嘉银美港股 港股行情篇：房地产强势上扬,港股上演V型反弹

周一午盘港股上演V型反弹。恒指早间高开近1.2%，随后一路下挫，午后开盘走强，现涨0.31%，恒生科技指数开盘涨近2.4%，随后急转直下一度回落至4000点下方，现涨0.74%。

所有板块中，互联网医疗、电影概念、SaaS概念、房地产及物业管理概念股表现较为亮眼；电力、大金融板块表现不佳。午后，房地产企业大涨，碧桂园涨超15%，新城发展涨超9%，美的置业涨超8%。

5月15日，人民银行、银保监会发布通知，下调首套住房商业性个人住房贷款利率下限至不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点，二套住房商业房贷维持现行规定不变。人民银行、银保监会各派出机构按照“因城施策”的原则，指导确定各城市首套、二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。此前规定为首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR，二套房商贷利率不低于LPR加60BP。最新的5年期LPR为4.6%，全国范围内首套商贷利率下限可降至4.4%。在LPR下降20个基点的利好消息提振下，房地产及物业管理板块强势高开随后持续走低，午后开盘后再次强势上扬。碧桂园涨超15%，新城发展涨超9%，美的置业、旭辉控股集团、碧桂园服务涨超8%，合景泰富集团、时代中国、融创服务、雅生活服务涨超6%，雅居乐集团、深圳控股、富力集团、龙湖集团等涨超5%，合生创展涨超4%，绿城中国、宝龙地产、万科涨超3%。

本次通知强调“因城施策”，或意味着地产需求更为疲弱的三线以下、部分二线城市可能将获得更大程度的本地房贷利率调降幅度，旨在缓解国内房地产市场分化格局。本次下调房贷利率下限的一个重要背景是一些二三线城市近期已经“因城施策”将本地首套商贷利率降至原定的下限LPR水平，进一步下调需要全国范围下限政策协调，而一线城市利率普遍未降至原下限，例如上海在本次通知前执行首套房贷利率LPR+35BP。在这一背景下及时推出的房贷利率下限松绑，并强调“因城施策”指导各城市自主确定本地利率下限，明显旨在更具针对性地刺激当前地产需求疲弱问题更突出的三线和部分二线城市，从而缓解国内房地产市场分化格局的长期要求并未松动，稳增长并不以放松长期结构优化为代价。

今年以来我国居民地产需求普遍大幅下滑，但政策保持了相当强的刺激定力，至今已经形成比较成熟的两个政策方向，其一是着力改善房地产企业和已经预售项目融资，力图实现施工环节“去库存”，力保年内投资、竣工不出现明显下滑，避免拖累今年经济增长过度；其二是着重在二三线城市实施首付比例下调、以及下调LPR加点等力度较大的因城施策类促进地产需求的措施，以尽量拉动今明年土地市场回温，避免未来数年地产投资持续下行。但居民部门的去杠杆大幕已经启动，这一过程中地产调控政策仍保持了相当的定力，并未诉诸大幅降息等可能直接导致一线城市、东部地区地产泡沫的措施，房地产市场背后的长期逻辑可能正在发生深远的变化。