上半年营收同比增长9.2%，力高集团（1622.HK）打造可持续发展动能

港股进入中报密集发布期，房企的业绩成绩单成为市场关注的焦点，行业面临逆风阶段，多数房企交出的业绩大部分都存在不同程度的下滑和亏损。

力高集团（1622.HK）近期亦交出中期成绩单，财报显示，上半年公司营收实现上涨，总营业收入达99.69亿元人民币，同比增长9.2%；此外，公司实现毛利润11.44亿元；净利润达1.85亿元。行业普遍呈现利润微薄乃至亏损的状态下，力高集团不可避免同样受到冲击，但仍保持良性发展。可见公司，在房地产波折时期，仍然实现了稳健表现。

1、产品力、资产质量、轻重并举成支撑稳健经营的核心亮点

在笔者看来，力高集团能够保持较好的经营韧性，离不开其扎实的基本面，这背后则反映在公司围绕产品力、资产质量等方面构建的核心能力。

一方面，公司在行业中打造了差异化优势，以产品力为先，坚持品质交付。

面对疫情反复及行业的深度调整，力高在销售端保持稳健。从财报数据来看，上半年在积极调整销售策略的情况下，公司实现合约销售金额为122.65亿元，考虑到行业的整体情况，公司仍然保证了基本盘的稳健。

在笔者看来，这之中很重要的一个因素便是在于其行业中构建的具有极高辨识度的绿色健康人居产品，满足了市场的根本需要，得到了消费者的广泛认可。

作为健康建筑领域的先行者，力高集团积极打造优质的产品力，响应了市场的品质需求，亦顺应了回归居住本质的行业趋势，为销售端带来了良好支撑。

此外，再结合上半年力高围绕保交付持续夯实产品力的动作来看。在政策面支持和重视保交付的背景下，公司坚持品质交付，同时在这一过程中，力高亦持续强化工程质量管控，不断提升产品的核心竞争力，保证项目高质量和顺利交付。基于此，公司如期兑付客户承诺，在上半年累计交付近20个项目，供给约1万5千户，优质的产品交付亦得到了业主的高度认可。

不论是从产品力还是品质交付上，均可以看到，力高不惧外部环境的波动，坚守匠心筑造的初心，这也成为助力其产品能够持续获得市场青睐的重要基石所在。

另一方面，公司在审慎投资下，持续夯实资产质量，稳打稳扎。

面对复杂的市场环境，力高集团优质的资产质量成为抗击外部风险的重要支撑。

从资产布局来看，公司着重布局长三角、粤港澳大湾区、长江中游、环渤海经济区、海峡西岸等核心区域。这些区域不论是经济还是人口等各方面均有支撑，其优质的资产也带来了较强的抗跌属性和增值潜力，而反映在产品端在去化上也带来了较高的保障。

从财报数据来看，力高集团的总土地储备达到约2000万平方米，优良的土储能够支持后续的发展，若后续行业全面回暖，可以为公司带来业绩端较强的释放预期。

实际上从力高的布局路径来看，公司保持相当审慎的投资策略，并不盲目追求扩张，其聚焦于优质的土储项目，从源头保证产品的去化能力和资产的抗风险能力。

其三，轻重并举显成效，持续释放商业潜能。

随着房地产行业迎来增速见顶，多维度发展成为房企布局的方向所在，力高在这之中显现成效。通过全生命周期的思维，力高实现对产业价值链的延伸，孵化康养、商业、科技、物管等多个产业为客户提供高品质的服务。从财报数据来看，上半年，其来自此业务板块的收益达到了1.71亿元。尽管整体规模相较于主业并不算高，但增速较为亮眼。

值得一提的是，在今年3月31日，力高集团子公司——力高健康生活有限公司（股份代号：2370.HK）在香港联交所主板成功上市，而上半年力高健康的在管面积约1889.8万平方米，同比增长约36.0%，持续展现良好的发展势头。

不难判断，公司通过发挥这些延伸业务与主业的协同效应，有助于夯实其在行业的竞争力，并助力其打造良性的生态闭环，相信后续也还将有望持续迸发潜力。

2、两大预期差下，暗示估值修复契机以及估值重估机遇

房地产行业经历了波折动荡的时刻，站在当下来看未来，笔者认为市场对力高集团存在的两大预期差或暗示着机会。

预期差之一：“市场底、行业底、估值底”三底叠加下，公司稳健的经营能力预期将在顺风期获得更大的估值向上弹性乃至重估机遇。

随着市场来到底部，行业也在底部迎来转折，力高的估值已处在历史低位，这或表明市场对公司的悲观预期已经得到释放，但市场也并未真正理解力高稳健经营能力下所具备的长期价值，过多的受到行业大环境的影响而忽略了其基本面的底色。

基于这一预期差下，随着半年报的出炉，力高集团稳健的业绩表现以及抗周期的发展实力得以展现，或将对市场表现形成催化。

预期差之二：业绩修复动能强，长期向好的预期下伴随业绩端验证将带来持续的“戴维斯双击”机会。

目前不可否认力高在业绩端仍然存在压力，不过伴随政策面持续释放利好，市场信心不断修复，凭借优质的资产布局和产品力以及良好的运营能力，公司后续有望持续释放业绩修复潜力。

更长远来看，伴随行业发展逻辑的转变，不再唯规模是举，体量相对小的优质房企亦有了新的发展机遇，将充分受益于市场出清，以及获取资源、以及融资端改善等趋势，带来业绩成长动力。在长期向好的预期之下，也将带动估值抬升，为市场带来“戴维斯双击”机会。

3、结语

伴随政策面持续释放利好，楼市回暖预期升温，当前房地产行业最黑暗的时刻或已经过去。不过考虑到仍然有不少房企面临债务压力，危机暗流涌动。这也决定了当下市场仍然存在不确定性，此时，笔者认为，投资者更应该关注抗风险能力强，同时具备修复弹性乃至重估预期的标的机会。

从力高交出的中期成绩单来看，公司稳健的经营能力以及深耕大湾区等核心地带叠加多维度业务布局，轻重结合模式带来的巨大发展潜力，都将决定公司具备优质的成长属性和确定性的增长机遇。相信随着投资者后续对公司这一系列优质基本面认知的加深，市场对公司的长期价值也将会有更理性的判断。