格隆:对最近几件大事的简评

对最近几件大事的简评
作者:格隆

(1)、关于美联储退出QE与英央行考虑加息
6月份的美联储会议纪要首次明确表示美联储准备在今年10月结束购债。美联储在会议纪要中表示,将通过在10月份缩减150亿美元来终结资产购买计划,除非经济领域出现了意外情况。这是美联储首次给出资产购买计划的明确终止日期。但美联储没有提供何时加息的线索。很多朋友担心着是否意味着美国股市面临着一波大调整。
格隆看法是,首先,美联储退出对全球经济都是个好消息,因为这说明美国经济已经在足够健康的恢复。观察美国经济有几个非常有效的前瞻指标,一个是大家都耳熟能详的,所谓“这个星球上最重要的经济数据”的非农就业数据,另一个是做研究更具参考价值,也更领先和敏感的“首次申请失业救济人数”,这个数字上周减少了1.1万,总数降低到了30.4万,接近7年来的最低值,已完全恢复到了金融危机前的水平。在中国经济开始下台阶寻找新的平衡点的时候,美国经济的一路高歌无疑不单是美国人的喜讯;
其次,QE退出后自然的事情就是美联储未来会用何种方式,在什么时候加息,这个需要同时观察失业率与核心通胀率两个指标。但可以确定的是,美联储加息是迟早的事情,格隆早说过,你要认为美联储年内不会加息,你就死定了。美联储加息带来的直接后果是加速全球资金向北美的回流,这对印度、南非以及南美、东南亚那些在金融危机中陪绑美联储放水并严重依赖外资的发展中经济体会有立竿见影的抽离作用(从现在这个时点看,某著名私募ZDY两年前撤离印度,回归A股是对的,只是时间早了两年而已。在他这么做后的两年,A股从2500跌到了2000点。印度孟买指数却从15000点涨到了25000点)。另一个后果是逼着其他经济体也收紧水龙头(美国人收紧,你不收,等于在义务为美国人印钞票)。但问题在于享受了放水泡沫快感的发展中经济体没几个有收紧的魄力与能力:前面放水制造的泡沫与泥浆还没有清完,能做的只能是做些所谓的定向宽松动作。这种拧紧总闸,定向放点小龙头的大背景下,A股指望有趋势行情,不啻痴人说梦。
最后,美联储收,表明经济的健康与活力。综观历史,美股基本不会在没有金融危机的情况下调整超过15%的,说美股会因为QE退出而做一个大头部,基本是一种想当然的惯性思维。
(2)、关于中国经济新常态
7月8日,中共中央总书记习近平召开经济形势专家座谈会,这是十八大后首度公开报道的由习近平主持的经济座谈会,会上释放出中国经济四大新讯号:经济呈现新常态,调控锁定新目标,执政关注新重点,决策呈现新风格。会上释放的信息是十八大确定的奋斗目标(2021年全面建成小康社会,即GDP和人均收入翻番)是必需要实现的。简而言之,未来六年年均GDP增速需要达到6.9%,目前看这是存在难度的。为了避免重蹈全面投资导致全面过剩的覆辙,可以预期的是未来中国经济整体放缓,局部加速的定向式宽松与局部刺激会成为经济抓手的新常态。从投资角度看,铁路、特高压、核电、军工、环保、新能源等都会大概率成为新常态中加速的“局部”。
(3)、关于欧债危机阴影重现
葡萄牙最大的上市银行BES母公司ESI上周四宣布推迟部分短期债券的息票支付后诱发投资者对葡萄牙金融体系安全的担忧,BES股价大跌17.24%后停盘。很多人担心欧债危机重燃。格隆意见是,欧洲是个整体,欧债危机后,在欧洲核心国与边缘国之间的防火墙与救援机制已经构筑得足够完善,欧洲整体去杠杆后抵御风险的安全垫也厚实了很多。最关键的是,相对于近乎接近通缩的CPI数据,如果整体需求存在问题,欧央行可以断然减息——实事上他们一直想这么做。简而言之,今日欧盟已不是6年前的吴下阿蒙,ESI这事只是一个小插曲而已。实事上,如果考虑到欧洲股市的整体估值水平,欧洲市场如果因此被砸坑,很大可能是不错的研究机会,尤其在美联储要完全退出QE的背景下。
(4)、关于Google解禁
格隆不知道这个是否属实,只是有很多格隆汇朋友告诉我,貌似google已经在内地解禁。我不想从什么中美战略合作之类的大角度去分析这个事,如以上信息属实,只谈两点感想:
首先,百度是否会打个寒战?不一定中风,但感冒一下是必须的吧?我一直想告诉某家搜索公司,我在您网站搜到的东西,一定不是我想要搜的。要持续做到这一点,还真是不容易啊!
其次,Goole和Facebook在全球都有超过10亿的用户,没有这些互联网巨头落地,中国的互联网只能算是个局域网。从真正的信息与大数据互联互通角度,GOOGLE以某种方式获准在内地使用也是大势所趋。借用一个文艺青年的话:在大航海时代,我们曾实行海禁政策;在大贸易时代,我们禁绝国际贸易;在今天和未来的大数据时代,我们不能再隔绝全球网络的互联。Google , Welcome Back To China。
(5)、关于阿里提交第三版招股书
阿里巴巴集团7月12日凌晨公布第三版招股书,显示其普通股目前公允价格为56美元/股,其整体估值为1302亿美元(6月16日更新的招股书其价格区间为40-50美元/股,估值为930亿-1163亿美元)。
格隆在前期已经对阿里巴巴做了详细的估值分析(请至格隆汇官网www.guuzhang.com参阅2014年6月22日之港股那点事),这次最新版的招股书没有任何超出格隆上次分析的范畴,只是估值不出意外地抬高了。格隆还是那个意见:阿里巴巴合理估值应该在1740亿美元,如果市场那些很扯的噪音真的让阿里巴巴定位在一个合适的水平,比如目前的1300亿以下,那么,拥抱马云吧。
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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