如何从A股挣钱?

作者:@鲁政委  兴业银行首席经济学家

对于不少散户来说,要想从A股市场赚到钱,真的不是一件容易事儿。但如果让他们就此远离股市,似乎又不太公平。毕竟在完全不参与投资的情况下,要想消除在财富保值问题上的焦虑,是很难做得到的。

不少研究显示,在与全球其他主要经济体居民相比,中国居民在现金及房产上的配置比例太高,在股票上的配置比例则相当之低。由此看出,未来内地居民在资产组合中提高股票的配置比例,似乎是大势所趋。

那么,“如何才能从A股挣到钱?”就是一个让人前赴后继上下求索,却至今仍然异常苦闷的问题:诸如李佛摩(Jesse Livermore)或巴菲特(Warren Buffett)之类风格迥异投资大师们的理念,似乎更多只适合膜拜而不适合实践。

难道真的没有一个适合于大众的A股简易投资套路吗?

封闭式基金保值更优

一个非常偶然的机会,笔者观察到几隻成立超过十年的股票基金,发现其復权单位净值竟然相当可观。

为此,笔者进一步从Wind数据库中搜罗出,能够找到的所有期限不低于十年、且目前仍然存续的股票型基金,共计21隻。其中,开放式基金15隻,封闭式基金6隻。

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在15隻开放式基金中,成立年限最短的10.1年,最长的13.5年,简单算术平均值约12年。这些基金的復权单位净值最低2.4元(人民币,下同),最高4.2元,简单算术平均值和中位数都是3.2元。

在6隻封闭基金中,成立年限最短的13.8年,最长的14.7年,简单算术均值约14年;这些基金的復权单位净值最低3.1元,最高6.5元,简单算术平均值5.4元,中位数5.6元。

总体上看,封闭式基金的復权单位净值全面超越了开放式基金,前者中位数为后者的1.8倍。从沪综指来看,2015年末的指数分别为12年前(大致与前文开放式基金成立期限对应)的2003年,以及14年前(大致与前文的封闭式基金成立期限对应)的2001年的2.4倍和2.1倍;从深成指来看,相应指标的结算结果都为3.7倍。

长持股基可跑赢通胀

如果把上述业绩置于其他宏观变量中观察,就会更加有意思。从物价来看,如果依据定基指数进行计算,2014年的CPI和PPI(目前数据可得的最新年份都只是2014年)分别是12年前的1.4倍和1.3倍,分别是14年前的1.4倍和1.2倍。从M2(广义货币基金)馀额来看,如果忽略期间统计口径的调整而简单计算,2015年末的M2馀额分别是12年前的6.3倍和14年前的8.8倍。

另从人均名义GDP来看,2015年末分别是12年前和14年前的4.7倍和5.7倍。从房价来看,2015年末的全国平均房价(笔者深知这个指标的缺陷,但没有更好的选择)分别是12年前和14年前的2.9倍和3.2倍,上海的平均房价分别是12年前和14年前的4.3倍和5.9倍,北京的平均房价分别是12年前和14年前的5.0倍和4.7倍。

综上所述,无论是开放式基金还是封闭式基金,在过去12年和14年里,虽然都没能跑赢M2的膨胀倍数和人均名义GDP的上涨,但却显著跑赢了物价的涨幅,而涨幅更大的深成指在伯仲之间。封闭式股票基金比开放式基金表现出了更强的保值增值能力,且足以与一线城市的房价上涨倍数相媲美。这意味?,对于未来需要增加股票配置的散户来说,购买并在尽可能长的时间里持有股票基金,可能是最简单的操作策略。

当然,必须指出的是,上述研究结论仍然是初步的,存续期超过不低于十年的股票基金只有16隻,有限的样本让我们有必要对结论保持谨慎,并在未来继续进一步深入研究。

(鲁政委  兴业银行首席经济学家  中国首席经济学家论坛理事)

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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