国金证券：看好锂矿板块新一轮行情

一、产业链跟踪最新反馈

季节性+疫情影响下锂价已经企稳。

根据SMM最新报价，电池级碳酸锂价格为46.15万元/吨，工业级碳酸锂价格为42.65万元/吨，氢氧化锂(粗颗粒)报价在46.9万元/吨。

受到国内盐湖4月开始季节性产量增加的影响，锂价从前期高点50-51万元/吨开始回落。至4月中旬开始，价格开始反应疫情对需求预期的影响，下游询价询单积极性开始下降。4月底以来，价格回落至46-47万元/吨后，整体价格开始企稳，呈现抗跌状态。

近期披露的复产、扩产项目较多，但增量都将体现在23年，22年供给格局已定。近期陆续公布的锂矿项目包括，澳洲Marion锂精矿技改项目(从60万吨扩产至90万吨精矿)、雅保Wodgina第二条产线复产。根据上述项目计划，其供应释放体现基本在23年。目前时点往后，新公布的扩产项目增量都将在23年体现，也就意味着今年锂矿供应基本已成定局，我们测算的22年锂矿增量预计在19万吨左右。

二、看好锂矿板块新一轮行情

锂矿今年供给已定，核心变量看需求边际改善。需求短期受疫情影响，预计随着后续疫情逐步得到缓解，下游开工和终端需求也将呈现边际改善，判断22年锂仍是供需紧平衡状态。

价格有望重新打开上涨空间。目前锂价已经企稳，如上述锂供给增量有限，且当前产业链库存低，叠加矿价成本支撑，需求一旦恢复，后续价格有望继续上涨。预计全年均价45-50万。

锂公司Q2继续量价齐升，锂矿中报业绩确定性强。

价格。截至目前，Q2电碳均价48万元/吨左右，环比Q1均价的42万元/吨，环比上涨14%。考虑到国内锂盐厂长单的定价机制，当月售价为前一月最后一天价格，意味着5月底价格得到确认后，6月业绩基本锁定。Q2锂价环比提升为大概率。

产量。考虑部分公司新产能投产集中下Q2之后，因此不少锂盐公司产量Q2、Q3环比连续提升。以永兴材料为例，今年新增的2万吨产能，各1万吨产线分别在3月、6月投产，产量呈现逐季度提升。

三、投资建议&标的选择

看好锂矿板块一波修复行情，重点围绕“业绩+成长”思路，看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，标的方面，赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、科达制造等。

四、风险提示

锂矿新增产能、复产产能投产进度超预期、需求恢复不达预期等。