今天市场的一些信息

作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

【行情复盘&展望】

今日行情

A股：

港股：

市场整体偏散乱，周期的煤炭有色、成长的光伏等等都有表现，午后资金回流稳增长方向，地产，基建带领指数翻红。

还是之前的看法，短期有430会议的预期下，市场不会太悲观。后面疫情似乎在向好的地方发展，那么之前交易我们衰退的资金可能会改变看法。

另外，美国二季度GDP环比回落、大幅弱于预期、但也不要仅被单纯表面数据“迷惑”

1）二季度环比年化-1.4%，预期升1.1%，大幅低于预期

2）最大拖累是净出口，出口大幅下滑-5.9%；进口环比大增17.7%，显示码头拥堵缓解，所以净出口一项就拖累-3.2%（四季度-0.23%）

3）政府支出拖累-0.48%（四季度-0.46%），显示财政力度从去年的刺激高位回落

4）私人库存拖累-0.84%，相比四季度正贡献5.3%的高位，环比回落可能也是难免

5）个人消费支出贡献1.83%，相比三季度1.76%；私人投资贡献1.27%，相比先季度0.5%，都是改善，而且是比较健康的

6）所以如果扣掉净出口一项的大幅拖累，一季度环比GDP增速会从现在的-1.4%升到+1.78%

7）因此数据公布后，美元、美债利率、实际利率都变化不大，这个数据可能也未必影响美联储加息，个人消费和投资的“真实”增长动能和月度高频数据显示的情形是类似的（PMI改善、工业产出修复等）

【行业跟踪】

1、新能源车

从3月份以来，除了市场外部很多的因素之外，更多的是新能源汽车内部中期底层逻辑不稳。市场从担心整车涨价影响消费者需求，再到上海疫情担心影响全年预期，本质上是在担心高位的锂价传导到哪个环节都承接不住，无论是产业链还是消费者。当下这个行业beta逻辑无法证伪，一是二季度需求不确定，二是成本端没看到价格拐点（即上游资源端价格仍然在高位）；所以暂时要等，一是业绩期重点公司至少要符合预期，二是要看Q2整体的销量环比情况不能太难看。

短期关注点：

1、4.29周五盘后宁德一季报。4.29 下午四点半有宁德对定增投资者以及机构的业绩交流会。

2、下周开始，五月初会有4月车企销量出来，看看各家谁在裸泳，预计4月新能源汽车销量30-35万辆左右。

关于EV复工情况更新：

上海市第二批复工复产名单已下发，特斯拉、蔚来、理想等有序生产。上汽乘用车、上汽大众、上汽通用完成压力测试，已复工。宁德市连续4天零新增，当地生产稳步进行。

5月产销数据取决于生产而非需求。领先指标是看排产恢复，批发和上险都是滞后指标。由于终端各家都有积压订单，5月需求强弱主要看新增订单，反映的是疫情修复、提价后真实需求

2、光伏

短期来看，印度Q2因关税问题需求将大幅下滑；美国双反带来的短期多半为情绪影响。欧洲方面预计3月后需求有所抬升，二季度装机或超预期，从而抵消部分印度关税及美国双反对需求悲观的预期。4月整体装机需求或略少于3月，出口数据有恶化的可能。

产业链情况跟进：

当前上游硅料供不应求15连涨（4月硅料厂家检修+疫情→硅料产能释放不及预期，叠加硅片Q1Q2扩产超预期），硅片受物流影响供应紧张，价格已超21年高点。下游组件开工率仍然高位支撑电池片需求，本周国内电池片得以顺价传导，海外价格受汇率影响出现小幅下跌。组件方面，在上游价格持续走高的基础上，近期物流影响叠加辅材（胶膜）价格上调持续堆高成本，本周价格也小幅上调。

预计5月上旬产业链价格高位持稳，硅料硅片或因疫情原因持续微涨，但上涨空间已经不大（印度关税+美国双反影响）。随着Q3硅料产能释放，预计产业链价格缓慢下行，价格拐点或于5月下半月或6月到来。预计Q3装机需求爆发（组件价格低于1.8元/W或刺激海内外集中式起量）。然而需求爆发又将支撑产业链价格高企，Q4目前不确定性较大。

电池片技术进步情况：

TOPCon组件对比PERC组件约1.5-2.5美分的溢价；HPBC溢价为2-3美分；而HJT则有5-6美分。22年TOPCon组件预计出货20GW；HJT成本短期降不下来，预计出货不到10GW，产能往明年看。

近期关注要点：

a.光伏4月出口数据

b.美国对东南亚四国光伏组件反规避调查进展。

3、电子半导体

整体的景气度是在往下走的，局部还保持高景气度。IGBT优于设备。

上游设备更优，从行业景气度的角度来看，22-23年国内半导体晶圆厂的资本开支依然维持在高位，半导体设备能继续维持高增速。

设计公司主要看下游，车规和光伏的需求更优。另外，分立器件里，MOS的价格在去年Q4已经在往下走，但IGBT（车规和光伏）因为紧缺所以价格维持在高位，预计将维持到23年。所以，未来IGBT业务占比较大、以及产能能释放出来的公司，受益会更大。

其他如储存芯片价格自去年Q4开始走向下的趋势，MCU价格也在分化，汽车mcu依然非常紧缺，而其他小家电的mcu价格则在往下走。

消费电子，目前还没看到有媲美TWS或者iphone的新大单品出现；vr和游戏机主要是由歌尔一家代工生产，加上meta的元宇宙业绩好于预期。今天歌尔涨停，带动消费电子板块往上走，也是对于业绩的正反馈。

汽车电子，Q2的业绩预计是全年最差的时候，景气度逐步恢复的过程。PL锂矿价格拍出40+w的价格，低于现货的46w，预期未来几个月有可能会往40-50区间的下沿靠近，对整车和汽车电子是有益的。

4、传媒互联网

根据 QM的数据，1、移动互联网用户使用深度加深，短视频流量较快增长。22M3 月人均使用时长 162 小时（yoy+12%），月人均使用次数 2637 次（yoy+4.4%），移动互联网流量（以月人均使用时长乘以 MAU 计）yoy+14%。22M3 短视频行业 MAU 达 9.25 亿人（yoy+4.5%），月人均使用时长 56.4 小时（yoy+24%），MAU、用户粘性双升， 增速均快于互联网行业。

互联网广告行业 22 年预计整体增速减缓。22Q1 中国互联网广告市场规模预计为 1429.2 亿元，同比增长 3.9%，增速下滑。22年全年预计从 21 年的约 20%下滑至个位数。主要考虑到 1）22H1 疫情反复下实体经济受到较大影响，广告主预算下降。2）21Q3 以来，特定行业受监管导致广告投放预算缩减，预计将影响到 22 年前两个季度。3）21H1 互联网广告增长较快，22H1 面临较高基数压力。4）监管层限制算法推荐对个人信息的使用，广告投放精准度受负面影响。

5、医药

长期观点：

当下医药比较纠结，成长股属性在近期国内外经济大势影响的市场环境下比较吃亏，从业绩来看，横向和其他行业相较而言，医疗板块一季度整体业绩增速不错，在未来2-3个季度业绩相对确定性和跌了9个月后的筹码出清都是具备比较优势的，当下就是两个因素的对抗，在今年后续的演绎中医药的比较优势会逐步清晰、越来越明显。

今天的主要关注点依然是新冠小分子药物和1季报业绩。

新华制药表示公司与真实生物双方达成的只是初步战略性合作协议，目前尚未签署任何相关产品的具体合作协议。但是市场依然非常看好，实际上战略合作协议就是个框架协议，具体数量金额什么的都没有约定，悲观的可以说啥都没有落地，乐观的可以说想象空间非常大，市场疯狂的时候就是先炒过头再说，华润双鹤同样辟谣也没用。

另外前沿生物与上海药物所、武汉病毒所合作开发的FB2001获批开展Ⅱ/Ⅲ期临床试验。这是国内首款3CL，无需联合药代动力学增强剂（如利托那韦等），但是因为是注射剂，可及性较口服药差，市场关注度并不高，但是从临床效果来看，还是非常有竞争力的。

君实生物今日也大幅上涨，直接的原因是香港中文大学（中大）临床研究中心宣布与中大医院合作进行临床研究，以评估君实生物新型口服药物 JT001（VV116）用於早期治疗轻度至中度新冠肺炎患者的有效性，了解这种新药在防止病情恶化方面的效用。这项研究在情绪上的刺激意义大于实际意义。

另外，因一季报和年报表现较好而大幅上涨的有金域医学、康德莱、荣昌生物、兴齐眼药，还有华东医药也出现了罕见的涨停，主要是医美业务取得稳步进展，负责少女针销售的欣可丽美学2021年实现营业收入1.85亿元，2022年第一季度实现1.57亿元销售，形势比较乐观，市场也给与了积极反馈。

6、消费

核心还是疫情的影响，目前看，相比基建地产，消费的复苏对政策依赖度更低。而市场修复规律是：必选消费（农产品加工、食品加工等）超额收益最高的时期在疫情爆发高峰期前后；而后物流、餐饮链、出行链体现出更强的股价表现及弹性。

啤酒的业绩全部出完，可以看到明显的现象就是吨酒价格上升，如青岛上升6.1%，重庆上升4.7%，燕京上升7.94%，珠江上升7.14%，这验证了啤酒的大逻辑，即产品结构优化升级。

7、房地产

在疫情的现状下，基建和地产是对冲经济的重要手段。目前深圳高频销售数据开始走暖。另外市场有传闻一些一线城市的限购政策会放松。