财报点评|苹果四季度的业绩爆雷，但更担心是明年的一季度

2月2日美股盘后，苹果(APPL)公布了2023财年一季度的财报，苹果公司第一财季净营收为1171.54亿美元，同比下降5%，这是该公司自2019年以来首次出现营收同比下降的情况，并创下了自2016年9月以来最大的季度营收降幅；净利润为299.98亿美元，同比下降13%。EPS同比跌近11%，iPhone收入跌超8%、Mac收入跌近29%、可穿戴产品收入跌超8%，均逊于预期。

对此，苹果解释有三个原因导致业绩逊于预期。

第一个是外汇逆风，影响了近800个基点。在不变的货币基础上，苹果将同比增长，并将在我们跟踪的绝大多数市场中增长。

第二个因素是与新冠肺炎相关的挑战，这些挑战严重影响了iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max的供应，并持续到12月的大部分时间。 

第三个因素是一个具有挑战性的宏观经济环境，因为世界继续面临前所未有的情况，从通货膨胀到东欧的战争，再到该流行病的持久影响。

但苹果没有提到是这些。

第一点：供应是受到的影响，需求呢？

财报会议上，库克认为，如果没有供应问题，iPhone销售额能够增长。

但根据2022年11月17日，Strategy  Analytics研究显示，2022年中国双十一智能手机苹果的iPhone销量近350万部，销量份额占39%，营收份额占68%，均列第一，但同比下降了27%。

四季度是每年的销售旺季，9月新品刚发布会刺激换机需求，然后就是各种大促，比如中国的双十一，美国的黑五和圣诞购物季。

当分析师问库克对一季度的消费怎么看？库克说，我没办法预测，很难估计，不知道有多少人会买，要一段时间后才能知道答案。

那么，一季度的销量如何，就不能怪供应链的问题了。因为真正的问题，需求是否还强劲。

第二点：回购是否可持续？

根据苹果披露的数据，其从2012年开始股票回购和派发股息，截至到2022年四季度回购总金额为5543亿美元。2020年回购股票810亿美元；2021年回购股票883亿美元；2022年苹果回购金额还没出来，预计全年900亿美元左右（半年回购431亿美元）。

截至2023财年第一季度末，苹果现金及现金等价物205.4亿美元，同比下降45%。

这账上的现金是肉眼可见地在消耗。

第三点：收入增长引擎将遇到新挑战

截至2022年12月，苹果付费订阅用户数超过9.35亿，环比新增3500万用户。服务业务收入207.7亿美元，同比增6.4%。

支撑苹果发展壮大的服务业务第二增长曲线，最近遭遇新挑战。

美国政府当地时间2月1日对外宣布，将要求苹果及谷歌母公司降低移动应用商店的收费标准，一旦政策落实，这将对苹果借助App Store 建构起来的30%“苹果税”造成巨大冲击。

美国之前，“苹果税”其实已经在欧洲遭遇制裁。2023年，欧盟《数字市场法案》将正式生效，其中规定大型科技公司必须“允许用户从第三方应用商店安装应用，并直接从互联网侧载”“允许开发者在应用中提供第三方支付系统”等。

第四点：财报时间延长了

苹果这一财年的财报季始于2022年9月25日，截至2022年12月31日。上一财年同期是始于2021年9月26日，截至12月25日。

按惯例苹果第一财季应是截至12月23日，也就是上一财季截止日三个月后的前一天。

若不是时间延长，苹果业绩下滑的幅度将会更大。