“中字头”突然齐飞，背后什么逻辑？

昨日（11月22日）午市收盘前，在“中字头”带领下，大盘出现了一波快速拉升，短短15分钟就跳涨近1%。下午大盘上攻无力，收盘时再度跌破3100点，但是部分“中字头”个股表现依然靓丽，比如，中铁装配（创业板）20CM涨停，中国交建、中国联通、中成股份、中国海城（主板）10CM涨停。

今日（11月23日）早盘，“中字头”继续发力，截至午市收盘，Wind中字头指数上涨1.15%，中国交建、中铝国际涨停，中国中铁、中国铁建、中国电影涨幅超过5%。

“中字头”表现强势，并不是最近两天的事情，Wind中字头指数早已创出今年4月底反弹以来的新高。截至11月22日收盘，今年以来Wind中字头指数仅下跌-2.46%，表现远远强于同期沪深300指数（下跌23.70%）。

“中字头”突然齐飞的背后，到底是什么逻辑呢？

从消息面看，11月21日易会满主席在2022金融街论坛年会上，提出了“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。

资深投资者都知道，估值是衡量个股或者指数非常重要的指标。比如，目前沪深300市盈率-TTM约11倍，中证500指数市盈率-TTM约1.29倍。相较于全球其它市场，比如恒生指数市盈率-TTM约8.55倍，标普500指数市盈率-TTM约21倍，英国富时100指数市盈率-TTM约13.85倍，显然不同市场具有不同的估值体系，不能简单地横向做比较。

不过，如果是同样性质的企业，估值对比就具备一定的意义。以国有银行、国企基建等A股上市公司为例，目前估值普遍低于海外的可比公司，市净率更是大面积破“1”。这种情况，已经影响了部分国有企业融资的正常进行，尽管公司业绩稳定增长，但是市场仍然不愿意给予相应的估值。

司令仍以Wind中字头指数为例，尽管今年以来累计跌幅不大，但是目前市盈率-TTM也仅8.27倍，处于近十年2.23%百分位；市净率为0.92倍，破净之后处于近十年1.99%百分位。相较于沪深300、上证50等主流蓝筹指数，估值洼地更为明显。

从行业分布看，Wind中字头指数与沪深300也存在较大不同。以申万一级行业为例，目前Wind中字头指数前三大权重行业依次是：国防军工（18.33%）、建筑装饰（16.67%）、非银金融（10%），沪深300前三大权重行业依次是：电力设备（12.85%）、食品饮料（11.33%）、银行（10.98%）。从个股数量占比看，基建、资源、军工、金融类在“中字头”里占比较多。

基建类：中国重工、中国电建、中国中冶、中国铁建、中国建筑、中国中铁

资源类：中国铝业、中海油服、中国核电、中国石化、中国石油、中国神华

军工类：中航西飞、中航电子、中国海防、中国卫星、中航光电、中船防务

金融类：中国人寿、中国平安、中国银行、中信银行、中国银河、中国太保

其它类：中国中免、中国联通、中科曙光、中国软件、中国长城、中国电影

那么，基民朋友们如何参与“中字头”行情呢？以下两类主题，可以重点参考。

基建类主题基金

1、中证基建指数

成分股选取50只基础设施建设、专业工程、工程机械以及房屋建设等基建相关领域上市公司，前十大权重股依次是：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国能建、三一重工、中国化学、徐工机械、中联重科、中国交建，有8只个股名字里带有“中”字。场内基金：华夏基建ETF（159635）、国泰基建ETF（159619）、银华基建ETF（516950），场外基金：华安中证基建指数A/C、国泰中证基建ETF联接A/C。

2、中证基建工程指数

成分股选取50只业务涉及建筑与工程、建筑装修行业的上市公司，前十大权重股依次是：中国建筑、中国电建、中国中铁、中国铁建、中国能建、中国化学、中国交建、中国中冶、四川路桥、上海建工，同样是8只个股名字中带有“中”字。场内基金：广发基建工程ETF（516970）；场外基金：广发基建工程ETF联接A/C、信诚中证基建工程LOFA/C。

3、中证高铁产业指数

选取涉及高铁基础工程、高铁整车、高铁电气工程、高铁通信设备、高铁信息系统、高铁运营等业务的上市公司，目前成分股共有35只，前十大权重股依次是：京沪高铁、中国中车、中国中铁、大秦铁路、中国铁建、隧道股份、中国通号、特锐德、卧龙电驱、中铁工业，尽管“中”字头5只，但是基建类国企占比极高。跟踪基金：鹏华中证高铁产业LOFA/C、南方中证高铁产业LOF。

央企类主题基金

1、中证央企创新驱动指数

选取国资委下属央企上市公司，综合评估企业创新和盈利质量能力，目前成分股共有100只，前十大权重股依次是：国电南瑞、海康威视、中国中车、中国建筑、长安汽车、中国石化、中国铁建、中国联通、中国中铁，包括了7只“中字头”个股。场内基金：富国央企创新ETF（159974）、博时央创ETF（515900）、嘉实央企创新ETF（515680）、广发央企创新ETF（515600）；场外基金：对应的ETF联接。

2、宽基类央企指数

包括中证央企结构调整指数和上证央企50指数，尽管成分股范畴也属于央企控股，但是“中字头”的感觉稍差了些。中证央企结构调整指数前十大权重股依次是：海康威视、国电南瑞、中国中免、中兴通讯、中国建筑、保利发展、航发动力、长江电力、科大讯飞、招商银行，上证央企50指数前十大权重股依次是：招商银行、长江电力、中信证券、中国中免、工商银行、交通银行、中国建筑、保利发展、中国神华、京沪高铁。

面对“中字头”突然大涨，也有人调侃是因为“一股神秘的资金出现”，背后或许是市场对高质量个股的重新估值。毕竟，价格总会围绕价值中枢进行波动，只会迟到，不会不到！

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