基金观点｜万家周潜玮：美联储短期内降息的概率较低

汇添富基金过蓓蓓

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汇添富基金过蓓蓓：行业强心针来了！新能源购置税减免延续

6月2日盘后，据媒体报道国务院常务会议召开，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广阔。

具体内容包括两方面：

1.要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关。

2.要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力。

其中延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策市场讨论比较多。

为什么呢？因为这对于消费者而言是一项实实在在的利好。我们简单算一笔账就知道，如果购置税不减免，那么在买车的时候除了车款和其他的保险费用，消费者还需要缴纳10%的购置税。假设一辆新车的售价（不含税）为20万元，那么新车购置税额=购车价格（含税价）/1.13*10%=20/1.13*10%=1.77万元。也就是说买一辆20万元的车至少需要准备21.77万元才能拿下。

对于消费者而言购置税减免是省钱，对于整个新能源汽车产业而言，购置税减免的时间越长，则越有助于未来几年新能源车渗透率的提升。

乘联会秘书长也说了，新举措有望对未来几年的新能源汽车产业发展带来巨大推动效果。补贴退坡对于新能源汽车行业来说影响不小，消费者对于价格和征税方面比较敏感，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策将促进新能源汽车消费潜力进一步释放，同时也将推动新能源汽车产业可持续稳健增长。

尽管从走势上来看，新能源板块依然呈底部震荡态势，但近期无论是从车企的销售数据，还是政策方面来看整个板块的基本面都在明显改善中，尤其是此次购置税的减免持续无疑是给整个行业打了一针强心针。在当前板块估值已接近3年底部的时候，还希望大家能多一点耐心，静待花开~~

万家基金周潜玮

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美联储短期内降息的概率较低

上周，债市在宽松资金面的带动下陡峭化下行，中短端表现相对更优；长端走势则较为纠结。

数据方面，5月制造业PMI数据为48.8，较上月进一步回落，连续第二个月处于临界值下方，反映制造业活动仍处于收缩状态。

海外方面，美国国会上周通过了债务上限法案，同意将债务上限延期2年，这意味着美国债务违约风险暂时得以避免。受此影响，美国国债收益率自高位有所回落，国债市场此前的潜在担忧缓和。与此同时，美国5月非农就业人数大增，强于预期。美联储短期转向降息的概率相对较低。

近期大类资产出现了价格走势上的背离，说明不同的参与者在完成对基本面的定价后，对后续政策端的加码方向和博弈空间仍存分歧。目前整体利率已经下行至现有政策框架的边界附近，如果维持现有框架，则债市震荡；如果推出新的政策，则有望引发新的交易机会。目前，我们对利率债市场持中性偏多的态度，灵活调整本产品的杠杆和久期水平。

农银汇理基金张燕

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农银汇理张燕：拥抱科技创新

年初以来，TMT板块领涨，传媒、计算机、通信排名前三。4月上旬，TMT开始调整，市场在波动中出现一定分歧。

我们认为，近期调整更多来自于拥挤度过高、交易过热后的消化以及风格极致化后的再平衡，并非是基本面层面的恶化。调整至今，TMT板块的调整幅度已接近历史经验均值，其中计算机、电子板块的调整幅度和时间已较为充分，通信、传媒板块可能还需要等待时间上的震荡消化。

中期来看，在全球半导体周期回归叠加人工智能创新周期的大背景下，TMT板块下半年行情仍值得期待。

一方面，全球半导体周期有望在今年下半年回归。全球半导体周期对TMT行情具有较强的指引意义，行情的级别取决于是否有来自新兴产业的技术驱动。

从经验上看，科技指数底部平均领先半导体周期底部1-2个季度，我们预期下半年TMT板块的大行情值得期待。

另一方面，年初以来ChatGPT等因素催化，人工智能产业周期加速推进，为本轮传统周期的上行叠加了创新周期，在需求端创造出较强的拉动力。虽然短期很难判断本轮受益最强的方向，但AI对很多行业的改变是确定的，比如游戏、广告等行业既可以降本增效又可以增收，因此产业的趋势性机会较为确定。

除电子板块外，计算机、传媒过去三年受疫情影响基本面下行，疫情优化叠加政策改善，企业业绩分别于去年四季度和今年一季度迎来确定性底部，二、三季度会环比加速。本轮看似由AI带动的科技板块行情并非完全是主题性投资，这是行业基本面触底反转和创新带来公司第二成长曲线的基本面，叠加创新驱动的行情。