政策底、估值底已现，盈利底已近

今天恒生科技指数涨3.8%，阿里巴巴大涨12%，百度大涨14%。原因是昨晚阿里巴巴和百度发布的最新季度财报均大超市场预期，带动互联网板块大涨。

阿里巴巴作为国内最大的两家互联网公司之一，均有风向标作用，值得投资者关注：

阿里昨晚的财报显示，今年一季度营收2040.5亿元，同比增8.9%，预期2005.9亿元；调整后净利润198亿元人民币，同比下降24%，预期为187亿元。

今年一季度，阿里巴巴旗下的中国商业分部、本地生活服务分部、云业务分部均呈现出了收入同比增长态势，同比增速分别为：8%、29%、12%。

阿里的业务划分比较复杂，我大致梳理一下，大家就清楚了。

1、中国商业：大概分为三块，一块电商，一块新零售&进口自营，还有一块是国内批发。

电商：包含淘宝，天猫，淘特，淘菜菜等；

新零售&进口自营：包含天猫超市，盒马，高鑫零售，银泰百货等；

国内批发：就是以前的B2B，1688.com等。

亮点：季度内阿里中国商业分部“年活跃消费者”增长了2100万，在一季度各大电商平台中，这是最快增速。淘特季度内增长用户高达2000万，用户订单同比增长35%。

2、本地生活服务：主要是基于位置的服务，包含饿了么，搞的，飞猪，淘鲜达等。

亮点：3月的疫情对饿了么、高德、飞猪影响都很明显，但在“订单增长放缓”的同时，本地生活服务分部的用户却实现了增长，在三个月时间内净增长400万。

3、云业务：包含阿里云和钉钉

阿里云实现13年来首次年度盈利，经调整EBITA从去年的亏损22.51亿元，大幅改善为今年的盈利11.46亿元。

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4、国际商业：分为国际零售和国际批发两部分，包含Lazada，Trendyol，速卖通，Daraz，Alibaba.com等。

季度内阿里国际商业用户增长400万，在过去12个月里阿里国际商业分部年活跃消费者达到3.05亿，这是阿里进军海外市场多年以来的新峰值。

政策底已现

前段时间大会上高层领导表态其实已经夯实了政策底：“支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市。” 

另一个观察窗口就是蚂蚁集团的二次上市，这意味着专项监管整改彻底结束，转入今后的常态化监管。

今年3月，银保监会主席郭树清表示：“蚂蚁集团在自查方面基本结束，整改进程总体比较顺利。”这也意味着，蚂蚁重启上市再次提上了日程。

其实想想互联网公司对于一个国家长期的发展是非常重要的，没有哪个国家会长期不去支持互联网公司的发展。

在本次上海的疫情防控中，中国的互联网公司也发挥了非常大的作用。如果没有腾讯、拼多多、饿了么、美团、京东，叮咚买菜这些互联网公司投送生活物资，很难想象最后的情形会是什么样。

估值底已现

互联网公司在2020年疫情初期的一波大涨中创出历史新高后，迎来了近两年时间的史上最严厉监管以及美国的退市威胁，在内外夹击之下，股价遭遇巨幅下挫。以中概互联网ETF为例，价格距高点最大下跌近70%，创出指数成立以来的历史新低。

而恒生科技指数也是类似情况，经历了一年多的持续大跌后，目前无论是PE还是PB都是历史最低位置。

最近美股13F文件披露，很多国际资本一季报大幅加仓腾讯、阿里巴巴、美团、拼多多、百度等多只中国互联网科技股。桥水一季度增仓了75%的阿里巴巴、85%的拼多多以及55%的百度。

高瓴一季度大举增持了76%的京东，持仓市值上升到第二位，同时对唯品会、滴滴、贝壳有增持和新进动作。

盈利底已近

本次一季度财报，除了腾讯略不及预期外（有调节利润的嫌疑），其余几个互联网公司阿里、百度、网易、快手等财报都超出市场预期。

从中我们可以看到一些共性就是，这些互联网巨头都开始聚焦主业，优化人员配置（裁员），注重高质量的发展，而不是之前一味的靠资本扩大规模。这或许也是监管带来的一个好处吧。

随着近期各项鼓励政策的大力推进，早的话二季度，晚的话三季度很有可能成为互联网公司的盈利底。要注意的是股市更多看的是预期，股价底往往先于盈利底部出现。

对于普通投资者而言，港美股投资不便利，看好的话可以通过中概互联和恒生科技指数的ETF买入一揽子股票。

【阅读提示】本文内容仅作为个人投资及研究之用途，不作为任何投资建议或暗示，据此买卖，风险自负。

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