华彩控股(1371):大戏帷幕推迟了一年拉开

10月16日华彩控股在开市前公告,腾讯全资子公司认购华彩5.49亿股新股,及2.73亿股认股权证,行权价为0.83港币。发行的这部分新股占到华彩扩大后股本的7%,如果腾讯将权证全部行权,则占华彩扩大后股本的9.9%。无论腾讯是否行权,7%的持股已经使腾讯成为了华彩的第二大股东。得到了互联网巨头腾讯的青睐,华彩也算是守得云开见月明。

让人意外的是16日开盘当天华彩股价竟然冲高回落,并在之后的几个交易日表现低迷,实在让人不解。当初京东几百亿美金的体量,在得到腾讯的支持后股价都持续走高,市场为何对腾讯入股六十多亿港币市值的华彩反应如此冷淡?直到10月21日,港交所资料显示华彩主要股东Favor King在16日和17日在场内分别做了7980万股和4464万股的减持,市场才知道华彩股价走弱的原因。

但随之而来的疑问就是,大股东的做法实在是太不合常理。为什么要在腾讯入股之后,公司业务前途一片光明的时候减持公司股份?笔者就这个疑问咨询了公司的管理层,得到了这个问题的答案。根据港交所的资料,Favor King是公司主席刘婷与其陈城先生共同控股的公司。公开资料显示陈城早已退出华彩管理层,专心经营另一家上市公司宝威控股(00024)。这两次减持都是陈城先生在出售属于自己的持股,而主要大股东刘婷女士无疑是坚定看好华彩前景的,没有理由去减持手中股份。这样的解释就比较合理。

弄清楚了大股东减持的疑问,那剩下的最大问题就是确认腾讯为何入股华彩的原因了。换个问法:无利不起早,腾讯到底看中了华彩什么?这个问题估计只有问小马哥才能得出最准确答案,但依据一些线索,也可以做一些符合逻辑的推测。首先,腾讯入股华彩这件事情,让笔者非常意外。笔者因为工作原因曾经与腾讯的彩票部门有过较多的交流,之前腾讯的态度都是自己做彩票业务,牌照也会自己申请。尤其是微信已经有彩票的一级入口之后,笔者就更加认为互联网彩票大局已定,是否发牌对行业的影响已经不大。但是此次腾讯入股华彩,必定是因为华彩手中的某些稀缺资源,这些资源是连腾讯都无法搞定的,才能够让腾讯低头示好。以华彩自身的优势来看,这个资源不外乎可能是福彩的手机彩票销售牌照,也有可能是华彩研发的某个创新彩种获准在互联网上销售。当然这只是逻辑推测,细节我们不得而知。但无论是华彩获得了以上哪一种资源,对于腾讯而言都是非常有吸引力的,互联网售彩的牌照当然奇货可居。腾讯售彩不可能永远走在灰色边缘地带,合法化对这些流量巨头的意义可想而知。至于新的彩种,则可以让腾讯在彩票业务上与淘宝和五百万做出差异化。互联网牌照则今年彩票发牌的进度是低于市场预期,就像去年4G牌照发放一样,总是说快了,但总是不见人下楼。但是结合财政部不久前已经完成了综合司领导的调整,现在又有腾讯入股华彩的事情,也许彩票发牌就越来越近。

腾讯的入股,令华彩有了脱胎换骨变化的可能。入股说以前华彩只是福彩领域做得很有特色的一家中型公司的话,腾讯入股,则完全有机会成为彩票领域一个真真的蓝筹。发牌是迟早的事情,发牌之后,如果腾讯可以跟华彩有更进一步的业务上的合作(这个应该是大概率事件,否则腾讯的流量和通道就白费了,腾讯入股掏的真金白银也增值无望了),比如华彩的某个创新彩票游戏登录微信平台,必将给华彩带来极大的弹性。在这个时点上,笔者很同意格隆先生在今年年初华彩股价两毛钱时对华彩的分析:这是部大戏!只是这个故事因为今年发牌的推迟而兑现的晚了一些。


一场大戏已经拉开帷幕,让我们拭目以待以后的精彩。
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