5月进出口数据点评：“一带一路”是外需后续的重要关注点

出口同比转负。主要贸易对象对月内出口的贡献均减弱。轻工业品、汽车产业链出口维持较好表现。“一带一路”相关国家仍有望对外需形成支撑。

出口同比转负。6月7日，海关总署公布数据显示，以美元计价，我国5月出口同比下降7.5%，增速较上月下降16.0个百分点；进口同比下降4.5%，降幅较前值收窄3.4个百分点；贸易顺差658.0亿美元，较前值收窄244.0亿美元。以人民币计价，5月我国出口同比下降0.8%，增速较4月明显下降17.6个百分点；进口同比增速由负转正至2.3%，较4月改善3.1个百分点；贸易顺差实现4523.0亿元，较4月收窄1661.1亿元。5月，疫后供给回补、去年同期低基数等因素消退，海外经济下行压力终究体现在出口增速上，外需整体走弱。

主要贸易对象对月内出口的贡献均减弱。分国别看，5月我国对东盟进出口总额实现725.6亿美元，占比14.5%，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，其中，出口同比下降15.9%，增速较4月明显下降20.4个百分点；进口同比下滑4.2%，降幅较4月收窄2.0个百分点。对欧盟进出口总额691.9亿美元，占比13.8%；其中，出口同比下降7.0 %，增速较4月明显下降10.9个百分点；进口同比下降0.9%，降幅较4月走扩0.8个百分点。对美国进出口总额567.9亿美元，占比11.3%，其中，出口同比下降18.2%，降幅较4月走扩11.7个百分点；进口同比下降9.9%，降幅较4月明显走扩6.8个百分点。

5月，主要贸易对象对我国出口同比增速的贡献度均有明显减弱，其对月内出口的贡献明显减弱；5月，东盟、欧盟对我国当月出口同比增速的贡献均转为负，分别拖累当月增速2.3和1.1个百分点，较4月分别加大3.0和1.7个百分点。美国方面，4月我国对美出口的负贡献有所走扩，拖累当月出口增速2.7个百分点。

轻工业品、汽车产业链出口维持较好表现。着眼产品结构，5月，多数产品出口增速为负，但一部分工业品出口金额同比仍维持正增长。首先，部分轻工品出口增速维持韧性，塑料制品、箱包及鞋靴累计同比增速均仍为正。其次，重工业品中，船舶和汽车及底盘出口同比实现较快增长，同比增速分别实现21.1%和107.9%，较4月分别改善0.6和4.3个百分点。

进口方面， 5月我国进口同比增幅维持较快的产品仍主要为初级产品，如农产品、部分能源类产品及纸浆、肥料等周期品。

“一带一路”是外需后续的重要关注点。在海外需求整体收缩的背景下，1-5月，我国对“一带一路”沿线国家合计出口3.44万亿元，增长21.6%，俄罗斯等“一带一路”相关地区对我国出口市场形成有效补充。

从产品角度看，汽车已成为我国短期优势出口商品。按照HS口径，4月当月，汽车相关产品出口同比增速实现65.4%，已是连续第五个月增长，为4月出口增速贡献4.62个百分点的正增速；至5月，海关口径的汽车出口累计同比增速继续走高，以俄罗斯为代表的 “一带一路”国家或是汽车产业链出口重要市场。 

风险提示：全球通胀韧性较强；地缘关系不确定因素增加。

注：本文来自中银国际证券于2023年6月7日发布的《【中银宏观：5月进出口数据点评】“一带一路”是外需后续的重要关注点》；报告分析师：朱启兵，陈琦