段永平谈茅台估值

两个月前，贵州文化茅台公司股价在1600元左右。从历史价格高点2608元下来，浓眉大眼的贵州作为茅台回撤了近40％。

给茅台，划条线，

均线凝结，只等发散。

——段永平是茅台的忠实粉丝，他说他最近买了一些贵州茅台，并称和大家看到的任何消息无关，甚至是股价都没有关系，只是有一点额外的现金。总觉得从10年的角度来看，持有茅台比在银行持有现金要好一点。

段永平谈茅台估值

段永平何许人也？

实业家身世，曾经缔造小霸王和步步高两个无名品牌，四大徒弟：OPPO创始人陈明永、VIVO创始人沈炜、步步高CEO金志江和拼多多的创始人黄峥，阵容壮大。

段永平的履历很是传奇，在坊间始终被誉为“隐形富豪”，素有“中国巴菲特”之称，而他的确是首位与股神共进午饭的华人。

2006年，段永平以62万美元的价钱，拍下和巴菲特共进午饭的机遇，与巴菲特成为朋友。

段永平在网易上赚了百倍，在塑化剂事情中大肆增持茅台，比巴菲特更早投资了苹果。

段永平怎么看茅台？

（一）茅台下跌超过30% ，而段永平正在买进。他给出了买进的三个理由:

（1）从10年甚至更长的时间来看，我没有发现任何一家a股公司比茅台更好；

（2）拿着茅台比拿着现金管理存在的一些银行发展要好一点点；

（3）持有茅台已有10年的历史，其表现可能超过通胀。

（二） 段永平一再表示，持有茅台10年可能会跑赢通胀。

过去两年，人们一直在担心如何对抗通胀，巴菲特就如何挑选通胀企业给出了自己的见解。

巴菲特说，当通货膨胀爆发时，一个好企业的特征是:

（1）产品能够涨价。2010年全球原材料市场价格大涨时，巴菲特说定价权就是一个企业胜负的关键，涨价后消费者还会产生购买，通常具有垄断品牌，或有其他公司无形资源资产的企业发展才有办法办到，这类中小企业足够强势，可以同时通过涨价将通胀成本转嫁出去。

（2）低资本支出。对于资产负担较重的公司来说，高通胀可能导致资本支出增加，利润下降，甚至是负现金流。

（3）茅台是一家很好的公司，产品价格高，资本支出低，市场早就认同这一点，但收购价格存在很大争议。

贵州茅台的市盈率为40倍，动态市盈率为30倍。

有投资者问段永平:如何看待动态市盈率30倍的茅台？

段永平回答：

就是需要看你自己怎么正确看待30倍市盈率买入30年利润每年收入增长率10％的企业。

对于增长稳定的公司来说，这几乎是一个简单的算术。年增长率为10%，假设投资前的利润为1,30倍市盈率为30,第十年的总回报为17.5,第二十年是63。

此外，茅台10%的平均增长率可能被低估。 如果你有现金，长期没有使用计划，你觉得哪种投资最舒适？ 每个人都有不同的机会成本。你自己去做。

以30倍市盈率和20倍市盈率购买，稳定每年10％和15％增长的实业回报。