​预测兑现,现实驱动小盘成长引领1月股市开门红——1月股市复盘及2月展望

一、1月股市复盘2023年1月股市震荡上涨,符合预期。笔者在12月27日的《疫情提前达峰,反弹科创占优》就提出预计市场将震荡上行,成长板块占优。1月万得全A上涨7.38%,全A等权指数上涨6.18%。创业板指数上涨9.97%,深证成指上涨

一、1月股市复盘

2023年1月股市震荡上涨,符合预期。笔者在12月27日的《疫情提前达峰,反弹科创占优》就提出预计市场将震荡上行,成长板块占优。1月万得全A上涨7.38%,全A等权指数上涨6.18%。创业板指数上涨9.97%,深证成指上涨8.94%,上证综指上涨5.39%。创业板50指数上涨10.97%,中证100指数上涨8.76%,中证1000指数上涨8.34%,沪深300指数上涨7.37%,证500指数上涨7.24%,上证50指数上涨6.55%,科创50指数上涨5.67%。

12月28日的《1月金股组合》曾提出,1月的风险在于1月下半月公布2022年经济与人口数据时,若疫情防控冬季放开付出的代价过大而高频数据显示经济复苏较慢,市场信心可能受到冲击。由于12月人口数据未公布,且高频经济数据恢复较好,市场仅在1月17日和18日窄幅震荡后即再次上行。由于美联储将在2月1日加息,万得全A1月30日高开低走并于1月31日小幅下跌,为投资者提供了加仓机会。

现实驱动小盘成长引领1月股市开门红从市场风格来看,1月绩优股上涨9.05%,表现较好,与笔者1月3日《预期驱动转为现实驱动,小盘成长引领1月股市开门红》的观点吻合,即1月股市上涨的主要驱动力不再是政策预期,而是基本面现实。高市盈率指数与高市净率指数分别上涨8.93%与7.79%,表明成长股表现较好,则是由于疫情提前达峰导致市场风险偏好提升,类似2022年5月。低市盈率指数和低市净率指数分别上涨5.91%和3.55%,表现较差,表明市场不看好价值板块。小盘指数和大盘指数分别上涨7.96%和7.41%,大盘股在第二周表现明显优于小盘股,第一周和第三周、四周则略为逊色,整个1月仍是小盘股占优。大小盘风格接近主要是由于1月北向资金净买入1412亿元,单月净买入额创陆股通开通以来新高。而外资相对于内资,更加偏好大盘股。

从申万一级行业指数来看来看,1月有色、计算机、电力设备、汽车涨幅超10%,机械、电子、通信、建筑、非银、家电、化工涨幅不低于8%。商贸零售和社会服务下跌,综合、美容护理、交通运输涨幅不到2%。与笔者1月3日《预期驱动转为现实驱动,小盘成长引领1月股市开门红》的观点吻合,即弱现实无法支持疫后复苏板块继续大幅上涨。虽然疫情达峰后消费有望逐步复苏,但一季度消费不及正常年份是可以预期的事情,微观调研数据也证明了这一点。疫后复苏板块的持续上涨需要企业业绩如期回升形成合理的估值科技成长板块是有基本面支撑的板块。虽然出口负增长对中下游制造业需求形成制约,但是PPI进入负区间意味着中下游制造业将受益于成本下降,部分行业的成本因素有望超越需求因素使得盈利继续增长。1月涨幅位居前列的行业除去与大盘同涨跌的非银金融板块外,均为估值分位数低于40%的行业。1月涨幅较低的行业均为估值分位数处于相对高位的行业

分周来看,第一周计算机、建筑材料、通信、电力设备、家电表现较好;第二周外资主导市场,非银金融、食品饮料、煤炭、有色、农林牧渔表现较好;第三周计算机、电子、有色、军工、石化表现较好,最后两个交易日,汽车、军工、机械、电力设备、有色领涨,均与PPI下行中下游制造业表现较好的基本面吻合。

从申万二级行业指数来看来看,1月电机、小金属、能源金属、摩托车及其他、IT服务30个二级行业涨幅不低于10%,酒店餐饮、旅游景区、渔业、休闲食品、非白酒等13个二级行业下跌。

傻瓜方法获得稳定回报。根据季节性规律选择1月配置的行业组合,等权重配置,则二级行业组合收益率为9.72%;若考虑到1月股市上涨特征类似2月,采用2月组合则组合收益率为9.54%(见2022年11月22日的以季节性规律应对高度波动的宏观环境》)。笔者在1月金股组合中重点推荐的光伏设备收益率为12.21%(见2022年12月28日的1月金股组合),1月5日的《2022年全球大事记与2023年展望》开始推荐压铸一体化,1月9日的《压铸一体化——特斯拉降价带来的投资机会重点推荐压铸一体化板块。

1月个股涨多跌少,赚钱效应极好。4695只2022年10月以前上市的非ST公司中,4079只上涨603只下跌,13只平盘。336只涨幅不低于20%,1342个股涨幅不低于10%但低于20%,1462个股涨幅不低于5%但低于10%,939个股涨幅为正但低于5%。14只跌幅不低于20%,91个股跌幅介于10%与20%之间143个股跌幅介于5%与10%之间,355个股下跌但跌幅小于5%。收益率低于5%的投资者需要反思下自己的投资策略了。

优选机械、电子、计算机、电力设备、汽车等行业。从一级行业来看,机械、电子、计算机、电力设备、汽车、化工、医药行业涨幅不低于10%的个股数分别为235、196、185、163、139、139、106只。计算机、有色、汽车、电力设备、机械中涨幅不低于10%的个股占行业个股总数的比例超50%,电子、通信、军工、化工、非银金融、轻工制造中涨幅不低于10%的个股占行业个股总数的比例超30%从二级行业来看,汽车零部件、通用设备、专用设备、软件开发、IT服务、电网设备、化学制品、半导体、自动化设备、消费电子、光学光电子、计算机设备等二级行业涨幅不低于10%的个股数分别为122、93、79、72、69、62、54、50、50、48、45、44。

优选20到100亿规模个股。从规模来看,涨幅不低于10%的个股,月初总市值介于20亿到50亿之间为679只,50亿到100亿之间为409只,100亿到200亿之间为243

从表现较好的行业中找到牛股的概率比较大,表现较差的行业中牛股上涨更多是公司层面的因子导致,在几千只股票中找到这样的个股概率较小。通过复盘可以知道,牛股需要从机械、电子、计算机、电力设备、汽车等行业等、20到100亿规模的个股中发掘。

二、1月牛股特征分析

1月牛股主要出自小盘成长股,且所在行业表现较好,集中在人工智能、机器人、成飞概念、光伏领域1月涨幅居前的20只中,计算机5只,为中远海科、赛为智能、二三四五、海天瑞声、财富趋势。机械设备4只,为达意隆、海得控制、光韵达、英威腾。电力设备3只,为通达动力、通达股份、亿晶光电。非银金融2只,为中航产融、弘业期货;汽车2只,为奥联电子、盛邦股份。电子恒久科技,纺织服饰金发拉比,建筑装饰罗曼股份、家电爱仕达。

月初20亿到50亿之间为12只,50亿到100亿之间为3只,100亿到200亿之间为2只,0到20亿2只,仅1只超200亿但不到500亿。其中有部分属于炒作,有部分有基本面支持。

恒久科技属于涨幅较高的光学光电子板块,子公司是一家拥有自主产权的信息安全领域软件开发即系统集成的高新技术企业,即属于信创概念

达动力于涨幅较高的电机板块,轮边电机龙头股,为比亚迪提供驱动电机铁芯。

富趋势于涨幅较高的软件开发板块,有望受益于2023年股市上涨。

奥联电子是A股市场中市值最小的涉及钙钛矿装备及电池组件业务的公司。2022年12月9日发布公告称全资子公司海南奥联投资有限公司与自然人胥明军共同出资设立“南京奥联光能科技有限公司”并签署《投资合作协议》,协议约定奥联光能主要从事钙钛矿太阳能电池及其制备装备的研发、生产、制备、销售等。《投资合作协议》中奥联电子规划成立钙钛矿研究院,计划于2023年50MW钙钛矿中试线投产,2024年600MW钙钛矿装备和120MW钙钛矿电池组件生产线投产,力争5年内形成8GW钙钛矿装备和2GW钙钛矿电池组件生产能力。

中远海科属于涨幅较高的IT服务板块,2023年数字经济是重要的投资主线,但个股业绩增长一般。

通达股份受益于铜、铝等大宗商品价格下降,毛利率改善,同时持续布局新能源光伏和风电线缆业务拓展增长点。

赛为智能属于涨幅较高的IT服务板块人工智能作为数字经济的基础和核心技术,在海外BuzzFeed大涨带动下,连续2个20%涨幅跻身涨幅榜前列。

弘业期货为期货概念股上市半年新股,遭私募公司国瑞资管起诉追债超2000万元。

中航产融属于涨幅较高的金融控股板块,有望受益于军工资产证券化--成飞借壳中航电测上市。

罗曼股份光伏电站和VR等多个概念。2022年营收和利润均大幅下降,2022年12月3日发布公告,共同建设大连350MW分布式光伏电站,优势在于流通市值较小

二三四五属于涨幅较高的IT服务板块。1月6日签订股权转让协议,岩合科技将成为公司的控股股东,傅耀华及叶可将成为公司的实控人。转让价较1月6日收盘价溢价约73.56%。

海天瑞声属于涨幅较高的IT服务板块。公司是国内领先的人工智能数据标注提供商,提供AI算法模型开发所需的专业数据集,业务覆盖智能语音、计算机视觉、自然语言等场景,并积极布局自动驾驶业务。人工智能作为数字经济的基础和核心技术,在海外BuzzFeed大涨带动下,连续两天大涨跻身涨幅榜前列。 

盛帮股份为汽车、电气、航空等领域客户提供高性能、定制化的密封绝缘产品,自2019年以来一直与成飞集团保持着良好的业务合作关。

达意隆属于涨幅较高的专用设备板块主营产品包括水处理/前处理设备、全自动旋转式PET瓶吹瓶机、灌装生产线、全自动PET瓶吹灌旋一体机、全自动PET瓶吹贴灌旋一体机以及纸箱包装机、薄膜包装机、贴标机、码垛机等后段智能包装设备。公司研制的机器人包括机器人理瓶机、机器人装箱机、机器人码垛机、机器人贴标系统、机器人压盖系统等产品,主要应用于食品、饮料、日化等行业。

海得控制主营业务包括工业电气自动化业务、工业信息化业务和新能源业务。公司人工智能机器人的应用融合于系统解决方案中,相关产品是与国内外产品供应商共同合作开展相关行业的应用。公司储能系统核心的PCS、BMS、EMS等产品已经应用于所承接的储能电站项目。

爱仕达公司主营业务是炊具、小家电、家居用品、工业机器人产品及基于工业机器人的智能制造系统集成。机器人及其行业应用板块收入较2021年增长约30%至40%。

光韵达致力于激光领域从应用、到装备、到激光光源的研究开发,利用激光技术+工业互联+人工智能技术为客户提供创新的激光制造服务或智能制造解决方案。公司全资子公司通宇航空是成飞的核心供应商,有望受益于成飞上市

金发拉比2021年曾经12个交易日10个涨停,医美+二胎概念。

英威腾主业是变频器,次主业为数据中心,再次是新能源汽车光伏储能是新业务。公司自主研发各系列伺服系统以及专用电控系统,可以为工业机器人领域提供多轴控制器、高性能伺服驱动器和伺服电机等整体解决方案

亿晶光电为光伏组件制造商,实控人投资了产业链上游实现一体化降本增效,2022年8月华润电力组件招标,亿晶光电报价仅次于通威股份,23年将受益于光伏上游降价。

三、组合复盘

1月组合上涨6.33%,跑输了主要指数,即使是100只个股的核心股票池组合收益率也有13.36%。同样基于PPI低位的逻辑,2022年11月组合在2023年1月的收益率为14.75%

复盘选股的失误,一方面是行业选择有点随意,不应该选择公用事业和农林牧渔板块2022年5月-6月反弹期间涨幅居前的行业为电力设备、汽车、机械、化工、有色、军工。从基本面来看,ppi下行、核心cpi低位的环境与11月初类似,笔者也在文章中一直强调看好中下游制造业。行业分散配置也可以集中在成长板块中选择,即使是根据季节性规律选择1月配置的行业组合,行业组合收益率都有望达到10%左右。三级行业组合涨幅略低于一级行业组合,表明细分行业的选择也可以优化。一方面是个股选择策略需要优化,4只个股跑输指数是有问题的。这里面有部分原因是没有采取之前成功的选择策略,而是试验新的策略。如果从核心股票池选股效果可能更好。

四、2月展望

根据CME FedWatch工具显示的概率,笔者认为2月1日美联储将加息25个基点,以使得政策符合市场预期。但表态上可能仍偏鹰派以加速通胀回落,预计终点利率在5%-5.25%。实际上,随着美国通胀率回落,3月加息25bp后美联储就可能停止加息。

根据季节规律,2月都会迎来春节躁动,股市上涨。而3月A股在经过连续上涨后有望迎来调整,因而2月外资流入规模预计将大幅低于1月,使得小盘成长股继续占优。2月初仍是加仓良机,不要寄希望于把k线每个柱子全赚到,要接受正常的小幅回调。行业方面,优选计算机、电力设备、电子、汽车、机械、通信、有色等板块细分行业看好海风、光伏、储能、锂电池、压铸一体化、汽车智能化、高端机床、培育钻石、机器人、环保设备、信创、人工智能、数字经济、能源金属、元件、光学光电子、集成电路封测、通信线缆及配套、培训教育等成长板块。个股方面,优选20到100亿规模。

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