从汽车销量及增长率看整车及零部件的投资逻辑

A股这么多年以来可以一直都是这个难度，国产股市很不容易的，我跟了他这么多年，每次大跌的时候他都挺过来了，有时候咱们不要怨A股，多找找自己的原因，好吧？

这么多年来你问问你自己，你好好工作没有，你工资涨没有，你好好补仓了没有，3100点的A股，你觉得它贵在哪里？

3400点、3600点的时候那么多人抢着买，现在人家3100点都不到了，你说它贵，你等他2000的时候你再来买好了，那你慢慢等。

说了一则笑话，大家看着乐呵乐呵就行。从投资上看，正如之前讲的资金的高低切换可能会迟到，但是不会缺席，所以只要是你手里的东西不是之前大炒过的，基本面还不错的，你都不用过度的担心。

那么接下来布局哪些行业板块？

哪些品种？

汽车板块不妨持续关注下。

消息面上看，据中国汽车工业协会数据，8月汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别+7.2%和+8.2% ，同比分别+7.5%和+8.4%，受高温天气等因素影响，8月是车市传统消费淡季，但今年8月销量呈现淡季不淡，车市景气度回升明显。

图1：汽车月度销量及增长率

来源：Wind，截至：2023.9.21

2023Q1乘用车行业逐步走出疫情影响，Q2表现出较好复苏趋势。从数据上看示，销量增速上行期，不管市场整体行情好坏，汽车板块都具有相对收益。

图2：板块涨跌幅

来源：Wind、中汽协、长江证券研究所，截至：2023.9.21

市场主要担忧“价格战”及需求较弱等问题，从近期终端表现来看，需求平稳回升、库存相对健康，全国整体需求韧性强韧。而板块超额收益的获得最重要的因素是行业销量增速，对于目前处于销量增速上行期的汽车板块来说，汽车板块的上涨只是时间问题。

图3：板块超额收益最重要的因素是行业销量增速

来源：Wind、中汽协、长江证券研究所，截至：2023.9.21

汽车行业周期与经济周期基本同步，2022年政策刺激下销量表现优于经济指标，2023年经济逐步复苏有望进一步释放需求。长江证券预计2023年销量2425万辆，同比增长3.0%。

图4：智能电动汽车重点零部件分解

来源：Wind，截至：2023.9.21

哪些汽车细分赛道值得重点？

从整车来看，优选新车周期最强的公司。对于新能源创新周期来说，插混是下一个增速最快的细分行业，有望复制2010年代的SUV崛起过程；对于智能化创新周期来说，特斯拉FSD开启新一轮智驾创新周期，国内厂商新车型陆续上市，智驾有望进入量变到质变，使用体验大幅提升。

从零部件来看，电动化智能化中快速增长的细分市场龙头值得挖掘，优质零部件出海有望开启全球化成长空间。短期来看，影响盈利的核心因素是产能利用率，这个可以从下游核心客户的表现情况来观察。

凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。

大汉天生，风控长青！

2023年，关注风险，安全第一，自主可控！