【港股实战】大市缩量震荡 善用长短仓策略

笔者周初提及饮食股料受惠疫情放缓及消费券出炉，可性质顽强的受灾股博”咸鱼翻身”，当中以纯粹于香港经营中级食肆的叙福楼集团(01978.HK)，料因不会受累内地疫情反覆所影响，建议0.97至1港元水平吸纳。周二下探0.98港元后反弹，周三收报1.05港元，暂有7%利润揸手，中线目标1.35港元不变。

港股连续三日于裂口顶部整固，不容有失，成交仅约千亿，属于缩量震荡格局，而保历加通道连日受制中轴，再度下探的机会不低。摩根资产管理早前发表第二季纵览，认为联储局3月起进入加息周期，5月份加息0.5厘的机会颇大，并可能同时缩减资产负债表。下一次的议息期是5月3日至4日，尚有大半个月，估计市场观望气氛仍会较浓。

当此情况下，不宜墨守成规，采取长短仓互补策略较佳。短仓者，科技股波动偏软，择弱而噬造淡；长仓者，选稳健避风港股泊入，做中期部署，两相推进。

阿里巴巴百元关支持变阻力

先说短仓，首选阿里巴巴-SW(09988.HK)。在美挂牌的中概股受压，令相关股份的气氛受影响，此为压抑上升动力的原因之一。另一方面，阿里巴巴近日自身变动较多，亦对股价构成压力，先是据报旗下的云端运算服务供应商阿里云人事变动，中国区总裁任庚及销售部负责人郭继军等近期离任。阿里云是阿里巴巴最核心的业务之一，亦是未来最重要的增引擎之一，虽说任庚的管理方法受到质疑，但数据不打诳，自从任庚在2018年出任阿里云中国区总裁后，该板块迎来高速增长，营业收入从133.9亿元增至601.2亿元。云板块未来面对竞争愈趋激烈，阵前易帅必然会带来短期的不稳定因素，而投资市场最怕的就是不明朗。

与此同时，美国资深投资者、”股神”巴菲特的搭档查理芒格旗下Daily Journal在首季大手减持阿里ADR持仓达30万份，由60.2万份减至30万份，即相当于仓位部署砍半。机构投资者减持，而且是止损，难免影响气氛。

阿里巴巴周三收报98.5港元，较历史高位跌近七成。惟周线图上所见，自2020年底延伸的长期下降通道仍未能突破，周初于通道顶部再度遇阻回落，DMI指标见空方力量仍占优，周三再试百元关无果，反扑无力，宜开淡仓，目标价95.5港元，升穿101港元止损。认沽证选择可选阿里瑞银沽(18096.HK)，成交不俗，实际杠杆理想，行使价92.28港元，6.3%价外，6月到期。

中银香港股价坚挺可避险

中线长仓稳健之选，可留意中银香港(02388.HK)。中银香港3月底公布截至去年12月底止全年业绩，纯利229.7亿港元，按年跌13.3%％，每股盈利2.1726港元，派末期息每股0.683港元。

期内，营运表现不算理想，主要是受累于净息差收窄。期内，净息差1.06%，按年跌21个基点，主要由于低息环境延续，令资产收益率下降。全年净利息收入319.41亿港元，按年跌8.1%。

不过，正所谓＂没有比较没有伤害”，中银香港全年成本对收入比率33.5%，低于同业平均水平；总资本比率21.44%；流动性指标高于监管限额，特定分类或减值贷款比率为0.27%，均属同业较佳水平。海通国际研究报告就认为，对于香港银行，采取综合指标考虑，首选中银香港。

技术上，中银香港与阿里巴巴可谓恰恰相反，自3月初以长下影线锤头触底回升后，沿上升通道运行，3月17日随大市突破保历加通道中轴后沿通道顶运行，呈强势。目前横行整固，在港股气氛不稳下展现避险吸引力，现价可入场，止损宜保守定位于29.1港元，目标价31.5港元。