巴菲特迄今最成功的六笔投资

巴菲特迄今最成功的六笔投资



回顾“股神”巴菲特的整个职业生涯,《财富》发现,他最成功的几笔投资都发生在过去几年,而且前两笔都和中国有关。




最近在谈论巴菲特时,如果你想一鸣惊人,那就说“奥马哈先知的水晶球失灵”好了。10月中旬,巴菲特在短短两天内就在可口可乐公司(Coke)和IBM身上损失了20亿美元,这一消息一度抢占了各大媒体的头条。而巴菲特已经表态,对这两家公司的股权投资是长期的而且他丝毫没有减持。他甚至还表示,希望IBM的股价短期内仍保持这么廉价。这一切似乎让人更加确信这位世界上最伟大的选股大师已经丧失灵敏了。


去年,巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)账面价值升幅严重落后于标准普尔500指数,史上第一次出现五年涨幅落后于该大市指数的情况。巴菲特承认,最近几年他的表现不如自己亲自挑选的继任者托德-库姆斯和泰德-威施勒。《财富》(Fortune)杂志最近一篇文章的主题正是库姆斯和威施勒获得强于大市的表现今年早些时候,《纽约时报》(The New York Times)援引最近的一项研究报道称,巴菲特跑赢大市的能力已基本消失。

但是,巴菲特整个职业生涯中最成功的几笔投资都是他在过去几年中发起的。此外,如果有人说巴菲特不再灵光,那么他肯定忘了一件事。伯克希尔哈撒韦公司的股价是一路上涨的,过去五年来涨幅超过一倍。这在总体上反映了投资者有多看好伯克希尔哈撒韦公司的股票投资组合(仍有超过85%的股票投资组合由巴菲特和他的长期合作伙伴查理-芒格管理)以及该公司多年来所收购的数十家公司其中包括铁路公司伯灵顿北方公司(Burlington Northern)、时思糖果公司(See’s Candies)。如果硬要说巴菲特遇到了瓶颈,那只是因为他多年来的辉煌战绩确实很难突破了。


以下是巴菲特史上最成功的几笔投资,以年度回报率排名。这些交易是巴菲特璀璨投资生涯的最好证明。虽然巴菲特对可口可乐公司、Capital Cities/ABC公司、吉列公司(Gillette)以及汽车保险商Geico等公司的成功投资被业内广为传颂,但它们都没有好到能登上本榜单的份上。以下是上榜投资案例:




1. 中石油(PetroChina)
年平均复合回报率:52%
总回报率:720%
持有期:5年
谈到巴菲特,人们总会想到他的投资箴言——“买你看得懂的公司”。此外,大家都知道他一直唱多美国。在去年致伯克希尔哈撒韦公司股东的公开信中,巴菲特写道:“美国最好的日子还在后面。”但是,他的一些最成功的投资,尤其是最近的成功投资都在中国。在2002年和2003年,伯克希尔哈撒韦公司累计斥资4.88亿美元买入中石油1.3%的股权。有人曾一度质疑这一投资,因为中石油的油田开发已是强弩之末,而且它拥有40万名员工,成本高居不下。当时,中石油市值有370亿美元。而巴菲特估计其价值1000亿美元。巴菲特的这一估值实际上算是偏低了。由于油价上涨和新油田的发现,中国石油股价大幅上扬。到伯克希尔哈撒韦公司在2007年出售这部分股权时,中国石油的市值已高达2750亿美元,这让伯克希尔撒韦公司大赚36亿美元。




2. 比亚迪(BYD)
年平均复合回报率:41%
总回报率:671%
持有期:6年
巴菲特近几年最成功的一笔投资是长期追随他的副手查理-芒格提议的。2008年,芒格向巴菲特推荐了中国汽车动力电池制造商比亚迪。他说,比亚迪的CEO王传福是托马斯-爱迪生和杰克-韦尔奇(译注:前通用电气公司CEO)的化身,解决技术问题时像爱迪生,行事风格则像韦尔奇。芒格说:“我以前从未见到过这样的人才。”
2008年末,伯克希尔哈撒韦公司以2.3亿美元收购了比亚迪10%的股权。芒格后来说,他认为电动汽车的普及所需要的时间比许多人认为得要长,但他表示对王传福有充分的信心。而他和巴菲特的这份信任也获得了回报。六年后,伯克希尔哈撒韦公司至今仍持有比亚迪10%的股份,现在价值近18亿美元。




3.房地美(Freddie Mac)
年平均复合回报率:24%
总回报率:1525%
持有期:13年
1988年,他以分拆调整后每股4美元的价格向政府支持的抵押贷款保险巨头房地美投资了1.08亿美元。当时巴菲特对这家公司有足够的信心。在投资房地美后不久,他在接受《财富》杂志采访时唱好这只股票。十年后,房地美股价升至70美元。但巴菲特在房地美的投资最引人注目的也许不是它当时的市场表现有多好,而是他选择出售这部分股权的时机。2000年,巴菲特作证称,他此前与房地美当时的CEO勒兰德-布兰德塞尔多次会面,期间意识到布兰德塞尔在争取两位数的回报,这是不明智的。
巴菲特感觉到事情不妙,一年之内,伯克希尔哈撒韦公司抛售了所持房地美的所有股份。2003年,有消息称,房地美经常谎报其盈利。布兰德塞尔被迫离开。2008年,在全球金融危机伊始之际,房地美及其姊妹公司房利美(Fannie Mae)因为持有大量问题抵押贷款而濒临破产,不得不申请政府救助。房地美目前股价略高于2美元。





4. 伯克希尔哈撒韦公司
年平均复合回报率:22%
总回报率:1745300%
持有期:49年
1965年,当巴菲特以每股约12美元的价格收购伯克希尔哈撒韦公司时,它是一家纺织企业,也是马萨诸塞州新贝德福德最大的雇主之一。但它很快就成为巴菲特旗下的收购工具。
通过伯克希尔哈撒韦公司,巴菲特先收购了一些保险公司,然后是其他各行各业的公司,包括零售商内布拉斯加家具商场(Nebraska Furniture Mart)、时思糖果、商品目录公司东方贸易(Oriental Trading)、冰淇淋品牌Dairy Queen、内衣制造商Fruit of the Loom、铁路公司伯灵顿北方等等。最近伯克希尔哈撒韦公司与巴西投资公司3G联合收购了番茄酱生产商亨氏食品公司(Heinz)。
1985年,巴菲特关闭了伯克希尔哈撒韦公司的纺织业务,而之前他早就把公司总部搬到了家乡奥马哈。伯克希尔哈撒韦公司的真正成功之处在于旗下保险业务产生的现金流与巴菲特超乎常人的投资能力得到了结合。但巴菲特也向世人证明,他有识别管理人才的慧眼,而且奉行无为而治。只有当企业的确出现问题时,如涂料公司本杰明摩尔(Benjamin Moore)那样的状况,巴菲特才会大力介入。伯克希尔哈撒韦公司目前在《财富》500强企业中排名第四,股价为21万美元。





5.富国银行(Wells Fargo)
年平均复合回报率:21%
总回报率:9417%
持有期:24年
巴菲特是在1990年致股东的公开信中首次披露他在富国银行(Wells Fargo)的2.9亿美元投资。当时银行股受储蓄和贷款危机冲击,巴菲特亮出他招牌式的投资策略,利用市场动荡的机会买进了当时他能发现的最优质银行股之一。巴菲特说,他自己有个规矩,通常不爱投资银行类股但他已经一次又一次地打破了这个规矩,第一次是富国银行,近期的有美国银行(Bank of America)和美国合众银行(US Bancorp),但当时富国银行实在是太便宜了,不容错过。
这个决策非常明智。早在1990年,富国银行市值为29亿美元。它目前的市值为2750亿美元。去年,富国银行的收益超过了美国国内任何其他银行。伯克希尔哈撒韦公司仍是富国银行的第一大外部股东,而富国银行也希望巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司能长期持有其股权。近日,富国银行的CEO 约翰-斯坦普夫在全美新闻记者俱乐部(National Press Club)发表讲话时称,他已经建议84岁的巴菲特削减钠的摄入量。巴菲特有常年喝樱桃可乐和吃牛排的饮食习惯。“当食物送到餐桌上时,沃伦一手抓一个盐瓶,两只瓶子齐刷刷地倒盐,简直是暴风雪的节奏。”斯坦普夫告诉听众称:“我来自明尼苏达州,我说那是暴风雪,就绝对算得上是。”





6.《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)
年平均复合回报率:许多
总回报:450亿美元
初次阅读时:65年前(1949年出版)
巴菲特说,他这辈子做过最好的投资不是某只股票或债券或房地产,而是买了一本本杰明-格雷厄姆所著的《聪明的投资者》。该书于1949年出版,当年巴菲特就阅读了此书。后来为了上格雷厄姆的课,巴菲特申请就读哥伦比亚大学商学院(Columbia Business School)。巴菲特说,这本书至今仍然是他投资决策的指引,他已经将它推荐给比尔-盖茨等人。以下是巴菲特在他最近写给伯克希尔股东哈撒韦公司股东的信中对此书的评论:

“我已经记不清我买第一本《聪明的投资者》花了多少钱。无论花了多少钱,都可以彰显格雷厄姆书中那句格言的真谛:价格是你支付出去的,价值是你所获得的。我做过的所有投资之中,买格雷厄姆的这本书就是最好的投资(我买的那两本结婚证除外)。”(财富中文网)



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