京基证券集团：疯狂体育(82.HK)借世界杯实现收入扩张及流量跃升，给予“买入”评级，目标价2.54 港元

机构：京基证券集团

评级：买入

目标价：2.54 港元

上半年平台总用户数同比增长 48.8% 至 57.9 百万。

1H FY22E 营业额同比增长 25.1%，毛利同比增长 25.3%。

我国体育彩票销售，于 2010 南非世界杯年、2014 巴西世界杯年及 2018 俄罗斯世界杯年分别実现同比增长 22.1%、32.8%及 36.8%。预计今年卡塔尔世界杯，我国体彩销售额将有望再创高峰，并拉动对付费赛事及体彩知识内容需 求大增。而且，今届世界杯决赛周举行时间与圣诞节、元旦及我国购物节等多个营销节点重叠，料相关广告营销规模将非常庞大。

作为我国极少数的 O2O 全方位数字体育娱乐平台，疯狂体育矩阵有望籍本届世界杯，実现收 入扩张及流量跃升。于本年度上半年，其体育知识付费平台疯狂红单的收入已大增 42.0%。

预期世界杯将推动其彩票新零售网络的佣金收入，并带动疯狂红单销售跃升。其 FIFPro 授权旗舰足球电竞手游《球场风云》在去年欧洲国家杯期间营运表现理想。现其旗下多款各类足球主题手游已完成更新，估计世界杯热潮将带动其足球主题手游用户数量及游戏内消费大增。至于主打体育赛事竞猜娱乐的梦幻赛事平台有望籍世界杯提升流量及用户对平台黏性。

乾坤数藏数字藏品平台有望为疯狂体育矩阵各端引入流量并促进各端用户转化，为发展元宇宙及相关业务打下基础。

我们维持对疯狂体育 FY22E、FY23F 及 FY24F 盈利预测分别于港元 103.8 百万、港元 259.2 百万及港元 399.5 百万不变。疯狂体育是小数具备世界杯概念之体育娱乐版块上市公司，且估值吸引，其 FY22E 市盈率仅 9.1 倍，股价略低于其 1H FY22E 每股资产净值港元 0.21，较其 FY22E 每股资产净值港元 0.24 折 让 13.8%。我们维持买入疯狂体育的建议，按贴现现金流计算的目标价港元 2.54 维持不变。