花旗：维持裕元集团(0551.HK)沽售评级 目标价10.3港元

花旗发表研报指，裕元集团(0551.HK)5月份销售表现稍胜预期，管理层指，对比3月至5月上旬售业务的客流量急跌35-40％，5月客流量下降幅度已大有改善，这要归功于上海疫情趋稳，又指6月首周客流量将进一步改善。但花旗预计，集团仍要推出更进取的促销活动以刺激低迷的消费，忧虑集团利润率将承受高于预期的压力。该行维持其“沽售”评级，目标价10.3港元。

报告指，裕元集团的制造业务今年首5个月维持正增长，而宝胜在2月至5月期间持续下降。由于上海解封后消费复苏缓慢，管理层也不肯定宝胜销售表现能否在6月调头好转。更重要的是，由于渠道库存过余，相信宝胜需增加折扣力度。

报告又称，制造业务的利用率年初至今一直提高。但集团今年将面临印尼和越南分别低单位数和单位数的最低工资通胀。除了持续的材料成本压力外，集团在寻求毛利和经营利润增长上所面对的困难日益增加。