一文纵览春节假期投资要闻-0129

明天就是兔年第一个交易日了，恭祝大家都能兔年大发~今天下午有事，公众号早点发了，如果晚上有重要事情，就在小号里发布。

正文

一、假期海外主要指数表现甚好，A50+3%，明天大A开门红可期

图：春节假期全球核心指数表现（1.23-1.27）

图：富时中国A50期货假期走势图

港美股结构方面，信息技术、可选消费等行业表现相对占优。

图：美股主要行业假期表现：可选消费、信息技术占优

图：港股主要行业假期表现：科技、可选消费占优

二、海外重要宏观数据

1）美国四季度经济数据出炉：1月26日，美国2022年第四季度实际GDP初值年化环比增2.9%，高于彭博一致预期的2.6%，较前值3.2%有所回落。

但从结构来看，内生需求仍不足，反映真实内生需求的分项（私人消费+私人固定投资）对Q4环比折年率的拉动仅+0.2%，前值+0.9%。

2）PCE物价指数持续降温：1月27日，美国12月PCE物价指数同比+5%（前值+5.5%），符合预期，持续6个月保持回落态势；最受美联储看重的核心PCE物价指数在12月同比+4.4%（前值+4.7%），符合预期，并低于美联储对2022年底核心PCE的预期+4.8%。

3）加息节奏方面，2月放缓加息步伐至25bp已是基本共识：截至1月26日，据CME数据，美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为98.2%，加息50个基点的概率为1.8%；到3月累计加息25个基点的概率为17.0%，累计加息50个基点的概率为81.5%，累计加息75个基点的概率为1.5%。

4）其他海外，欧日有收紧倾向：①欧央行官员释放鹰派信号：1月24日，欧洲央行管委Simkus称，未来几次会议应保持50基点的加息步伐；欧洲央行管委内格尔称，需要继续收紧货币政策，以抑制价格压力，稳定预期。②日本东京核心通胀续创新高：1月27日，日本东京1月核CPI同比上涨4.3%，创下1981年以来最高水平，连续第8个月高于日本央行的通胀目标。

三、国内春运数据：旅客总量恢复疫前7成，文旅消费修复强势

2019年全国春运旅客发送量为29.8亿人次，今年春运发送旅客总量预计恢复至疫情之前春运人数的七成左右（去年不及一半）。

据文化和旅游部数据中心统计，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次（人数恢复至2019年的88.6%），实现国内旅游收入3758.43亿元（收入恢复至2019年的73.1%）。截至2023年1月27日21时，据猫眼专业版数据，2023年春节档（1月21日-1月27日）总票房破67亿。

图：2023年春节假期旅游及观影情况

注：该图数据截至1月27日19:30

四、ChatGPT、AI

BuzzFeed宣布计划使用ChatGPT开发商OpenAI提供的人工智能（AI）技术来协助创作个性化内容（简言之：BuzzFeed要采用ChatGPT上岗写稿，部分取代人类撰写）

假期看了一篇文章介绍chat写的文章，里面让他介绍无锡经济发展情况以及列一个关于无锡数字化转型论文的提纲，整体表现还是很惊艳的，这里我的想法是，是不是以后写公众号都可以用chat代劳了哈哈。

受益于此，美股BuffFeed两天涨了3倍，人工智能新概念ChatGPT热度骤增。

利好相关基础设施和应用：

– 算法、数据、算力是AI大模型训练的基础，基础设施相关标的：科大讯飞、海天瑞声、拓尔思等；

–ChatGPT上线推动文本类AI渗透于文本生产、智能批阅等应用领域，同时其对训练模型的改进对AIGC的全面发展有广泛意义，在相关领域布局的：微软、Meta、百度、阅文集团、中文在线、粉笔等。

五、数字经济-信创、运营商

从历史经验角度看，每一轮外贸出口疲弱周期下，都会伴随着内需政策的全面发力。

而今年，海外衰退周期下，出口大概率是维持疲弱的，回顾过去几轮出口转负+内需发力阶段，指数涨幅还是可期的。

图：出口转负+内需发力后4个季度指数涨幅情况

而假期看到柚子圈的一个小图，尤其上头……

为了图片不被噶，打了点能看出来的马。当然了，下图这个是对数字经济的美好憧憬，政策力度毋庸置疑，不过数字经济能够成为主导本轮行情的核心主线尚待观察，这其中信创和运营商的逻辑我个人最认可。

图：柚子圈朋友作图，供娱乐

六、芯片，不论如何，当自强

事件：根据彭博社报道，美国政府与荷兰、日本政府在1月27日达成协议，将把美国政府2022年10月份颁布的部分对H芯片出口G制措施扩大到这两国的公司，其中，荷兰是DUV光刻机；日本是半导体生产制造配套材料和原料。

小作文比较多，这里转一个客观论证事实的点评：

①duv深紫外光刻机包括arfi（即浸没式arf）、arf和krf三个子类，asml单是arfi光刻机就有四个子型号（2050i、2000i、1980Di和1970Ci），分别对应伪7nm（euv才是真7nm）、14nm、28nm和40nm制程。

②美国商务部bis对H管制的是14nm及以下制程成套设备，因为14和28共用部分设备，所以28nm设备对H出口也受审查。

③如果真像那些小作文写的，荷兰一刀切对H禁售所有arfi甚至arf光刻机，波及的制程可能是7-90nm，远远超过美国Z裁范围，荷兰没有动机在美国Z裁标准上自行“层层加码”。

七、特斯拉财报亮眼，带动海外汽车板块大涨

特斯拉Q4财报：22Q4业绩创新高。1）22Q4收入为243亿美元，同增37%，环增13%，GAAP归母净利润为37亿美元，同增59%，环增12%，毛利率为23.8%，同降3.6pcts，环降1.3pcts。2）全年收入为815亿美元，同增51%，GAAP归母净利润为126亿美元，同增128%，毛利率为25.6%，同增0.3pct。

以价换量逻辑增强。马斯克对2023年经营指引（销量全球同比50%+等）还是非常积极，【以价换量】逻辑的可行性增强。

八、光伏，技术管制是彭博旧闻重提，更需关注2月排产数据

2022年12月30日，商务部官网就发布了《中国禁止出口限制出口技术目录（征求公众意见版）》，向社会公开征求意见。

其中，新增光伏硅片制备技术、激光雷达系统、用于人的细胞克隆和基因编辑技术、CRISPR基因编辑技术、合成生物学技术、农作物杂交优势利用技术、散料装卸输送技术等7项技术进入禁止或限制出口技术条目。

这种旧闻重提的操作彭博不是一次两次了，影响不大，更应该关注光伏2月排产数据：

1、硅料：排产上看，下游开工率提升背景下，15家硅料企业除1家检修之外，其它在春节期间均维持正常生产和发货，1月国内产出预计超10万吨，环增5%以上。

2、硅片：排产上看，1月硅片库存持续去化，交货压力减缓，多家硅片企业上调开工率，一线硅片企业开工率预计65%-70%左右，二线60%以上，1月总产出预计30GW左右。

3、电池：排产上看，电池片基本正常生产，主流企业订单支撑良好，春节期间接近满产。

4、组件：排产上看，春节期间组件企业保持高负荷运转，2月组件排产预计超30GW，环比提升10%以上，单日产出为历史最高水平，与22年11月相当。

5、辅材：排产上看，2月组件排产提升、补库计划逐步落地背景下，胶膜、玻璃等辅材供需预计改善，排产/订单随之提升。

九、澳洲锂矿增产不及预期，支撑锂价格

事件：1月25日，Mineral Resources公布四季度生产数据，四季度Mt Marion锂精矿产销量分别为12.1万吨/11.6万吨，环比增长12%和5%。公司宣布由于设备发运延期和劳动力短缺，Mt Marion锂矿扩产至90万吨/年的计划延期，扩产计划预计在2023年4月份完成，在7月份实现满产，受此影响公司下调Mt Marion矿山2023财年的产量指引为50-56万吨，较此前减少10万吨，这意味着Mt Marion锂矿在2023年上半年几乎没有有效增量。作为澳洲锂矿中增长预期最强的项目之一，Mt Marion扩产不及预期将使得锂精矿供应紧张的时间进一步延长。

十、公募基金四季度持仓数据披露

电力设备、食品饮料、医药生物、电子的绝对配置比例最高，Q4重点加仓医药生物、计算机与机械设备，主要减仓电力设备、煤炭与有色金属。

图：剔除行业指数涨跌幅影响后仓位变化情况（一级行业）

图：剔除行业指数涨跌幅影响后仓位变化情况（二级行业）