美股创50年最差表现,资金却踊跃“抄底”?

根据纽约联储测算,根据目前的加息轨道,美国经济实现“软着陆”的概率仅有10%,而“硬着陆”的可能性约为80%。

今年上半年,美股持续回落。

标普500指数上半年累计跌幅20.58%,纳斯达克指数累计29.51%,创下1970年以来历年同期最差。

尤其在6月,仅一个月时间标普500指数便下跌8.30%、纳斯达克指数下跌8.71%。然而,6月份ETF市场资金流入排行榜第一却是纳指ETF。

(图中基金规模仅为2022年一季度数据)

上半年,大A股历经外围各种风险的冲击,扛住了严峻的疫情考验,股市在恐慌与贪婪中走出了超级深V。

那么,在历经长达半年的下跌后,美股何时才能止跌?

1、美国经济“软着陆”概率仅10%

近半年以来,美国物价飞涨,民众叫苦不迭,抑制通胀已成为拜登总统最头疼的问题。

此前,美联储一再淡化通胀风险,曾经多次表示,疫情之下经济复苏带来的通胀升高只是短期现象,当美国经济全面复苏,通胀将随之缓和。

然而,从去年秋季到今年第一季度,通胀并未像拜登和美联储预期的那样想回落。在被连创纪录的通胀数据反复打脸之后,美联储不得不承认,继续用暂时性这个词概括通胀情势已是自欺欺人。

今年3月17日,美联储终于亡羊补牢,开启加息序幕。

然而,在今年两次加息都事与愿违之后,6月15日,美联储“困兽犹斗”,将联邦基金利率目标区间上调75个基点至1.5%至1.75%区间,创下了自1994年11月以来单次加息的最高纪录。

在美国加息步伐愈发加快的背景下,市场出于对美联储加息幅度引发经济衰退的担忧,美股市场大幅下跌。

标普500指数上半年累计跌幅20.58%,纳斯达克指数累计29.51%,创下1970年以来历年同期最差。

从历史经验来看,跌破这一阈值一般意味着美股可能已经进入熊市。

本次美联储加息能否使美国经济“软着陆”,即在未来10个季度中保证4个季度的GDP正增长,将成为熊市阴霾能否快速褪去的决定性因素。

根据纽约联储测算,根据目前的加息轨道,美国经济实现“软着陆”的概率仅有10%,而“硬着陆”的可能性约为80%。

硬着陆意味着在接下来的十个季度中,至少有一个季度的GDP增长将低于-1%,类似于1990年的经济衰退。

摩根大通首席投资官表示,美国现在看起来更有可能出现衰退而不是软着陆,因为今天的经济前景看起来比40年前更加糟糕。

2、“大空头”警告:才跌到一半

尽管美股刚刚经历1970年以来的最惨上半年,但截至到六月中旬,海外市场上依然有大比例的分析师对于美股给出买入评级。

显然,即便市场惨遭毒打,分析师们依然头铁嘴硬,而这大概率是因为市场对公司盈利的预期尚未下调到位。

目前盈利预测反映出的依然是6 个月前经济复苏时期的市场预期,即EPS 从2022年一季度开始持续上升直至2024年,而这一趋势并不符合目前的加息力度下,美国经济大概率于 2023 年第一或第二季度进入衰退的前景预期。

知名影片《大空头》的原型人物迈克尔·伯里在社交媒体发文警告称,今年金融市场的暴跌幅度目前可能只有一半。他预计企业盈利将下降,会进一步拉低股市。

目前多家上市公司已发出盈利预警,连锁百货公司科尔士下调了二季度盈利指引,芯片制造商美光科技同样发出业绩警告。

对于美国加息造成经济“硬着陆”或许已成市场共识,即便已经有资金摩拳擦掌、跃跃欲试在左侧抄底,但美股还有更进一步的调整空间概率不小。

东吴证券表示:

美国经济将在未来1 年内陷入衰退,考虑到美国私人部门较之前更加稳健的资产负债表,这很可能是一场小型温和衰退(持续时间在 10 个月之内),据此我们预计本轮美股的低点在 3100至 3200 左右,仍有约 10%的调整空间。

美股进入熊市通常可以作为衰退的前兆,而熊市的结束又提前于经济复苏:美股的见顶往往提前于经济衰退的开始,平均而言,在衰退到来前6 个月见顶,并且在衰退结束前见底反弹。

3、美股大底何时到来?

目前市场上共有5只跟踪美股主要指数的ETF,分别跟踪标普500和纳指,且是A股市场上少有可参与T+0机制的ETF。

(本文内容均为客观数据和信息罗列,不构成任何投资建议)

汇总二战以来美股历次大跌,标普500指数跌幅超过15%以上的共有19次,目前的这一波下跌正是第19次,处在经济下行和美联储加息的背景下,还没有完全进入经济衰退。

可以看出,当经济下行+美联储加息+经济衰退三重利空叠加的年份,跌幅都是相当惨的。

这六次平均下跌时间是13.9个月,下跌平均跌幅为28%,最少一次是15%,跌得最狠的一次是48%。

而这一波标普500指数的跌幅从2022年1月初的4800点算起,下跌了6个月,跌幅达20%。

这是大底吗?

假若真如纽约联储测算那般,美国真的踩中10%经济实现“软着陆”的概率,或许现在离底部已然不远。

但既然是概率学,经济“硬着陆”80%的概率可能性更高,经济下行、加息和衰退三杀的情况下,目前肯定不是钻石底。


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