花旗：下调澳博控股(0880.HK)评级至中性 目标价降至3.15港元

澳博控股(0880.HK)公布拟发行19.1亿元可换股债券，向股东澳娱买入海立方非博彩区，而澳娱同意向澳门政府提供承诺书，根据澳娱综合签订的博彩批给合同的要求，将海立方博彩区于批给期结束时(即今年年底)归属予澳门政府。

花旗发表报告指，因应是次交易，将澳博股份评级由“买入”下调至“中性”，目标价由5.3港元降至3.15港元。在该行基础情境下，相信海立方会成唯一将其博彩资产归还澳门政府的赌场。

该行认为，澳博的其他租赁及自营赌场的前景不明朗，可能导致近期估值倍数下调。由于公司结构更为简单，且资产负债表更加强劲，花旗预计银娱(0027.HK)表现将跑赢澳博。