北交所新股破发！绿亨科技跌超7%，聚焦农药和种子产品

12月9日，绿亨科技集团股份有限公司（以下简称：绿亨科技）正式登陆北交所，其发行定价8元/股，对应25.5倍市盈率，国泰君安证券为其保荐机构。

盘面上，N绿亨（870866.BJ）大幅低开，截至发稿报7.4元/股，较发行价下跌7.5%%，最新总市值约13.4亿元。

绿亨科技成立于2004年，是一家从事农药产品和蔬菜种子的研发、生产和销售的企业。

报告期内，公司共进行了三次定向发行，分别募资811.77万元、258万元、3054万元。

截至发行前，公司的控股股东、实际控制人为刘铁斌，其直接持有公司61.71%股份，此外，刘铁斌的姐姐刘铁英系其一致行动人，刘铁英直接持有公司2.07%股份，因此，刘铁斌合计控制公司63.78%股份。

（发行前股权结构，招股书）

2019年至2022年1-6月各报告期，绿亨科技的营业收入分别为2.71亿元、3.29亿元、3.92亿元和1.94亿元，相应的归母净利润分别为4142.77万元、5449.61万元、6240.84万元和2683.06万元。

（主要财务数据及指标，招股书）

公司主营业务收入主要来源于农药和种子产品的销售，两类产品的合计收入金额分别为2.64亿元、3.18亿元、3.76亿元和1.85亿元，占主营业务收入的比例分别为98.31%、97.12%、96.71%和95.76%。

报告期内，公司的毛利率分别为49.16%、45.87%、46.89%和42.84%，整体呈下降趋势。

具体来看，公司农药业务的毛利率高于同行业可比上市公司的平均水平；种子业务的毛利率处于行业内中等偏上水平，低于隆平高科和双星种业，接近利农生物，高于同行业可比上市公司的平均水平。

（可比公司毛利率比较分析，招股书）

值得注意的是，在农药业务中，公司于报告期内外采制剂收入占比分别为73.96%、70.29%、55.33%和46.79%，外采比例较高。若制剂外采供应商与公司终止合作，将对公司的经营业绩产生不利影响。

此外，报告期各期末，公司存货余额分别为8066.88万元、9493.95万元、1.15亿元和1.17亿元，跌价准备分别为874.67万元、1430.36万元、1847.44万元和1682.20万元，存货余额较高且持续增长。由于市场行情的不确定性，如果未来行业需求下滑或公司经营出现误判，可能导致公司产品积压，使得公司面临存货减值风险。