谋眼观市：CPI数据终见顶，美股的新阶段终于还是来了？

今日盘前8点30分，美国7月份的CPI数据出炉，美国7月CPI同比增加8.5%，预期增8.7%，前值增9.1%。

而从月率来看，美国7月CPI环比增长0% ，创2020年5月以来新低，预期增长0.2%，前值增长1.3%。

而从分项数据来看，扣除食品与能源的核心CPI为5.9%，连续两个月同比不变。

具体到分项数据，能源价格的全面回落对于整体CPI环比回落贡献最大，二手车价格也环比回落，食品与商品价格仍保持坚挺

食物7月份食品指数上涨1.1%；这是连续第七个月增长0.9百分比或更多：7月家庭食品指数上涨1.3%，因为所有六家主要杂货店食品集团指数上升。非酒精饮料指数涨幅最大，上涨2.3%，咖啡指数上涨3.5%。国内其他食品指数上涨1.8%，该指数也上涨了用于谷物和烘焙产品。乳制品及相关产品指数上涨1.7%月。肉类、家禽、鱼类和蛋类指数继6月份下跌后，7月份上涨0.5%。这水果和蔬菜指数在一个月内也上涨了0.5%。能源指数继6月上涨7.5%后，7月下跌4.6%。汽油指数下跌7.7%，继6月份增长11.2%之后。（季节调整前，汽油价格在7月份下跌7.7%。），天然气指数在近期大幅下跌后于7月份下跌3.6%。然而，7月份电力指数上涨1.6%，其连续第三个月至少增长1.3%。

能源指数在过去12个月中上涨了32.9%。汽油指数上涨44.0%，同期燃料油指数上涨75.6%。电力指数上涨15.2%，创下自2006年2月以来的12个月最大涨幅。天然气指数上涨在过去12个月中为30.5%。

核心CPI，也就是扣除食品和能源的所有项目指数继6月上涨0.7%后，在7月上涨0.3%。其中，我们最关心的是房租指数，这对于核心CPI的贡献度仍然较大。

其中，住房指数继续上升，但涨幅比上月小，增加了0.5%，而6月为0.6%。7月份，租金指数上涨0.7%，等值租金指数上涨0.6%。离家住宿指数持续下降，在6月份下降2.8%之后，7月份下降2.7%。

继6月上涨0.7%后，7月医疗保健指数上涨0.4%，主要是医疗保健成分股指数继续上涨。医院服务指数较去年同期上涨0.5%，医生服务指数和处方药指数均上涨0.3%。

车险指数继续回升，7月回升1.3%，6月份为1.9%。7月份新车指数也上涨0.6%，休闲指数本月上涨0.3%。其他7月份上涨的指数包括个人护理（+0.4%）、酒精饮料（+0.5%）、烟草（+0.3%）和教育（+0.1%）。7月份机票价格指数大幅下跌，下降7.8%。二手车和卡车指数本月也有所下降，继5月和6月上涨后，下跌0.4%。交通运输指数7月份下跌0.4%，服装指数在前两个月上涨后下跌0.1%。过去12个月，扣除食品和能源的所有项目指数上涨5.9%，涨幅相同作为截至6月的期间。住房指数比去年上涨5.7%，约占所有项目扣除食物和能源以后的40%权重。多项交通指数也上涨尤其是去年，包括新车（+10.4%）、二手车和卡车（+6.6%），机动车保险（+7.4%）和机票（+27.7%）。总体来看，7月份的CPI数据，表明通胀在很大程度上已经见顶，而在CPI公布以后，CME加息预期也再度改变，9月加息50个BP的概率提升

加息终点利率仍维持在3.5-3.75%，预期明年6月以后开始降息。

在本周的周策略中，谋士也对本周的走势进行了展望，认为CPI会是核心因素，7月的CPI数据则非常关键，如果再度跟6月一样超预期，则市场的短期波动会加剧，如果回落幅度超预期，市场在调整以后，可能会继续反弹，业绩超预期的个股将会走出独立行情。

今晚的CPI数据让市场真正看到了通胀见顶，接下来成长股的修复仍会持续，继续坚守业绩主线。

近期，陆续有公司创下了历史新高，包括人力资源龙头ADP，EDA龙头新思科技，市场对科技股最悲观的阶段已经过去，而二三线科技股中业绩超预期的Atlassian 、Paycom Software 、Paylocity等也走出了相对独立的行情。

但是业绩不及预期的公司压力仍会持续，近期半导体，包括美光科技在英伟达发布了疲弱的业绩预期之后，股价都再度大幅度回调。

下个阶段，市场的重心仍会在业绩超预期的二三线成长股之上，股价跌得足够低+估值回归足够+业绩尚好是二三线科技股短期的底气所在。这个阶段，核心焦点在于业绩超预期的个股上，结构上，继续维持成长股优于其他的判断，结合财报，布局超预期的个股。