开源证券：煤炭供给迎挑战，传统能源续谱华章

2022年上半年，受国际政局和疫情的叠加影响，煤炭价格高位震荡，基本面出现多次反转，国际能源供需格局发生变化。与此同时，双碳能源革命持续推进，又将推动煤炭行业如何演绎？近期，开源证券煤炭建材团队发布2022年中期投资策略《煤炭供给迎挑战，传统能源续谱华章——煤炭行业2022年中期投资策略》，展望2022年下半年煤炭行业投资机会，开源证券煤炭建材团队核心观点为：

1、碳中和背景下煤炭无需悲观，能源转型开启第二增长曲线。煤炭需求或于2030年前达峰，但供给有望先于需求达峰，煤价中枢将有望提升；在传统业务没有增量，煤企盈利丰厚及现金充沛情况下，更多煤企有望开启能源转型，布局第二增长曲线。

2、投资建议：三大主线布局，高分红、高成长、能源转型。当前煤企普遍表现为高分红和低估值，投资价值凸显。电煤无论年度长协和现货，均受到政策的限价管控，未来有望类似于公用事业，表现为稳业绩提估值。非电用煤政策约束小或仍存在一定弹性，炼焦煤及海外煤表现为完全弹性，价格上涨有望催化股价。投资主线一：高分红受益标的；投资主线二：高成长受益标的；投资主线三：能源转型受益标的。

风险提示：经济增速下行风险；供需错配引起的风险；可再生能源加速替代风险。