驶回盈利车道！海底捞股价狂飙，餐饮板块大爆发，消费复苏按下“快进键”？

在业绩盈喜之后，海底捞股价开启了“狂飙”模式。

今日，海底捞开盘即拉涨，股价一度大涨近20%，随后稍有回落，截止发稿，涨15.26%报22.2港元，最新市值1237.43亿港元。

自去年11月初以来，海底捞开始一路上攻，近两个月虽有小幅震荡下行，但总体来看，股价累涨已超88%。

受益于去年底来疫情管控的全面放开，海底捞从此前的颓势中逐步复苏，餐饮消费行业也开始了快速回暖。

今日，港股餐饮股也逆市领涨，板块一度大涨逾11%，唐宫中国涨超7%，奈雪的茶、九毛九涨超5%，海伦司、呷浦呷浦涨超4%。

驶回盈利车道

2月24日晚间，海底捞发布了2022年业绩预告。

据公司披露，预计 2022 年实现净利润不低于 13 亿元，对比来看 2021 年海底捞净亏损额为 41.61 亿元；预计2022年度收入不低于346亿元，较2021年的411亿元同比减少不超过15.8%。

对于收入减少的原因，海底捞表示，主要是由于2022年不可抗因素影响而导致中国大陆地区若干餐厅停止营业或暂停堂食服务及客流量减少；以及因“啄木鸟计划”2022年1月至8月期间门店数目较2021年同期减少。

而预期利润则主要归因于三个方面。首先，“啄木鸟计划”采取改进措施使得餐厅的运营效率提高；其次，自2022年6月以来，随着疫情的缓和，餐厅经营表现好转；第三，由于注销从公开市场及以要约收购方式回购的2026年票据，确认的收益约3.29亿元。

由于国内防疫措施调整，海底捞表示相信公司业务表现将会进一步改善。

回顾来看，为改善公司经营，2021 年 11 月海底捞宣布 " 在未来逐渐关停约 300 家门店 " 并发布 " 啄木鸟计划 "。值得一提的是，这是海底捞上市之后最大规模的 " 关店计划 "。

据海底捞财报显示，截至 2022 年 6 月底，因 " 啄木鸟计划 " 关停的门店总数为 302 家。基于此海底捞在中国大陆市场的门店总数为 1310 家，而 2021 年同期海底捞在中国大陆市场的门店总数为 1491 家。

据东吴证券研究显示，“啄木鸟”计划的重点在于改善门店结构，强化管理体系、提升整体效率。海底捞在啄木鸟计划的成效中逐步化危为机，翻台率在疫情形势与防控趋严之下仍实现稳中有进。据东吴证券测算2022年7-8月海底捞翻台率同比恢复至 115~120%，2023年春节翻台率向上，经营表现环比改善持续。

烟火气火速回归

消费复苏明确

放眼餐饮行业，作为火锅行业龙头，海底捞的服务、管理、品牌以及供应链能力整体来看依旧还是业界的天花板水平。

对于海底捞此次业绩的扭亏为盈，国信证券指出，公司啄木鸟内部调整改革实施至今1年有余，22H2经营利润端展现强劲反弹态势，降本增效成果远超市场预期。基于经营效率端的大幅改善，该行认为2023年是新一轮成长的起点，且近期1月经营数据持续展现良好复苏态势。外部疫情进一步确认稳定后，开店节奏有望重回高速扩张，新品牌孵化也有望环比加速，若二者预期兑现对其远期成长逻辑将形成强劲支撑。

中信证券表示，今年1月海底捞整体及同店翻桌率均按年持平。分城市等级看，三线及以下城市恢复最好，其次依次为二线和一线。春节及元宵双节带动下，整体门店的翻桌率表现逐渐回升，其中一线城市如深圳恢复较好，翻桌率达到去年同期的约106%，二线城市如西安、郑州、杭州均超过去年同期水平。全年来看，公司整体翻桌率有望迎来稳健复苏。

而对于今年消费行业复苏的展望，东亚前海证券指出，当下社会面全面放开，同时各地感染高峰已过，多项促消费刺激政策出台有望促进消费恢复。春节期间消费需求集中爆发，复苏趋势进一步验证。在政策扶持+社会面放开的支撑下，消费复苏拐点来临，景气度有望持续回升。餐饮方面，关注优质赛道下龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现，相关标的有海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶。

香港财政司司长陈茂波今日也表示，在经历过往几年较反覆的经济情况后，香港今年经济将会转好。陈茂波指出，香港今去年整体环境较艰难，但今年形势扭转，与内地实现全面通关后，将带动及改善服务输出，相信今年消费会有明显反弹。