多领域已经超越韩国，自然韩国不但丢失中国这一全球最大的海外市场，而且还要在全球面临来自中国的全面竞争

不但如此，对于市场、能源与粮食完全基于国际国际市场，但又必须站队美国的韩国而言，自然无法获得来自伊朗、俄罗斯以及委内瑞拉等与美国关系对立国家的低价能源    

这让韩国陷入创收骤减，而能源与粮食等进口成本搞起的双重冲击，经济自然不可持续

二、韩国经济正在急速不可逆的衰落

曾经韩国最大的支柱产业半导体行业一半以上的出口份额基于中国市场，但是随着中美关系变质与中国半导体行业的持续崛起等现实决定2023上半年韩国半导体出口额下跌超42.5%，其中韩国对中国出口的半导体产品，同比巨降约40%

另外，液晶面板显示器等另一支柱产业的对华出口下降高达47.9%

自2021年以来，中美关系变质与产业附加值的优势不在两项冲击让韩元兑美元的汇率贬值45%

基于西方经济理论的逻辑，一国货币如果贬值过快，必然会导致本国商品卖不到好的价钱，外汇储备面临缩水的风险

之所以目前韩元兑美元的汇率还撑着的关键是截止2013年11月底，韩国依然拥有4170.8亿美元的外汇储备，否则韩国经济根本经不起这一轮美联储持续大幅加息的冲击

2023年，在经济总量、出口份额以及其引以为傲的半导体、造船和汽车三大产业都在不同程度垮塌，其中对中国市场的出口下降尤其明显，这就意味着韩国经济正在急速不可逆的衰落，诸如

2023年韩国GDP退出全球前十，滑落至第十三位

2023年韩国出口额已经连续下跌了十个月，下半年更是下跌了16.5%    

2023年前11月，韩国造船业订单同比下降39%，中国造船业订单远超韩国

2023上半年韩国半导体出口额下跌超42.5%

2023年前三季度，韩国出口汽车份额仅为5.4%，而中国为28.6%；2023年韩国旅游业收入也腰斩1/3

尤其2023年韩国对华贸易收支31年来首次转入逆差，这是自1992年与中国建交第一年出现10亿美元贸易逆差之后的第二次

12月13日，据韩国贸易协会和产业通商资源部透露，截至今年11月，韩国对华出口1140亿美元，进口1320亿美元，贸易收支逆差180亿美元，仅次于对原油最大进口国沙特阿拉伯的224亿美元贸易逆差，排名第二

在2003年到2018年的16年里，中国除了2008年之外，一直都给韩国带来最多的贸易顺差，但现在却发生180度的转变，反而成了韩国给钱的对象

三、尹锡悦上台后，根本无力扭转经济下行的颓势，不得以加大了军工产品的出口，但是这注定不可能大规模的发展

对华贸易收支之所以出现大规模逆差的关键是中国产业升级转型成功后，包括芯片在内的诸多产品已经实现了自给自足，对韩国的产品需求骤减，但是韩国却需要从中国大规模进口电池所必要的材料和矿物，自然对华贸易收支31年来首次出现了10亿美元的贸易逆差    

曾经中韩经济变迁的规律被半导体所掩盖，但是随着中国在半导体领域持续取得突破，导致本质最终浮出水面

现在中国已经在各领域全面取得突破，这让韩国产品在中国毫无优势可言，但是随着电动汽车时代的到来，电池材料等成了韩国必须从中国进口的关键产品

尹锡悦上台后，根本无力扭转这一颓势，不得以在美国的带动和支持下加大了军工产品的出口，成为尹锡悦政府对抗经济衰落的最后救命稻草

诸如，2020年，韩国的年度武器出口额还排在全球第31位，2021年，韩国年度武器出口额首次超过进口额，2022年，韩国一举跃居全球第九大武器出口国之列

但是，韩国本就是个位居东亚的小国，盲目站队美国，向基于美国势力范畴的国家出售武器，最终必然得到反噬

另外，韩国的武器并非自主研发，更多是美国与欧洲的技术授权，不但只赚了个组装费，而且还极易被卡脖子，尤其欧美会全力保证自身军工的核心竞争力，这注定韩国的军工产业不可能持续大规模的发展

四、低生育、高龄化导致的劳动人口减少和养老费增加阻碍经济的增长，让韩国经济已失去活力，陷入“收缩循环”的困境

据韩国统计厅发布预测，随着低生育现象持续，2025年韩国总和生育率（指平均每名育龄妇女生育子女数）将下降至0.65，是全球唯一一个出生率低于1的国家，远低于维持现有人口规模的总和生育率的2.1

目前韩国总人口超5100万人，从2022年开始，韩国15岁至64岁劳动年龄人口不断减少，而老龄人口持续增加，预估到2072年，韩国总人口将远少于4000万    

韩国人口下滑的关键就是韩国经济被美国主导的国际资本全面掌控，经济发展的红利未能惠及到中低收入群体，让其生计难以维系，最终导致年轻夫妇的生育意愿降低

但最终低生育、高龄化导致的劳动人口减少和养老费增加阻碍经济的增长，即国际舆论所言的，让韩国经济已失去活力，陷入“收缩循环”的困境

韩国央行11月底发布《经济展望修正报告》称，维持2023年经济增速预期1.4%不变，将2024年经济增长预期下调0.1个百分点至2.1%

《韩国经济新闻》分析称，高油价、高利率、高汇率“三高问题”导致韩国脆弱的经济更脆弱，随着“三高问题”持续，韩国经济低增长局面或将延长

韩国经济人协会最近预测，潜在经济增长率将在2030年降至1%以下，2047年将转为负增长，但事实应该比这一预期更悲观

五、尹锡悦政府全面投靠美国一方面是不得以，另一方面能够实现韩国的利益最大化

中国舆论将韩国经济的衰退归咎于尹锡悦全面投靠美日所致，其实这是将客观事实主观化的表现

韩国的政治与军事本就被美国全面掌控，尹锡悦能够上台就是美国全力支持的结果，自然靠向美国

另外，中韩经济结构变迁趋势绝非取决于某个领导人，而是基于基本的经济演变规律，事实目前韩国全面投靠美国一方面是不得以所致，另一方面能够实现韩国的利益最大化    

但是，现在可悲的是美国或许会以武力挑衅朝鲜实现自身的利益最大化，如若果真如此，韩国必然首当其冲，成为朝鲜全力报复的第一目标，那就成了韩国的最大悲剧了

小国经济发展有太多的无奈，而目前维持韩国经济增长的所有的因素都已不存在，未来只会越来越严重

其实，导致韩国经济陷入困境的关键就是中国的强势崛起，重构国际政治与经济格局所致，但是韩国在这一重构过程中毫无反击之力，只能任由现实推着随波逐流

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作者简介：

丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教