低位反弹超57%，京东与腾讯续签三年合作，协同发展可期

近期恒生科技指数展开了绝地反击，截至2022年6月30日早盘当月已累涨约9.54%，而距离今年3月15低点3463.44已累涨约42%。而其中不少国内互联网科技巨头同期涨幅甚至超越恒生科技指数，例如电商巨头京东集团-SW，在6月份已累涨超12%，距离3月15日低点160港元股价已经累涨约58%。

来源：ifind

而京东近期也迎来了利好消息，其在6月29日公告宣布公司已与腾讯控股有限公司重续战略合作协议，为期三年。腾讯将继续在其微信平台上向京东公司提供显著的一级及二级访问入口以提供流量支持，且双方亦有意继续在通信、技术服务、营销及广告以及会员服务等多个领域合作。

究竟京东与腾讯续签战略合作影响多大，后续发展前景如何，我们来看看。

1

2021年腾讯曾大幅减持京东

2021年12月23日，腾讯控股曾经发布公告称，将以中期派息的方式，将其持有约4.6亿股京东A类普通股发放给合资格的股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，腾讯总裁刘炽平也卸任京东董事。

来源：微信平台

在当时市场普遍存在担心减持后京东还能否继续得到微信生态的流量支持的顾虑，消息宣布当日京东股价曾一度大跌11%。此次战略合作协议表明腾讯将继续在旗下微信平台上向京东提供显著的一级及二级访问入口以提供流量支持，并且接下来双方也有意继续在通信、技术服务、营销及广告以及会员服务等多个领域合作，市场顾虑减轻后也释放了京东的股价压力。

2

腾讯与京东合作由来已久

回顾此前京东与腾讯的战略合作开始于2014年，一共历经3轮。

第一轮是2014年腾讯宣布以2.14亿美元收购京东上市前15%的股份，并将B2C业务“QQ网购”、C2C业务“拍拍”和易贷网打包给京东。双方签署一份为期5年的战略合作协议，包括腾讯向京东提供微信和手机QQ的一级入口位置及其他主要平台的支持。

第二轮战略合作是在2019年5月：京东与腾讯续签一份为期3年的战略合作协议。根据新协议，腾讯将继续在其微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口，双方将继续在社交媒体服务、广告采买和会员服务等领域继续展开合作。

而最新宣布的这次合作则为第三轮，进一步从合作服务带来的收入来看，京东与腾讯的合作规模也呈现逐步扩大的趋势。

根据财报数据统计，2019、2020年以及2021年，京东与腾讯合作的广告业务产生佣金服务收入分别为2.88亿元、3.55亿元和2.48亿元；京东向腾讯提供服务及销售产品收入分别为3.99亿元、3.75亿元和5.53亿元。京东向腾讯购买的广告资源和支付处理服务也逐年扩大，2019年、2020年和2021年分别达到22.22亿元、32.26亿元和50.1亿元。

根据机构国金测算，当前京东来自微信九宫格的活跃用户约为App的6%，来自京东微信小程序的GMV约为App的10%，京喜聚焦下沉市场，对微信生态的依赖相对更高，品类上更偏家居、服饰、食品等，和京东在品类和用户群体上有效实现互补。

3

未来有望体现互联网生态互通

据了解此次协议京东和腾讯双方将围绕实物电商入口、云技术与云服务、会员体系、线上会议、企业服务、智慧零售以及广告等领域展开业务合作。技术合作方面，腾讯京东双方将发挥优势，加强在人工智能等领域的技术交流合作。双方还拟在信息安全等领域创建联合技术实验室，开拓更多技术合作方向。供应链服务方面，京东将充分发挥自身供应链优势，提供边缘计算、数智采购、工业互联、供应链金融、智能物流、C2M产品创新等方面的服务。

来源：京东云仓生态伙伴大会

同时，京东还将凭借优势技术能力参与腾讯持续推进已三年的“千帆计划”。机构招商指出此次合作相对以往的合作层面，更为深刻及全面，在当前互联网生态互通的大背景下，有望成为行业典型。

机构高盛指出根据合作协议，京东在未来三年将向腾讯发行A类普通股，作为对价的一部分，最高价值可达2.2亿美元，但公告中并未披露全部协议金额。

虽然腾讯今年3月以实物形式向股东分派京东股份，但目前腾讯仍持有京东约2.3%股权，未来三年再发行股票将有助于加强腾讯与京东之间的利益一致性。高盛认为京东的风险回报具有吸引力，给予目标价382港元。

投资者可以适度关注京东集团-SW后续发展。

本文仅提供予接收人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予接收人信息并做作参考之用，不存有招揽或邀约购买或出售证券的意图。

未经复星恒利证券事先书面许可，接收人不得以任何方式修改、发送或复制本文及其所包含的内容予其他人士。

复星恒利证券相信本文所载资料及观点的出处均属可靠，复星恒利证券不会就本文的真实、准确及完整性作出任何保证。接收人在作出投资决定前，应自行分析或咨询专业顾问的意见。除非法律法规有明确规定，复星恒利证券或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本文所载内容而导致的任何直接的、间接的损失承担任何责任。

复星恒利证券及其成员企业及其董事、高级职员及雇员可不时就本报告所涉及的任何证券持仓。本文所载的资料及观点如有任何更改，复星恒利证券并不会另行通知。