大摩：阿里(9988.HK)估值吸引 维持目标价140美元

大摩发研报，考虑到内地疫情对消费和物流的影响，预期阿里巴巴(9988.HK)2023财年第一季客户管理收入(CMR)同比下跌11%。然而，集团优化成本料带动EBITDA表现呈强。该行维持阿里美股“增持”评级，目标价140美元。报告预计，阿里首财季总收入同比下跌2%％至2020亿元，较市场预期低约1.6%，主要受菜鸟网络、数码传媒和国际业务下行影响；经调整EBITDA料同比跌32.3%至282亿元，较市场预期高约3.6%。

报告预料，阿里首财季客户管理收入(CMR)同比下跌11%，但会被淘宝特价版和淘菜菜亏损减少所抵销，预计中国电商EBITDA同比跌19.8%至408亿元。此外，云业务收入料同比增长8%；本地服务收入同比增1%，EBITDA为负45亿元；国际菜务收入按年持平，经调整EBITDA料维持于26亿元。报告又指，虽然阿里复苏进程能见度仍然偏低，但市场需求正遂渐恢复，加上集团成本优化，继续看好2023财年及往后经调整EBITDA将稳健增长，又强调阿里现价相当于2024年预期市盈率13倍，认为估值吸引。