市场：下半年比上半年好，新能源强者恒强

上周我认为市场整体开始进入调整期，因此本周整体还是跌势。

本周二我认为新能源主线连续三天大跌后，短期有反弹需求，反弹是减仓机会，随后新能源整体反弹了两三天，风电、储能和一体压铸分别在周三、周四和周五轮动大涨。以新能源为主体的创业板涨了两天，周五回落。

指数分化比较大。

上证指数本周几乎每天都在下跌，而创业板后三天总体是上涨的。

背后原因，主要是上证最大权重银行保险地产因为烂尾断供的担心而下跌，创业板权重是新能源，所以后半周有所反弹，但周五下午也受到拖累而跳水。

后续市场如何演变？

是整体开始反弹，还是新能源独立走强，或者是继续下跌，就此终结此轮行情？

首先，景气层面，新能源整体景气逻辑并未改变，也没有弱化，部分赛道如光伏、海风等下半年到明年景气度还会进一步走高。

其次，估值层面，新能源整体只是回归了合理估值，并未明显高估，大多还没有反应明年预期。全市场的行业估值分化程度（高估值行业与低估值行业的估值比）处于近5年的历史中枢，此估值状态下，下半年行业结构的主要矛盾还是景气度，估值是次要的。展望明年，最景气的行业很可能还是新能源，因此在环境合适、估值仍有空间的情况下，新能源下半年可能切换到明年的估值。

然后，宏观环境层面，下半年可能出现疫情缓解盈利上升、剩余流动性改善和风险偏好上升三者共振向上的情况，因此市场行情应该比上半年要好。其中最重要的剩余流动性三季度最宽松，四季度可能会转向。

宏观环境配合、估值景气匹配度适中，下半年景气投资仍是主导市场结构的主要逻辑，新能源成长赛道将强者恒强。并且，新能源的上涨可能集中在三季度，四季度主要是震荡。

可见，接下来的行情可能就是类似去年下半年的节奏，新能源不会停下来太久，三季度会继续涨，四季度横。这是下半年的节奏。

短期来看，新能源主要赛道风、光、电、储、车五大板块指数都反弹到了前高附近，是直接去新高，还是这里横一下，可能得看沪指是不是能在60日线附近止跌反弹，否则即使新能源自己涨过前高，也是很难稳定的。

沪指能否止跌反弹，就看银行地产能否止跌反弹，看烂尾断供的事情是否进一步扩散恶化，还是利空出尽，这是近期对市场影响最大的因素。

周五下午的集体跳水，还有一个重要原因，是中报业绩预期的落空，不过这主要是短期一次性的影响。

沪深主板发布业绩预告的最迟时间是7月15日，没发的，就意味着没大幅预增。科创板和创业板业绩增速或减速超过50%、盈转亏、亏转盈，都要发的。所以，下午不少预期发却没发的就跳水了。

如果地产没有进一步恶化，那沪指周一惯性下探60日线后，可能随即开启新一轮反弹，新能源顺势新高。

如果银行地产继续下跌，沪指大概率跌破60日线，新能源可能会在前高附近横盘整理。