阿里三季报图解点评:移动电商及国际化高歌猛进


阿里巴巴集团(纽交所证券代码:BABA)今日发布财报。财报显示,阿里巴巴集团第三季营收168.28亿元,同比增53.7%;净利30.30亿元,较上季下降76%,较上年同期下滑38.6%。


阿里集团上季净利124亿元,这个季度明显下降,原因在于,上季计入所持股东权益62.51亿净增长,这项权益与集团分阶段收购UCWeb和OneTouch交易有关,不具有可持续性。


阿里巴巴集团这个季度业绩同比下降的重要原因是,支出30.10亿元用以对员工进行激励。上述费用占阿里巴巴集团当季总收入的17.9%,较上年同期的8.64亿同比增加248.4%。


阿里集团Q3营收168.29亿元 同比增54%


阿里巴巴集团第三季度营收为168.29亿元(约合27.42亿美元),较上年同期的109.50亿元增长53.7%。营收的同比增长,主要受中国商业零售业务持续快速增长的推动。


阿里集团Q3国内营收127.69亿元 占比75.9%


阿里巴巴集团第三季度来自于中国商业零售业务的营收为127.69亿元(约合20.80亿美元),占据总营收的75.9%,较上年同期的86.45亿元增长47.7%。


阿里巴巴集团第三季度中国商业零售业务的同比增长,主要受在线营销服务营收和佣金营收的增长推动。中国零售市场交易总额同比了48.7%,主要受活跃买家数量增长52.0%的推动。


阿里集团Q3GMV达5556亿元 移动端占比35.8%
阿里巴巴集团第三季度在中国零售市场的交易总额5556.66亿元(约905.29亿美元),较上年同期增长48.7%。移动交易总额为1990.54亿元(约324.30亿美元),占比达35.8%。这一比例较2013年同期提升了21个百分点,比2014年第二季度提高3个百分点。


阿里巴巴集团第三季度移动月活跃用户为2.17亿人,高于上一财季的1.88亿人,高于截至2013年9月30日的9100万人。


阿里集团Q3成本55.96亿 占营收33.3%


阿里巴巴集团第三季度营收成本为55.96亿元(约合9.12亿美元),占据营收的33.3%。阿里巴巴集团上年同期营收成本为30.01亿元,占据了营收的27.4%。


阿里集团Q3毛利112.33亿元 毛利率66.7%




阿里巴巴集团第三季度毛利为112.33亿元,较上一季度有小幅增长,毛利率为66.7%,低于上一季度的70.9%,也低于上年同期的72.6%。


阿里集团Q3费用66.88亿元 同比增155%
阿里巴巴集团第三季度费用为66.88亿元,较上一季度增长59%,较上年同期增长155%。



阿里巴巴集团第三季度产品开发支出为25.81亿元(约合4.21亿美元),占据了营收的15.3%。阿里巴巴集团上年同期产品开发支出为11.68亿元,占据了营收的10.7%。


阿里巴巴集团第三季度销售与营销支出为17.49亿元(约合2.85亿美元),占据了营收的10.4%。阿里巴巴集团上年同期销售与营销支出为6.57亿元,占据了营收的6.0%。


阿里巴巴集团第三季度总务和行政支出为19.60亿元(约合3.19亿美元),占据了营收的11.7%。阿里巴巴集团上年同期产品开发支出为7.93亿元,占据了营收的7.2%。


阿里巴巴集团第三季度股权奖励支出为30.10亿元(约合4.90亿美元),占据了营收的17.9%,较上年同期增长了248.4%。阿里巴巴集团上年同期股权奖励支出8.64亿元,占据营收7.9%。


阿里集团Q3运营利润43.45亿元 运营利润率25.8%
阿里巴巴集团第三季度运营利润为43.45亿元(约合7.08亿美元),占据营收的25.8%,较上年同期下滑17.2%。阿里巴巴集团上年同期运营利润为52.48亿元,占据了营收的47.9%。


阿里集团Q3净利30.30亿元 同比降38.6%


阿里巴巴集团第三季度利息和投资收入为4.68亿元(约合7600万美元),较上年同期的3.18亿元增长47.2%。利息支出5.21亿元(约合8500万美元),较上年同期的3.74亿元增长39.3%。


阿里巴巴集团第三季其它收入为3.78亿元(约6200万美元),较上年同期3.89亿元下滑2.8%。


净利润为30.30亿元(约4.94亿美元),较上年同期的49.37亿元下滑38.6%。


截至2014年9月30日,阿里巴巴集团持有的现金、现金等价物和短期投资总额为1099.11亿元(约合179.06亿美元),高于截至2014年3月31日的436.32亿元。


截至2014年9月30日,阿里巴巴集团通过运营活动产生的净现金为58.65亿元(约合9.55亿美元),较上年同期的45.26亿元增长29.6%。


阿里巴巴集团第三季度资本支出为33.96亿元(约合5.53亿美元),高于上年同期的11.40亿元。的自由现金流为89.38亿元(约合14.56亿美元),较上年同期的66.83亿元增长33.7%。


截至2014年9月30日,阿里巴巴集团在第二财季用于投资活动的净现金为325.55亿元(约合53.04亿美元)。其中投资和收购活动为159.12亿元(约合25.92亿美元)。


点评:移动电商及国际化高歌猛进,变现速度超预期

GMV增长驱动B2C业务快速增长:3Q14 B2C业务收入为132亿元,同比增长49%,占总收入比例达到78.4。其中国内B2C 收入128亿,同比增长48%,占总收入比例为75.9%,速卖通收入4.19亿元,同比增长100%,占总收入比例为2.5%,速卖通快速增长得益于公司在巴西、俄罗斯等市场的成功开拓,未来可关注在印度及东南亚市场的开拓。B2C收入增长动力来源于GMV增长, 3Q14 GMV为5557亿元,同比增长48.7%,而GMV增长主要由用户增长驱动,3Q14活跃买家52%至3.07亿家,其中移动端买家同比增长138至2.17亿家(环比增长15%)。此外,从GMV结构上来看,阿里巴巴集团继续推进从淘宝引流到天猫的政策,天猫3Q14 GMV同比增长78%到1760亿,而淘宝GMV同比仅增长38%,这有利于未来提升货币化率。

3Q14移动端GMV及货币化率显著提升:3Q14 移动端GMV为1989亿元,同比增长162%,占总GMV比例为35.8%,较2Q13提升3个百分点。3Q14移动端收入37.2亿元,同比增长1020%,环比增长52%,移动端货币化率达到1.87%,同比上升1.26个百分点,环比上升0.38个百分点。3Q14整体货币化率保持与去年同期持平,PC端货币化率3Q14仅为2.54%,同比下滑0.07个百分点,环比下滑0.49个百分点,主要原因是阿里巴巴集团大力扶持移动端产品,而商户整体广告预算既定,两端调配的结果。

B2B业务保持平衡发展:3Q14 1688业务收入为7.9亿元,同比增长39.1%,国际批发业务3Q14收入为11.98亿元,同比增长24%,预计未来仍将保持平稳增长。

云计算同比增长50%,奠定未来增长基石:未来移动互联网由传统信息撮合进入到交易环节已是业内共识,进入交易环节需要移动入口、大数据和云计算的有机结合,阿里巴巴看到了这一点,三季度采取了降价手段与国际巨头亚马逊和微软竞争,短期拖累毛利率,但长期奠定未来快速增长的基础。

估值与前景: 公司毛利率同比下滑5.8个百分点,但扣除SBC费用,公司毛利率同比仅下滑1.2个百分点,考虑到UCweb、高德软件及公司大规模投资新产品的影响,毛利率下滑在预期之内。根据Bloomberg一致预期,阿里巴巴2015/16财年EPS为2.22/2.96美元,目前对应P/E为46/34倍,建议投资者长期关注。


附:中文财报全文
阿里巴巴集团(纽交所证券代码:BABA)周二发布了该公司截至2014年9月30日的2014财年第二财季财报。财报显示,阿里巴巴集团第二财季营收为人民币168.28亿元(约合27.42亿美元),较上年同期增长53.7%;因计入员工激励计划成本,阿里巴巴集团第二财季净利润为人民币30.30亿元 (约合4.94亿美元),较上年同期下滑38.6%。


阿里巴巴集团首席执行官陆兆禧表示,“我们发布了业绩强劲增长的一季财报,主要运营数据均出现了显著增长。我们的业务继续表 现出色。我们的财务数据,反映出自身生态体系的实力,以及公司可持续增长的坚实基础。在我们的中国零售市场,商品交易总量在第二财季同比增长了49%,年活跃买家同比增长了52%。我们在移动业务的领先优势进一步扩大,9月份移动商务应用月活跃用户达到2.17亿人。在截至2014年9月末的12个月中,移动交易总额达到950亿美元。我们还被移动业务货币化能力的不断改进所鼓舞。”


第二财季主要业绩:


--在中国零售市场的交易总额为人民币5556.66亿元(约合905.29亿美元),较上年同期增长48.7%。


--移动交易总额为人民币1990.54亿元(约合324.30亿美元),较上年同期增长14.7%。


--在中国零售市场的年活跃买家为3.07亿人,高于上一财年末的2.79亿人,高于截至2013年9月30日的2.02亿人。


--移动月活跃用户为2.17亿人,高于上一财季的1.88亿人,高于截至2013年9月30日的9100万人。


--营收为人民币168.29亿元(约合27.42亿美元),较上年同期增长53.7%。


--运营利润为人民币43.45亿元(约合7.08亿美元),较上年同期的人民币52.49亿元下滑17.2%。


--净利润为人民币30.30亿元(约合4.94亿美元),较上年同期的人民币49.37亿元下滑38.6%。该数据计入了阿里巴巴集团对员工进行的激励计划所涉及的30.10亿元人民币成本。


--不按照美国通用会计准则,阿里巴巴集团第二财季净利润为人民币68.08亿元(约合11.09亿美元),较上年同期的人民币58.93亿元增长15.5%。该数据低于汤森路透21位分析师11.7亿美元的平均预期。


--每股美国存托凭证摊薄收益为人民币1.24元(约合0.20美元),较上年同期的人民币2.13元下滑41.8%。不按照美国通用会计准则,阿里巴巴集团第二财季每股美国存托凭证摊薄收益为人民币2.79元(约合0.45美元),较上年同期的人民币2.55元增长9.4%。


第二财季业绩分析:


营收为人民币168.29亿元(约合27.42亿美元),较上年同期的人民币109.50亿元增长53.7%。营收的同比增长,主要受中国商业零售业务持续快速增长的推动。


来自于中国商业零售业务的营收为人民币127.69亿元(约合20.80亿美元),占据了总营收的75.9%,较上年同期的人民币86.45亿元增长47.7%。中国商业零售业务的同比增长,主要受在线营销服务营收和佣金营收的增长推动。中国零售市场交易总额同比增长了48.7%,主要受活跃买家数量增长52.0%的推动。在截至2014年9月30日的第二财季,阿里巴巴集团的货币化率(Monetization Rate)维持稳定在2.30%,与上年同期的2.31%基本持平。的移动营收为人民币37.19亿元(约合6.06亿美元),占据了中国商业零售业务总额的29.1%,高于截至2014年6月30日的19.4%,高于上年同期的3.8%。阿里巴巴集团移动营收的增长,得益于移动交易总额的增长,以及移动货币化率提升至1.87%,高于上一财季的1.49%,以及上年同期的0.61%。


来自于中国商业批发业务的营收为人民币7.90亿元(约合1.29亿美元),较上年同期的人民币5.68亿元增长39.1%。来自于中国商业批发业务营收的同比增长,得益于付费用户数量的增长,以及付费用户平均营收的增长。


来自于国际商业零售业务的营收为人民币4.19亿元(约合6800万美元),较上年同期的人民币2.10亿元几乎增长一倍。来自于国际商业零售业务营收的同比增长,得益于付费用户数量的增长。


来自于国际商业批发业务的营收为人民币11.98亿元(约合1.95亿美元),较上年同期的人民币9.66亿元增长24.0%。来自于国际商业批发业务营收的同比增长,得益于付费用户数量的增长。


营收成本为人民币55.96亿元(约合9.12亿美元),占据了营收的33.3%。阿里巴巴集团上年同期营收成本为人民币30.01亿元,占据了营收的27.4%。


产品开发支出为人民币25.81亿元(约合4.21亿美元),占据了营收的15.3%。阿里巴巴集团上年同期产品开发支出为人民币11.68亿元,占据了营收的10.7%。


销售与营销支出为人民币17.49亿元(约合2.85亿美元),占据了营收的10.4%。阿里巴巴集团上年同期销售与营销支出为人民币6.57亿元,占据了营收的6.0%。


总务和行政支出为人民币19.60亿元(约合3.19亿美元),占据了营收的11.7%。阿里巴巴集团上年同期产品开发支出为人民币7.93亿元,占据了营收的7.2%。


股权奖励支出为人民币30.10亿元(约合4.90亿美元),占据了营收的17.9%,较上年同期增长了248.4%。阿里巴巴集团上年同期股权奖励支出为人民币8.64亿元,占据了营收的7.9%。


无形资产摊销为人民币5.98亿元(约合9700万美元),高于上年同期的人民币3900万元。无形资产摊销的同比大幅增长,主要与公司的战略收购相关,其中包括对UC浏览器和高德软件股权的收购。

运营利润为人民币43.45亿元(约合7.08亿美元),占据了营收的25.8%,较上年同期下滑17.2%。阿里巴巴集团上年同期运营利润为人民币52.48亿元,占据了营收的47.9%。


不按照美国通用会计准则,未计利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITDA)未计利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITDA)为人民币84.93亿元(约合13.84亿美元),高于上年同期的人民币65.05亿元。不按照美国通用会计准则,未计利息、税项、折旧及摊销前利润率为50.5%,低于上年同期的59.4%,低于上一财季的54.4%。


利息和投资收入为人民币4.68亿元(约合7600万美元),较上年同期的人民币3.18亿元增长47.2%。


利息支出为人民币5.21亿元(约合8500万美元),较上年同期的人民币3.74亿元增长39.3%。


其它收入为人民币3.78亿元(约合6200万美元),较上年同期的人民币3.89亿元下滑2.8%。


所得税支出为人民币13.39亿元(约合2.18亿美元),较上年同期的人民币6.37亿元增长110.2%。的有效税率为28.7%,高于上年同期的11.4%。


净利润为人民币30.30亿元(约合4.94亿美元),较上年同期的人民币49.37亿元下滑38.6%。不按照美国通用会计准则,净利润为人民币68.08亿元(约合11.09亿美元),较上年同期的人民币58.93亿元增长15.5%。


每股美国存托凭证摊薄收益为人民币1.24元(约合0.20美元),较上年同期的人民币2.13元下滑41.8%。不按照美国通用会计准则,每股美国存托凭证摊薄收益为人民币2.79元(约合0.45美元),较上年同期的人民币2.55元增长9.4%。


归属于普通股股东的净利润为人民币29.76亿元(约合4.85亿美元),较上年同期的人民币48.83亿元下滑39.1%。


截至2014年9月30日,阿里巴巴集团持有的现金、现金等价物和短期投资总额为人民币1099.11亿元(约合179.06亿美元),高于截至2014年3月31日的人民币436.32亿元。


截至2014年9月30日,阿里巴巴集团在第二财季通过运营活动产生的净现金为人民币58.65亿元(约合9.55亿美元),较上年同期的人民币45.26亿元增长29.6%。资本支出为人民币33.96亿元(约合5.53亿美元),高于上年同期的人民币11.40亿元。的自由现金流为人民币89.38亿元(约合14.56亿美元),较上年同期的人民币66.83亿元增长33.7%。


截至2014年9月30日,阿里巴巴集团在第二财季用于投资活动的净现金为人民币325.55亿元(约合53.04亿美元)。其中投资和收购活动为人民币159.12亿元(约合25.92亿美元)。


(综合新浪、腾讯及会员点评)

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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