最近一直都在写年报、季报，不过大部分内容都是关于餐饮、食品类的文章，今天二狗子写一个关于制造业的年报，泉峰控股是在去年年底上市的新股，当时二狗子还写过泉峰控股的打新文章，而且在当时就是十分看好该公司，果不其然，上市的第一年财报含金量就很足

最近一直都在写年报、季报，不过大部分内容都是关于餐饮、食品类的文章，今天二狗子写一个关于制造业的年报，泉峰控股是在去年年底上市的新股，当时二狗子还写过泉峰控股的打新文章，而且在当时就是十分看好该公司，果不其然，上市的第一年财报含金量就很足！

一、这年报，霸气侧漏

2021年泉峰控股总营收录的17.578亿美元，去年同期为为12.009亿美元，同比增长46.4%；净利润1.497亿美元，去年同期为0.484亿美元，同比增长209.4%；经调整后净利润为1.250亿美元，去年同期为0.698亿美元，同比增长79.0%。

毫无疑问，作为泉峰控股上市的第一份年报，能取得这样的业绩堪称完美，尤其是在全球疫情反复肆虐、全球高通胀、原材料成本不断上升等诸多不利因素下，泉峰控股的这份年报确实很给力，也没有辜负当年打新股的时，二狗子对于泉峰控股那是相当看好，这份财报再一次验证了我的观点。

根据财报和泉峰控股发布的年度报告，二狗子将其最近几年的营收、毛利、毛利润做了统计，如下表所示。自2018年到2021年，泉峰控股的毛利率一直在稳步提高，尤其是在2020年达到了最高点30.7%，随后在2021年有所下降，毛利率为28.13%，其主要原因便是原材料成本以及国际航运价格上涨所致。

二、五大品牌，两大板块

2.1 五大品牌

2021年，泉峰累计推出232款新产品，其中锂离子电池产品占比达到了77%，目前终端产品主要包括包括EGO、FLEX、SKIL、大有和小強，全面涵盖工业级/专业级/消费级电动工具，以及面向高端市场和大众市场OPE产品。

EGO：作为全球OPE（户外动力设备）市场领先品牌，2021年增长超过50%，目前市场上已经有900万个电池平台，能够形成一定消费粘性和品牌头部效应。EGO推出了诸多新品，去年推出了骑乘式割草机Z6（OPE中最后一个电动化的品类），是第一个锂电化的割草机产品，并且也是用通用电池驱动的。2021年新品上市，产能储备有限，仅对美国市场发布了，2022年将对欧洲、澳洲进行销售（且看2022年财报）。保守估计OPE行业200多亿美元，其中骑乘式是一个比较小的门类，以往是千美元，EGO起步价格是5000美元。骑乘式割草机每年市场需求大概200多万台，对应潜在市场空间超过70亿美元。预计未来锂电化的骑乘式割草机会持续呈现出倍数化增长模式。
FLEX：是欧美高端电动工具品牌，9年前从德国并购，该品牌是1922年创立。2021年FLEX收入增长超过90%。
SKIL：5年前从博世并购。2021年收入增长30%。具备12V、20V产品平台，2021年推出了40V的OPE产品系列，填补中端产品空缺。
大有（DEVON）、小强（TRON）：大有针对高端，小强针对中端，两者主要针对市场为中国市场。中国产品传统上以AC为主，大有成为了20V产品的领头羊，累计销售超过100万个电池包。

2.2 两大板块

泉峰控股产品线根据功能可以划分为两大板块，电动工具和OPE两大类。按照产品类别划分，电动工具在2021年录得总营收8.852亿美元，去年营收为6.611亿美元，同比增长33.9%；OPE在2021年录得总营收8.646亿美元，去年同期为5.337亿美元，同比增长62.0%。

根据泉峰控股的招股书（2021年12月底上市）介绍，目前在OPE市场，创科实业以20%的市场份额排名第一，而泉峰控股则以11%的市场份额排名第二，但是史丹利百得、博世、格力博均有10%的市场份额。因此泉峰控股目前龙二的地位依然有可能被拉下，不过排名时间为2020年，而泉峰控股在2021年OPE市场的增长高达62%，虽然目前没有其他厂商数据，可以推断，泉峰控股与第一名差距在所小，而与后面的追随者的差距在扩大。

三、泉峰赚外汇可是认真的

泉峰控股目前主要市场和受众群体集中在欧美地区，目前泉峰控股的主要销售模式采取的是大卖场零售合作，以及资格分销商、本地零售商的合作关系，从而使得产品知名度也大大提高。值得一提是，在2021年泉峰控股与劳氏(Lowe's)展开合作，建立战略伙伴关系，每年劳氏从几千家供应商中挑选一家作为“Vendor partner of the year”，2021年泉峰控股第一年合作便摘得该奖。目前劳氏的OPE货区主要摆放的是EGO产品。

美国劳氏公司是美国第二大室内装饰材料零售商，专门提供家园改善的产品和服务、家庭装饰、家庭维护、家庭修理及商业大厦改造和维护等，主要顾客群是自己动手之零售顾客和商业客户。劳氏公司在美国40个州拥有约700家商店，销售近40,000种商品。

来自北美市场营收为11.874亿美元，去年同期为7.989亿美元，同比增长48.6%，
来自欧洲市场营收为4.042亿美元，去年同期为2.973亿美元，同比增长36.0%；
来自中国市场营收为1.055亿美元，去年同期为0.693亿美元，同比增长52.3%；
世界其他地区营收为0.607亿美元，去年同期为0.354亿美元，同比增长71.3%。

毫无疑问，泉峰控股的营收主要是靠欧美市场支撑。2021年北美地区营收占总营收的68%，欧洲地区占总营收的23%，两者份额之和达到了91%！这也是泉峰控股为啥积极开拓海外市场的重要原因。

四、研发输出才是支撑高增长的关键

2021年，泉峰控股能够取得如此业绩，与其重视研发、重视技术不无关系。截至2021年末，公司累计获批1773项专利，其中国内累计专利数量1120项，国外累计专利数量653项。

在统计泉峰控股2021年新增获批专利的时候，国内发明专利占比达到了41%，而实用新型专利为46%；国外发明专利达到了80%，实用新型专利仅占12%。要知道，在专利申请过程中，发明专利的申请难度要比实用新型难得多，尤其是最近几年，因此泉峰控股能在2021年一年就能取得127项发明专利，这一点还是值得肯定的，其研发能力不容小觑。

顺便说下，EGO Z6骑乘式割草机是泉峰控股在2021年最新推出的产品，该产品获得了2021德国Demo Park 展会金奖。

五、创科不出，谁与争峰

虽然本篇文章主要就是泉峰控股，但是说到电动工具、OPE，就不得不提创科实业，港股的超级大牛股，该行业的龙头股。看看创科实业2021年的业绩就知道差距了，2021年全年，公司营业额为132.03亿美元，同比增长34.6%;净利润为10.99亿美元，同比增长37.2%。无论在营收还是净利润都对泉峰控股进行了全方位碾压。