根据12月13日港交所最新公告，业聚医疗(06929.HK)正式开启招股，招股期为12月13日至12月16日，公司拟发行5463.3万股股份，其中公开发售546.4万股，国际发售约4916.9万股，每股发行价8.8港元，每手500股，一手入场费约4,444.35港元，预期将于12月23日上市。

来源：招股书

近期港股市场中，医疗器械类公司走出了一波不俗的上涨行情。例如截至12月13日盘中，近二十日涨幅先瑞达医疗-B达116.6%，同期如微泰医疗-B、健世科技-B超过50%，心玮医疗-B、归创通桥-B、堃博医疗-B、微创机器人-B都有超过20%区间涨幅表现。

来源：港股医疗器械板块行情

作为港股医疗器械新人的业聚医疗，能否借助近期医疗器械行情，在市场掀起波澜，给投资者带来亮眼表现，我们详细看看。

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公司概况：大中华区第一大PCI/PTA球囊开发及制造商

根据港交所披露招股书显示，业聚医疗是一家专营经皮冠状动脉介入治疗(PCI)及经皮腔内血管成形术(PTA)手术介入器械的全球主要医疗器械制造商。PCI及PTA市场属规模小且集中的专营市场。根据灼识咨询报告，按2021年的销量计，业聚医疗为于下列各地域市场的PCI/PTA球囊市场中的主要参与者：

来源：灼识行业咨询

业聚医疗公司总部设于中国香港，公司的产品不但销往全球逾70个国家和地区，也是唯一一家总部设在中国，且在包括日本、欧洲及美国在内的所有主要海外PCI球囊市场排名前六的公司。除PCI/PTA球囊外，公司亦专攻冠状动脉支架产品，并积极将业务扩展至神经血管介入及结构性心脏病领域。

业聚医疗的战略重点是中国境内、美国及欧洲等快速增长的市场以及日本等大型成熟市场。业聚医疗的PCI球囊产品于2021年的全球销量已达约866,000件，在日本、欧洲、美国及中国境内的所有全球心血管介入器械开发商及制造商中排名前六。

截至2022年6月30日，该公司亦已将产品的地域覆盖范围扩大到六大洲的逾70个国家和地区，形成全球目标市场中形成了具有良好声誉及品牌认知度的OrbusNeich及业聚品牌。

下图载列部分业聚医疗冠状动脉介入产品：

来源：招股书

根据招股书显示截至2022年6月30日，业聚医疗已拥有超40款获批产品，包括25款获日本PMDA批准产品、22款获欧盟CE标志产品、14款获美国FDA批准产品和15款获国家药监局批准产品。

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财务数据：营收、利润持续保持增长

财务方面，2019年至2021年，业聚医疗的总收入分别为9634万美元、8847万美元、1.16亿美元，复合年增长率为9.95%；2022年上半年公司的总收入为6885万美元，同比增长20.07%。

2019年至2021年，业聚医疗的经调整净利润分别为696万美元、707万美元、2135万美元，复合年增长率为75.18%；2022年上半年公司的经调整净利润为1234万美元，同比增长12.29%。

来源：招股书

从收入结构来看，截至2022年上半年，业聚医疗营收中84.4%来自于冠状动脉介入医疗器械，8.1%营收来自于外周介入医疗器械。

来源：招股书

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行业前景：PCI/PTA治疗冠状动脉╱外周动脉疾病的首选

根据招股书介绍，这里科普一下冠状动脉疾病及外周动脉疾病的治疗取决于其症状、心脏功能以及是否存在其他疾病。

治疗冠状动脉疾病╱外周动脉疾病的主要方法有三种，即：1、药物疗法；2、介入性治疗，包括用于治疗冠状动脉疾病的PCI及用于治疗外周动脉疾病的PTA；及3、侵入性外科治疗。

由于PCI/PTA手术的风险及成本较低，却具有与手术治疗类似的治疗成功率，因此通常是治疗冠状动脉疾病╱外周动脉疾病的首选。

行业方面，根据灼识咨询报告，冠状动脉疾病患病人数在全球范围内不断上升。中国地区于2015年至2030年（预测）的年复合增长率为5.5%。

来源：灼识行业咨询有限公司、美国心脏协会、美国心脏病学会杂志、美国疾病控制与预防中心、人口普查局、欧洲心脏病学会、欧洲PCI协会、《中国循环杂志》、国家医疗保障局、世界心脏联盟、日本厚生劳动省以及其他文献综述及专家访谈

根据灼识咨询报告预测，在2021年至2025年，中国境内、美国及欧洲的冠状动脉介入器械市场预计会分别以14%、13.1%及10%的年复合增长率增长，而于2021年至2025年，中国境内、美国及欧洲的外周介入器械市场预计会分别以14.6%、11.9%及9.2%的年复合增长率增长。

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竞争力和优势

首先，作为快速发展的全球PCI/PTA球囊市场处于主要地位的参与者，业聚医疗已经拥有良好的声誉和品牌知名度。业聚医疗的PCI球囊产品于2021年的全球销量已达约866,000件，在日本、欧洲、美国及中国境内的所有全球心血管介入器械开发商及制造商中排名前六。

其次业聚医疗已经建立在不同血管内介入手术的多元化产品组合。

根据招股书显示截至2022年6月30日，业聚医疗已拥有超40款获批产品，包括25款获日本PMDA批准产品、22款获欧盟CE标志产品、14款获美国FDA批准产品和15款获国家药监局批准产品。

此外，截至2021年12月31日，拥有约40款处于不同开发阶段的在研产品，包括16款冠状动脉介入在研产品、5款外周介入在研产品、8款神经介入在研产品及11款结构性心脏病在研产品。

另外公司还拥有先进的生产工厂及严格的质量控制体系，可确保全球市场的稳定供应；以及拥有由分销和直销模式组成的成熟全球销售网络，为公司在目标市场提供更灵活和更有效的销售战略。

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风险提示

根据招股书显示，倘若业聚医疗未能及时或根本无法成功推出全新的、创新或有竞争力的产品且开发、强化或适应新的技术和方法，公司的产品可能会过时，并且公司的业务前景、财务状况及经营业绩或会遭受损失。另外公司在研产品商业化前面对无法成功完成临床开发、获得监管批准及备案风险。同时业聚医疗还面对正在迅速演变激烈全球医疗器械行业竞争。

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股权结构和基石投资者：富阳产业基金做基石

招股书显示HART、钱永勋先生及刘桂祯女士为业聚医疗控股股东。

招股前HART拥有公司已发行股本约67.46%的权益。HART由钱永勋先生及刘桂祯女士分别拥有55%及45%的股权。

来源：招股书

基石投资者方面，业聚医疗已与一名基石投资者订立基石投资协议。该基石投资者为富阳产业基金投资管理。基石投资者已同意在若干条件规限下按发售价认购以合共约3.14亿港元。

来源：招股书

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募资用途

筹资用途方面，业聚医疗拟将筹资所得款项净额约3.67亿港元用于以下用途：约30%用于该公司的在研产品开发及商业化；约54.2%用于扩大该公司的产能；约10.8%用于旨在扩大公司的产品组合及增强公司的研发能力而进行的潜在战略收购；5%用作营运资金及用于其他一般企业事项。

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