A股房企现退市潮 或是行业洗牌

灯塔媒介5月31日讯，A股房企退市潮涌来，数据显示，截至5月底，已有*ST蓝光（600466）正式收到上交所终止上市的决定书；*ST中天（000540）、ST美置（000667）等收到深交所拟终止其股票上市的事先告知书。

此外，ST阳光城（000671）、ST泰禾（000732）、*ST嘉凯（000918）、*ST泛海(000046)、ST粤泰（600393）、*ST海投（000616）、*ST宋都（600077）等多只A股房企也已濒临退市。

A股第一家退市房企

5月30日晚间，*ST蓝光公告称，公司于 2023 年 5 月 30 日收到上海证券交易所《关于四川蓝光发展股份有限公司股票终止上市的决定》（上海证券交易所自律监管决定书〔2023〕115 号），上交所决定终止公司股票上市；公司股票将于2023年6月6日终止上市暨摘牌，公司股票不进入退市整理期交易。

2023年4月6日至2023年5月9日，*ST蓝光股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元。上述情况属于《上海证券交易所股票上市规则(2023年2月修订)》第9.2.1条第(一)项规定的股票终止上市情形。

资料显示，四川蓝光发展股份有限公司成立于1990年，2015年4月16日在上海证券交易所完成重组上市；下辖390余家控股、参股企业，产业布局覆盖地产、数字建造、互联网科技、饮品等业务板块。

2015年，蓝光发展的市值一度超过400亿元。

2019年4月29日，蓝光发展将总部从成都搬至上海，形成“上海+成都”双总部发展格局；也就在这一年，蓝光发展实现销售规模1015.37亿元，跨进了千亿房企俱乐部。

2020年，蓝光发展荣登“2020中国房企综合实力TOP20”；连续5年荣获“中国房地产公司品牌价值TOP10(混合所有)”殊荣，排名第5位，品牌价值高达382亿元。

为了扩张，2017年至2020年，蓝光发展的负债规模从761亿增至2118亿，净负债率从92%上升至113%，融资成本也从7.19%增至8.20%。

在高速发展面前，暴雷危机暂时被掩盖了。

2021年7月12日，蓝光发展发布公告称，截至到期兑付日终，未能按照约定筹措足额偿付资金，不能按期足额偿付本息，构成实质性违约。

这是蓝光发展首次出现公开债券市场违约。

2021年和2022年，蓝光发展的亏损分别达138亿元和249亿元；为了自救，蓝光发展尝试通过出售项目、引入战投，跨界合作等方式来获得流动资金，均未能化解债务危机，且迄今仍看不到有效的脱困动作。

截至2023年5月15日，蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计425.56亿元（包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式）。

*ST蓝光股票已于5月10日起停牌，停牌前连续8个交易日跌停，目前总市值为12.14亿元。

数据显示，截至2023年一季末，*ST蓝光的股东户数仍有14.6万户。

房企退市潮蔓延

*ST中天5月19日公告称，公司收到深交所下发的《事先告知书》，公司股票在2023年4月17日至2023年5月18日期间，通过交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及有关规定的股票终止上市情形。深交所拟决定终止公司股票上市交易。

ST美置5月30日公告称，公司收到深交所下发的《事先告知书》。公司股票在4月24日至5月25日期间，通过深交所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及深交所《股票上市规则（2023 年修订）》第 9.2.1 条第（四）款规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

截至5月30日，*ST嘉凯、ST泰禾、ST粤泰、ST阳光城、*ST宋都、*ST泛海、*ST海投等房企的股票收盘价连续超十个交易日低于 1 元，已基本锁定“面值退市”。

根据证交所发布的退市新规，股票分为“主动退市”和“强制退市”两种情形；其中，强制退市包括财务类退市、交易类退市、规范类退市与重大违法类退市。

“面值退市”属于交易类强制退市的一种，根据相关规定，股票连续20个交易日收盘价均低于1元，则会被交易所强制退市，且没有退市整理期，直接终止上市。

退市将影响企业形象、融资信用等，未来要想重新上市很难；若退市后依然不能清偿债务，可能将面临破产重整。

港股方面，新力控股集团（02103.HK）已从港交所退市；中国恒大（03333.HK）、世茂集团（00813.HK）、中国奥园（03883.HK）、花样年控股（01777.HK）、祥生控股集团（02599.HK）、佳源国际控股（02768.HK）、力高集团（01622.HK）、当代置业（01107.HK）等超20家港股房企目前仍处于停牌状态。

行业大洗牌

我们很容易发现这些濒临退市的房企身上的“共同点”，那就是，普遍都是业绩亏损以及普遍都身背高昂债务，大多数属于出险企业。

由于连年亏损，大量债务逾期无法偿还，流动负债高于流动资产，有的房企甚至被出具了带持续经营重大不确定性段落等非标准审计意见，譬如ST嘉凯、ST阳光城。

这些出险房企的债务规模较大，即便有金融政策支持，对他们来说也是杯水车薪，只能在“债务违约、楼房卖不出去、无法筹资、销售回款难、继续违约……”这个“死循环”里越陷越深。

众所周知，前几年，在市场行情加持下，众多房企的主要模式就是高负债、高周转；为了冲刺千亿规模，很多高价地王项目眼睛不眨就拿了，根本不考虑项目后期赚不赚钱。

为了加入“千亿俱乐部”，很多房企干脆业绩造假，几百亿、几千亿的销售额，到底有多少水分，咱也不知道。

随着企业规模越来越庞大，房企们被“大企业病”蚕食，内部管理落后，官僚主义、形式主义却横行，员工看不到上升空间，根本留不住人才。

或许出险房企退市正是地产业优胜劣汰的表现，是行业大洗牌。

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