丁彦皓（可信财商）：全球经济危机、东亚局势以及投资策略

全球经济危机、东亚局势以及投资策略

在全国财政体系培训班上的演讲

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

一、这一轮全球经济危机的根源

经济危机的根源无非是经济体的赚钱能力下降后，无法偿还所欠债务或者盈利能力支撑不了资产价格后的暴跌

导致企业大面积破产与失业高企，最终会扰乱整个市场的资源配置机制，导致市场的资源配置混乱

一旦市场资源配置机制受损，大面积破产之后再修复必然极其艰难与漫长，甚至最终国际格局会顺势改写，错过历史机遇期

基于薪酬收入的中低收入群体一旦生计难以维系时，上街游行，零元购，武装冲突，甚至颠覆已有的政权

又冲击经济的可持续发展，使经济下滑、破产与失业的恶性循环中

导致这一轮全球经济危机的根源就是移动互联网产业红利消耗殆尽后，第四次工业革命的红利暂未形成绝对的增量，导致全球陷入存量零和博弈的困境中

通常应对一轮经济危机的关键就是增量财富的创造与获取，通常就四招，即

1、重构社会结构，市场化改革，释放社会潜在生产力与创造力，培育增量，诸如1978年中国的改革开放

2、武力革命，颠覆现政权后的社会结构重构，这是中国社会数千年鼎盛的关键，即通过武力革命颠覆现政权，重构权力结构与分配土地

3、培育一轮产业革命，通过产业革命的增量红利释放来实施帕累托改进，缓解社会矛盾

理论上，这是二战后美国走出历次困境的关键，这次依然不例外，即抢夺第四次工业革命的主导权与红利分配比例

4、自身矛盾外部化，通过向外发动战争或金融收割，实现全球财富的零和存量博弈

目前美国正在欧洲与乌克兰推行这一措施，只是在东亚暂时卡壳了，但是随着局势的持续恶化，美国大概率会铤而走险

二、这一轮全球乱局的起因与特征

美国这一全球影响力最大，且实力最强的国家暂无其他国家能够全面制衡，但又受危机的冲击较深时，美国必然要向外转移自身的矛盾，这是当前美国缓解内部矛盾与遏制中国强夺其国际主导权的关键

基于此，美国基于国力与国际影响力的优势选择两线应对，即

1、短期内，通过美联储加息与引爆俄乌冲突收割欧洲的资本、技术、人才以及产业来缓解美国的内部矛盾

2、在东亚蠢蠢欲动，持续挑拨台海危机与半岛冲突

目的是通过收割欧洲与东亚，为其与中国争夺第四次工业革命的主导权与红利分配比例时赋能，另外顺势扰乱中国的战略定力与周边环境，延缓中国崛起的态势

但是美国在收割东亚时遇到的最大困境有二，即

1、错过了遏制中国的最佳机遇期，以致于让中国成长到了完全具备与美国全面对抗的境地，这是当前美国在东亚始终不敢出手的关键

2、日本与韩国在这一轮全球经济危机中的可持续性远超美国，这就意味着仅凭美联储加息收割试图收割日韩，大概率是美国自身的危机先暴雷

所以，现实要求美国必须在东亚重蹈乌克兰的覆辙，即美联储加息形成套利的空间与借助美国的国际影响力优势，通过在东亚引爆战争，形成恐慌，让盘踞在东北亚的资本、技术、人才与产业迁往美国

理论上台海与朝鲜半岛是东北亚的两个危机潜藏点

但是北京已经全面掌控台海的主导权，正在不断挤压台独的势力空间与全力维持台海的局势稳定，而朝鲜动辄以洲际导弹与核武应对美国的挑衅，这让美国首鼠两端，举棋不定

三、东亚局势演变的推演

    现在全球面临最大的困境是美国内部矛盾持续恶化与中国强势追赶的现实最终让美国必然铤而走险，战略投机

因此就衍生出蔡英文窜访美国、中国与全球各国实施本币互换、美国对中国高科技产业的全面封锁、中美军事对峙与中俄战略携手等

但是美国之所以无法对中国高科技产业一剑封喉的关键有三，即

1、中美在各领域的利益高度融合，美国对中国过度战略打压必然冲击到其自身的核心利益

2、中国掌握着全球最大的单一市场，且在各领域都有布局，拥有人类所有的工业体系，具有强势回击的能力

3、当前美国在试图携其传统盟友围堵中国的过程中，根本无力对其在华利益受损进行对等补偿，这让其传统盟友必然倾向在中美之间维持中立，且两头套利，为中国赢得了腾挪的空间

最后中美相互攻击对方的战略软肋，美国让中国陷入顶级技术与芯片的断供尴尬，中国携俄罗斯、伊朗、巴西，甚至法国等全面去美元

而美国对中国的高科技产业封锁有诸多被中国利用的漏洞，但是中国的去美元措施却是对美国一击致命

中国在科技领域有三大优势，即

1、美国高科技产业的升级必须基于中国庞大的内部市场持续迭代，否则就是无根之木，不可持续

美国的传统盟友顾及中国的制裁与反击，在围堵中国时患得患失、若即若离，甚至为了自身在华的利益与美国保持切割与对立

美国内部各势力派系因顾及在华的利益受损，相互制衡，让其很难高度一体，形成合力

2、随着中国自身产业的持续升级，在诸多领域形成了国产替代，一旦中国技术取得突破，其他对华不友好国家的产业必然离开中国，脱离了中国最大单一市场的迭代，必然无法持续

3、中国的国家实力决定其具备在高科之外的领域对美国等对华不友好者实施报复，结果让中美陷入了当前相互遏制，但又必须保持斗而不破的对峙中

但是随着美国内部矛盾的持续恶化与中国的群追猛赶，美国必须通过引爆东亚军事冲突缓解其内部的矛盾与迟滞中国的追赶态势

四、美国在这一轮全球经济危机中的三大损招直接断送了美国的国运

损招1：这一轮全球经济危机是次贷危机的延续，全球大国中只有中国调整了发展的方向，其他各国根本未有变化，致使其整体陷入困境之中

次贷危机爆发的根源无非是实体经济中空，发展基于基础货币的无底线投放与债务堆砌的虚假繁荣泡沫破裂

但是2016年中国逆转了模仿美国的发展模式，以行政性的方式限制流入房地产、股市等虚拟经济领域的货币总量，遏制货币推动的虚拟资产虚假繁荣，对实体与高科技产业实施精准量化宽松，确保资产价格围绕内在价值波动，防范虚拟经济对实体经济形成挤压，即外界所流传的“房主不炒”

几年后中国经济的潜在风险获得了极大的释放与经济发展更可持续

    2020年新冠疫情爆发后，中国以经济的暂时停摆为代价，强力遏制住了疫情的蔓延，但就是未实施宽松的货币政策

但是欧美日韩，尤其是特朗普为了连任取悦各阶层推行了无底线的货币宽松，不但让中国有机会蹭欧美日韩货币宽松的流量，而且让欧美日韩陷入恶性通胀的困境中

最终迫使美联储不得不实施持续大幅的货币收紧之策，而中国却借此维持货币宽松，对冲了美联储加息的负面冲击与大幅缩小了与美国的国力差距，使经济发展更可持续

损招2：引爆俄乌冲突，直接将俄罗斯推到了中国一侧，让法德等欧洲传统大国试图在中美之间游离、套利

短期内，美国通过俄乌冲突获得了一点经济利益

但是长期内，俄罗斯基于原油与天然气的出口地位全面去美元，中俄伊铁三角的形成以及其传统盟友欧洲诸国开始在中美之间找平衡，直接动摇了美国国际主导权根基

损招3：日韩将陷入中美博弈的第一线，成为下一轮最大的埋单者，甚至将付出国运的代价，但最终会将美国势力彻底的挤出东亚

本来日韩基于以往的经验，对这一轮全球经济危机做了充分的准备

美日基准利差达5%的现实决定，盘踞在日本的资本必然大量的流向美国，寻求套利

但是日本由于国债与GDP占比较高，导致其货币政策彻底被绑架，在美联储持续大幅加息之际，不得不以大幅透支外汇储备为代价维持汇率的稳定，刻意人为抬高日元兑美元的汇率，让盘踞在日本的资本流向美国时具有双重套利的机会，持续透支日本的外汇储备

现在对日本而言，唯有期望美联储的货币政策尽快逆转，缩小双方的利差，但是短期内美联储还将加息一至两次，货币政策逆转应该在下半年，且降息是个逐步推进的过程

这就意味着日本有限的外汇储备在这一轮美联储加息中最终会被透支殆尽

除此之外，中国产业正在全球抢夺日本的市场，日本在中国的诸多产业也正在被中国的企业到处挤压，尤其日本经济占比最大的汽车产业

中日关系的持续冷淡让日本汽车产业即将全面退出其最大的中国市场，最终透支日本的国家实力

俄乌冲突与伊核危机以来，日本一直在承受全球最贵的能源

美国又通过《通货膨胀法案》强行抢夺日本的芯片与新能源产业

最近美国又胁迫日本对中国的芯片设备出口实施制裁，日本的集成电路产业最终受美国的挟制彻底的退出中国这一全球最大的市场

尤其在即将到来的台海冲突中，日本必然首当其冲

这就意味着，这一轮全球经济危机与中美国际主导权争夺战后，日本将会妥妥的沦落为一个三流国家

即政治与军事被美国掌控，中国掐住了日本的海外航线与市场，俄罗斯捏住了日本的能源

产业凋零、人口老龄化与巨额债务等现实将会彻底的封印日本的国运，永无翻身之日，且冲绳独立理论上存在可能

韩国与日本的国运近乎相似，日本与韩国最大的国运困境是搅在了中美乱局中，经济靠中国，能源靠俄罗斯，但是政治与军事却捏在了美国人手中

一个凋零的日本与韩国将会极大的降低美国在东亚的影响力，直接让美国在与中国的博弈中减分，最终会让美国势力彻底的退出东亚

五、台湾问题到了必须解决的时间了，应该就在最近

    美联储持续大幅加息不但未实现全球收割的既定预期，反而让自身的债务危机与资产泡沫处于崩盘的临界点

现在美国的CPI依然高达5%，但是基准利率已经5%，如果再加息必然导致经济下滑，债务崩盘与资产泡沫破裂，而通货膨胀根本无法实现2%的既定预期

而就在美国陷入通胀与基准利率并行高企的背景下，OPEC+以及俄罗斯等产油国集体减产，导致全球原油价格飙升

理论上美国是当前世界第一大原油生产国，但是在原油市场化的国家，全球原油价格飙升必然转嫁给整个社会，大幅拉升美国的通货膨胀，致使其前期通过加息降通胀的算计又落空

尤其现在美国面临内外交困，经济滞涨持续恶化其内部矛盾，理论上必须基于巨额增量的财富才能化解，即第四次工业革命红利的全面释放

但是第四次工业革命红利的释放不但需要一个漫长的过程，而且还要面临来自中国的强势竞争

基于此，美国最理性的选择就是通过美联储加息收割一轮全球财富，为其第四次工业革命的培育赋能

但是现在美国对全球的掌控力早已不及以往，尤其中国的持续崛起大幅平衡了美国的国际影响力，让全球各国能够通过中国对冲美国的收割，最终让美国的算计落空

在这一轮美联储大幅加息的过程中，除了通过俄乌冲突收割了一轮欧洲外，对其他国家不但几乎没有冲击，而且让美国的债务危机与资产泡沫摇摇欲坠，基于此，美国必然要将全球财富收割的重心转移至另一富庶地东亚

中日韩台的资本、技术以及产业与欧洲不相上下，尤其还有中国这一美国唯一竞争对手

如果这一轮美国未能收割到全球的财富，自身的内部矛盾必然失控

所以美国必然试图通过美联储持续大幅加息收割东亚时必定如法炮制俄乌冲突，即在东亚挑起一轮军事冲突

如果美国引爆任何一个冲突点，不但能够让濒临崩盘的日韩经济彻底的一泻千里，便于美国的收割

而且还能够扰乱中国的战略定力与破坏周边稳定的营商环境，迫使中国将大量的精力与战略注意力转移至周边的军事冲突，延缓中国的崛起

也能够让全球资本流向美国，回避风险，为美国第四次工业革命的培育腾挪空间

之所以中美关系还能够维系，不至于彻底破裂的关键无非有二，即

1、中国的国家实力足够强大，如果与中国彻底的对立，必然冲击美国的核心利益

2、中美关系经过40多年的高度融合，两者的利益融合已经遍布各个领域，很难彻底的对立

但是，美国内部矛盾的持续极端化与中美国际主导权之争的白热化已经迫使美国必然铤而走险，在东亚挑起一场战争

这就意味着，引爆东亚冲突已成为美国内部矛盾解套与遏制中国的必然选择

对中国而言，美国对中国的战略围堵已经是无所不用其极，忍让只会让其得寸进尺，进攻是最好的防守已成为中国的最佳应对之策

尤其目前美国颓势尽显，如果中国强势拿下台湾，所获得的收益远大于付出的战略代价

这让北京在台湾问题上极度强势，毫无妥协的可能，事实北京也已退无可退，尤其台海危机的主导权在美国的手中

俄乌冲突已经让美国与俄罗斯彻底的对立，欧洲经济社会危机与经济困境凸显，极其期望与中国的合作

所以现在拿台湾的代价最小，也极为迫切

尤其中国的国家实力决定，这一轮东亚冲突最后的埋单者必然是日韩，而最大的获益者却是中美，中美自然有意愿相互配合

随着美国内部的矛盾的日益白热化，美国为了确保自身的债务危机与资产泡沫不崩盘，引爆台海危机，最终以牺牲台湾获取日韩资本、技术与产业迁往美国的概率越来越高

但是可以肯定的是战争是为了利益的最大化，美国断然不会与中国在东亚硬碰硬，这是美国在这一轮斗争中的底线，事实美国已经在东亚不具备军事优势

如果中美直接对立，让中国不惜以举国之力回击时，美国必然彻底的退出经营了70多年的东亚与丢失国际主导权，这是美国断然无法承受的战略代价

4月12日，商务部发布重磅公告：决定自2023年4月12日起就台湾地区对大陆贸易限制措施进行贸易壁垒调查

这是开始解决台湾的标志性事件...

两岸在2010年签订了一个为期10年的《海峡两岸经济合作框架协议》（ECFA）规定，两岸多年的贸易往来中，台湾地区在很多领域对大陆的产品通过征收高额关税设置贸易壁垒,而大陆对很多来自台湾的产品都是给予零关税待遇

最终让大陆成为台湾的第一大出口市场与第一大进口市场，关键的是中国大陆是台湾贸易顺差的最大来源地区，2022年台湾对大陆的出口额占其总出口额的49.65%，实现贸易顺差1560亿美元

也就是说，如果失去大陆市场，台湾出口贸易将直接腰斩，经济倒退、破产与失业接踵而至，对台湾地区的经济打击是崩溃式的

其实，ECFA当年本就是北京刻意利益绑定台湾，让其对大陆形成绝对的依赖后战略牵制的“阳谋”，也是马英九对两岸最大的贡献

现在台湾各界早已对大陆形成绝对的依赖，一旦被暂停，必然利益严重受损，内乱迫使其不得不向北京妥协

掐断岛内经济一定要在统一前最近的一个可操作时段内，但是不能时间太长，以防岛内出现免疫，习惯于脱离大陆后的贫困，另外，也不利于统一后的经济恢复，尤其要慎防台独势力将矛盾转移至大陆一侧

所以，终止ECFA是判断北京着手收复台湾的标志性事件

4月16日，中国国防部长李尚福上将开始对俄罗斯进行履新后的首次正式访问，在俄乌冲突的关键期，中国国防部长访问俄罗斯，且获得了普京的接见，必然是讨论中国解决台湾的过程中，俄罗斯借此以极低的边际成本扩大对乌克兰的扩张，中俄两线牵制美国，实现双方的利益最大化

为保障在台印尼劳工的安全，印尼开始从台湾撤侨，除印尼外，日本、菲律宾等国也曾传出计划从台湾“撤侨”

4月14日，我国第七次陆基中段反导拦截技术试验成功，明显再给美国亮底牌

在中国着手解决台湾的过程中，美国也在持续激化台海危机，4月17日，据台湾“中央社”报道，美军已经派遣百名现役教官驻台，这直接挑战了中美在台湾问题上的战略底线

中时新闻网等多家台媒12日援引“日经亚洲”（Nikkei Asia）的报道称，大约25家美国军火商5月初将派代表到台湾，讨论合作生产无人机与弹药事宜

预估下半年，美国国会众议长麦卡锡大概率会窜访台湾，一切的行为都在恶化台海危机

现在的关键是北京有意愿解决台湾，尤其美国必须在自身内部矛盾爆发与引爆台海危机中二选一

基于当前美国的国力与国际影响力，刻意人为引爆台海危机，铤而走险的概率极大

六、投资策略

目前中美国际主导权之争已经陷入白热化，美国在海外拥有高达800个军事基地，分布在140多个国家，驻军30万

现在美国的国际影响力与国家实力依然强于中国，所以美国能够掐住中国的也就三点，即

1、高科技

3、能源

4、矿产资源

    高科技领域的突破主要基于后发优势的自我突破，事实“专精特新”的高科技企业已经成为A股市场资本追捧的热点

一直以来，国家支持矿业企业全球收购来维持矿产资源的安全

中国冲击美国，引爆其内部矛盾的关键就是去美元，中国是120个国家或地区的最大贸易进出口国，只要中国的外贸进出口以本币结算，美元的国际地位必然打折，但是目前尚未有其他的货币能够取代美元，基于此各国央行大量增持黄金

而俄罗斯、伊朗等攻击美国的主要方式是减产，降低供给，推高全球能源价格，恶化美国的通胀

现实逼迫美国必然要通过持续印货币来维系其国内的矛盾与扩大债务规模，但短期内美元依然是国际货币，这就意味着只要持续大幅印美元，黄金、能源与矿产资源必然上涨

另外，中国这一轮崛起的终极目标是重回世界之巅，人口是决定因素，但当前陷入老龄化，国家与地方正在通过各种方式鼓励社会生育，多生孩子已经成为妥妥的下一个时代红利

七、结论

    在这一轮中美国际主导权之争中，美国最大的失误是战略误判，让中国成长到其根本无力遏制的境界

现在美国的权力已经彻底的被资本绑架，沦为资本挤压中低收入群体生存空间的打手，但中国的权力凌驾于一切利益集团之上，能够以社会的利益最大化为原则重构利益格局，这是中国相对美国最大的优势

美国的债务危机、经济滞涨、内部的财富分配不均，不同收入群体、地区间的矛盾日益恶化，尤其主体民族的占比下滑等现实决定，解体是其最佳选择，我估计不超过十年

    现在中国已经彻底的掌握了自身的命运，不再受美欧日的肆意打压而逆转发展的态势

十年后，中国必然重回世界之巅，这已是定数，但在这十年中，持续的变化是最大的特征

我们每个人的命运必须基于选对赛道，做到极致，持续迭代以及对外界的变化要极为敏感，且随时根据变化进行修正，但是注定太多的人必然是这一轮中国崛起的红利获得者

庆幸生在华夏...

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教