全球第三大光伏逆变器供应商即将IPO

古瑞瓦特又过了聆讯，这好像是第二次过聆讯。上次市况不好，公司放弃IPO。这次市况更差，估计含泪也要上。

古瑞瓦特股份有限公司成立于2011年，主要设计、研发、制造光伏逆变器、以及储能系统及其他，并将其主要销售给全球家庭及工商业终端用户。

2022年，按以容量（千兆瓦）计，古瑞瓦特是全球第三大光伏逆变器供应商，占有5.5%的市场份额，同时为全球第九大储能逆变器供应商，占有6.4%的市场份额。

古瑞瓦特已在中国深圳、西安及惠州设立研发中心，公司业务横跨180多个国家和地区。古瑞瓦特创建的分布式能源云平台，拥有全球约2.1百万名家庭及工商业终端用户。是全球第一批实现光储充一体商业运用的公司之一。

2022年，古瑞瓦特的光伏逆变器出货量约为93.1万台，其中，家用光伏逆变器出货量81.7万台，按容量（千兆瓦）计，是全球最大型户用光伏逆变器供应商，占有12.4%的市场份额。于美洲、亚洲以及欧洲、中东及非洲地区分别排名第一、第一及第三。

储能系统出货量为55.6万套，按以容量计，已取得15.1%的全球市场份额。

过往业绩期间，古瑞瓦特光伏逆变器所产生的收入由2020年的人民币16.3亿元增加51.1%至2021年的24.6亿元，并进一步增加58.3%至2022年的39.0亿元。储能系统收入取得飞速发展，由2020年的2.1亿元增加212.4%至2021年的6.7亿元，并进一步增加326.7%至2022年的人民币28.6亿元。

由于全球共同努力应对气候变化及由于技术进步和生产规模的扩大导致光伏能源成本下降促使全球光伏逆变器市场增长，以及全球对储能系统及服务的需求有所增长，推动古瑞瓦特的业绩快速增长。

招股书披露，过去三年，公司的经调整净利润分别为3.66亿元、5.73亿元和16.41亿元。

全球能源市场正在经历从化石能源到可持续能源的深远变革。与此同时，全球电气化趋势不断演进，带来可持续能源、储能、电动车及智能电网之间的深层次联动，以真正实现绿色经济增长与发展。

招股书预计，2021年至2050年期间，可持续能源（不包括水电）的投资总额预期将超过10万亿美元，其中40%以上预期将投资于太阳能光伏。随着更多光伏项目的安装，预计未来五年光伏逆变器的更换需求将快速增长，到2027年将达到105.6千兆瓦，占总需求的15.3%。

目前，全球储能逆变器市场的领先公司主要为光伏逆变器制造商，行业集中度较高。 

在可持续能源转型及电气化趋势的推动下，家庭及工商业主更加支持能源独立性及绿色电力倡议。储能是全球可持续能源转型中的核心，预期出现快速增长，并推动能源格局变革。

全球储能新增装机容量由2018年的7.7千兆瓦时增加至2022年的69.0千兆瓦时，复合年增长率为73.0%，预测进一步增长至2027年的652.4千兆瓦时，2022年至2027年的复合年增长率为56.7%。

公司的快速发展，也获得了专业投资机构的关注。2022年6月6日，古瑞瓦特与Bateson Group及(ii) Best Select Ventures各自订立购股协议，分别认购3962万股和4953万股A系列优先股，总代价分别为人民币4亿和5亿人民币。好像，这两名投资者均为IDG资本的投资平台。

公司上市，要讲的故事是行业前景很好，需求旺盛，产能跟不上。之前IDG投的9亿基本花完了；前几年赚的钱没有分红，也基本投进去了；还需要再融资扩大生产线。

古瑞瓦特的财务数据可以说是相当亮眼，这要是放在2020年，按100倍市盈率都发得出去。但是放在当下，作为一家制造业，三五十倍PE就不要想了。

截止到2022年12月31日，古瑞瓦特净资产24.35亿元，其中账面现金及现金等价物13.5亿元。据说去年想融资10亿美元，因市况太差而搁浅，本次计划融资3~4亿美元，折合23.5亿~31.4亿港元。几百亿市值，这么点净资产，PB太高了。现在这市场，严重畸形。

虽然古瑞瓦特的基本面是今年以来新股中最能打的，但是预计招股同样会预冷。现在，别说融资三十亿，就是十亿都要求爷爷告奶奶。融资60亿的珍酒李渡，割肉的伤疤还没愈合。

最近新股气氛太差，绿鞋也都卖不出去，首日跌二三十个点都不叫新闻，宏信建发辉立暗盘开出来跌42个点才叫厉害。

昨天出结果的两个新股，认购人数加起来都不到3000，乙组一个人都没有，甲组要多少给多少，申购就亏钱，融资的话跌10%就有穿仓风险。